北交所周报：交投回暖，北交所首单发股买资产获注册

2025年12月20日 核心观点 ⚫北 证50指 数 周涨 跌幅 为-0.13%。本 周 ， 北 证50涨 跌 幅 为-0.13%。北 交所286家 上 市 公 司 中 ，共212家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，其 中 天 力 复 合（+41.42%）涨 幅 领 先 ，其 次 是 汉 鑫 科 技（+40.59%）、泓 禧 科 技（+26.03%）、星 辰 科 技（+25.35%）、骑 士 乳 业（+20.68%）等 ，而 跌 幅 最 大 的 是 广 道 退（-41.47%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所 多 数 行 业 实 现 上 涨 ，其 中 有 色 金 属（+11.3%）、食品 饮 料（+10.1%）行 业 涨 幅 较 大 ，而 美 容 护 理（-2.1%）、电 力 设 备（-0.1%）行 业 周 跌 幅 靠 前 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度持 续回 升。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约226.21亿 元 ，较 上 周195.06亿 元持 续回 升 。 北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为1,131.06亿 元 ， 成交 量 为49.61亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 升 。 本 周 北 交 所 换 手 率 为25.81%， 较 上 周 的21.72%有 所 回 升 ， 并 高 于 创 业 板 、 科 创 板 和 沪 深 主 板。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫北 交 所 整 体 市 盈 率 为46.5倍 左 右 ，较 上 周 有 所 回升。北 证A股 的 市 盈 率为46.5倍 ，较 上 周 的45.9倍 有 所 回 升 ；科 创 板 、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所下 降 ，分 别 为68.0倍 和42.1倍 。本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。分 行业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ，有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ，为122.5倍 ，其 次 为 食 品 饮 料（89.9倍 ） 、家 用 电 器（85.4倍 ）。市 盈 率 较 高的 几 个 行 业因 标 的 数 量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估 值 水平 。 ⚫“ 并 购 六 条 ” 后 北 交 所 首 单 发 股 买 资 产 项 目 获 注 册。2025年12月18日 ，北 交 所 上 市 公 司 湖 南 五 新 隧 道 智 能 装 备 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 获 证 监 会 注 册 ，标 志 着“ 并 购 六 条 ”发布 后 北 交 所 首 单 发 股 买 资 产 项 目 正 式 落 地 ， 有 效 彰 显 了 支 持 上 市 公 司 通 过 并购 实 现 资 源 优 化 配 置 的 监 管 导 向 ， 为 后 续 企 业 通 过 发 股 方 式 整 合 资 源 提 供 了良 好 示 范 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展2.【银河北交所】“十五五”：北交所引领中小企业再进阶3.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 ⚫本 周 公 告 ：本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 对 外 投 资 、业 务 进 展 、项 目 延 期 、项 目 结 项 等 方 向 。美 之 高 、德 众 汽 车 、天 宏 锂 电 、惠 丰 钻 石 、宏 远 股 份 公 告 了新 的 对 外 投 资 ，戈 碧 迦 公 告 了 新 的 业 务 进 展 ，前 进 科 技 公 告 了 项 目 延 期 ，恒 合股 份 、 泓 禧 科 技 公 告 了 项 目 结 项 。 ⚫投 资 策 略 ：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ，再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ，中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，对 于2026年 投 资 策 略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局新 能 源 ， 如 氢 能 和 核 聚 变 能 等、具 身 智能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等、生 物 制 造、移 动 通 信 、 以 及新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研 发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性较 强 的， 具 有“强 而 久”发 展 潜 力 的公 司。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ； 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ； 市 场 竞 争加 剧 的 风 险 。 一、北交所动态及展望 （一）本周市场回顾 北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度持 续回 升 ，日 均 成 交 额226.21亿 元 。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约226.21亿 元 ， 较 上 周195.06亿 元持 续回 升 。 