行业点评：欧洲开启电网建设周期，看好电力设备出口机会

核心观点

• 欧盟宣布电网升级一揽子计划，预计到2040年投资1.2万亿欧元，其中7300亿欧元用于配电网建设，2400亿欧元用于氢能网络建设，年均投资800亿欧元。
• 该计划旨在降低欧盟工业用电价格，提升工业产品出口竞争力。
• 美国电力系统老化，超过70%的配电变压器已超期服役，新增输电能力严重滞后，加上制造业回流和AI发展，美国电力投资长周期已开启。
• 国内厂商在特高压输电、智能电表等领域技术领先，有望受益全球电力电网升级周期。

关键数据

• 欧盟电网升级投资总额：1.2万亿欧元（2040年）。
• 欧盟电网升级投资结构：配电网7300亿欧元，氢能网络2400亿欧元。
• OpenAI“Orion”模型训练耗电量：110亿千瓦时（约100万美国家庭一年用电量）。
• 数据中心、AI和加密货币电力消耗预测：到2026年可能达到2022年的两倍。
• 美国电网评级：C+，变压器平均使用年限30-40年（预期寿命25年）。

投资建议

• 重视电力设备出口投资机会。
• 建议关注：思源电气、伊戈尔、金盘科技、特变电工、中国西电、华明装备、神马电力、明阳电气、三星医疗。

风险因素

• 需求不及预期风险。
• 政策变化风险。
• 宏观经济波动风险。