11月我国规上工业发电量同比增长2.7%，天然气产量同比增长5.7%

本周市场表现

• 公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘。
• 电力板块下跌0.66%，燃气板块上涨0.11%。
• 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为广州发展(0.74%)、南网储能（0.71%）、内蒙华电（0.65%）。
• 燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为中泰股份(4.53%)、水发燃气(2.76%)、百川能源(1.74%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌，山西产市场价711元/吨，周环比下跌42元/吨；广州港印尼煤和港澳洲煤价格均下跌。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港煤炭库存周环比减少2万吨；内陆17省煤炭库存下降，电厂日耗下降，可用天数增加；沿海8省煤炭库存下降，电厂日耗增加，可用天数下降。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比上升0.62%。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前现货和实时现货市场周度均价均有所波动，其中山西电力市场价格上涨明显。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比上涨；欧洲TTF价格周环比下跌，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比下跌。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量占比提升；库存量周环比下降，消费量同比下降。
• 国内天然气供需情况：10月国内天然气表观消费量同比下降，11月天然气产量同比上升，LNG和PNG进口量均同比上升。

本周行业新闻

• 电力行业：发布关于做好2026年电力中长期合同签约履约工作的通知，明确煤电支撑性电源签约电量要求，规范跨省跨区签约，优化价格形成机制。
• 天然气行业：11月规上工业天然气产量同比增长5.7%。

本周重要公告

• 国电电力：发布关于投资建设国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目公告。
• 华电国际：发布关于中国华电集团有限公司非上市常规能源发电资产2024年度核查情况的公告。
• 中国广核：发布关于宁德6号机组开始全面建设的公告。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司（东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等）。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，建议关注新奥股份、广汇能源。

风险因素

• 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。