北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为1,131.06亿 元 ， 成 交 量 为49.61亿股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 升 。 本 周 北 交 所 的 换 手 率 为25.81%。本 周 北 交 所 换 手 率为25.81%， 较上 周 的21.72%有 所 回升，并 高 于创 业 板 、科 创 板 和 沪 深 主 板 。 根 据 北 交 所 的 数 据 显 示 ，截 至2025年12月19日 ， 北 交 所 上 市 公 司 总 数 为286家 ， 总 股 本 为396.11亿 股 ， 其 中 流 通 股 本 为253.03亿 股 ， 较 上 周 的252.85亿 股 增 加 约0.18亿 股 ； 总 市 值 为8,662.23亿 元 ，其 中 流 通 市 值 为5,314.15亿 元 ；当 日 成 交 金 额 为230.23元 ，当 日 成 交 数 量 为10.27亿 股。 北 交 所 成 交 数 量 及 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 。2024年9月 末 ，北 交 所 再 度 成 为 市 场 热 点 ，日均 成 交 额 破 百 亿 ， 并 波 动 上 涨 ， 周 度 成 交 总 金 额 最 高 达2,491亿 元 。2024年12月 ， 北 交 所 整 体 热度 则 有 所 回 调 ，北 交 所 周 度 成 交 额 下 滑 至 千 亿 以 下 。2025年 以 来 ，各 会 议 仍 将 北 交 所 深 化 改 革 作 为工 作 重 点 ， 叠 加AI及Deepseek概 念 火 热 带 动 北 交 所 交 易 热 度 不 断 提 升 ， 北 交 所 仍 持 续 维 持 高 交投 活 跃 度 ， 北 交 所 与 其 他 板 块 相 比 仍 然 保 持 相 对 活 跃 的 换 手 率 水 平 。 资料来源：iFinD，Choice，中国银河证券研究院 北 交 所286家 上 市 公 司 中 ， 共212家 公 司 周 涨 幅 为 正 ， 其 中 天 力 复 合 （+41.42%） 涨 幅 领 先 ，其 次 是汉 鑫 科 技（+40.59%）、泓 禧 科 技（+26.03%）、星 辰 科 技（+25.35%）、骑 士 乳 业（+20.68%）等 ，而跌 幅 最 大 的 是 广 道退（-41.47%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所 多 数 行 业实 现上 涨 ，其 中 有 色 金属 （+11.3%） 、食 品 饮 料（+10.1%）行 业涨 幅 较 大 ， 而美 容 护 理（-2.1%）、电 力 设 备（-0.1%）行 业 周 跌 幅 靠 前 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 估 值 方 面 ， 本 周 北 交 所 上 市 公 司 估 值 较 上 周 有 所 回升， 市 盈 率 约 为46.5倍。北 证A股 的 市 盈率 为46.5倍 ，较 上 周 的45.9倍 有 所 回 升 ；科 创 板 、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所下 降，分 别 为68.0倍 和42.1倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为122.5倍 ， 其 次 为 食 品饮 料（89.9倍 ）、家 用 电 器（85.4倍 ）。市 盈 率 较 高的几 个 行 业 因 标 的 数 量 较 少 ，个 别 公 司 业 绩 变化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估 值 水 平 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ， 再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ， 中 长 期 资 金 的 持 续 流 入 ， 对 于2026年投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1）自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ，关 注 布 局 新 能 源 ，如 氢 能和 核 聚 变 能 等 、 具 身 智 能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等 、 生 物 制 造 、 移 动 通 信 、 以 及 新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“ 稀 缺 ”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关注 业 绩 增 速 高 、 研 发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长 性 较 强 的 ， 具 有 “ 强 而 久 ” 发 展 潜 力 的 公 司。 （二）北交所公司重要公告 本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 对 外 投 资 、业 务 进 展 、 项 目 延 期 、 项 目 结 项等 方 向 。美 之 高、德 众 汽 车、天 宏 锂 电、惠 丰 钻 石、宏 远 股 份公 告 了 新 的 对 外 投 资 ，戈 碧 迦公 告 了 新 的 业 务 进 展 ，前 进 科 技公 告 了 项 目 延 期 ，恒 合 股 份、泓 禧 科 技公 告 了项 目 结 项。 二、新股概览及项目动态 （一）北交所本周新上 （二）下周新股申购情况 （三）北交所项目动态 三、北交所要闻 1.“ 并 购 六 条 ” 后北 交 所 首 单 发 股 买 资 产 项 目 获 注 册（2025-12-18） 2025年12月18日 ，北 交 所 上 市 公 司 湖 南 五 新 隧 道 智 能 装 备 股 份 有 限 公 司（ 以 下 简 称“ 五 新 隧装 ” ） 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 获 证 监 会 注 册 ， 标 志 着 “ 并 购六 条 ” 发 布 后 北 交