有色金属日报

操作评级 钢铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【】 市场高持仓，跨年多配冲高潜力仍在，短线倾向回调震荡整固。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东，中原和华南现货贴水扩大至-150元、-280元和-220元，华南铝律加工费维持在400元附近。铝市基本面矛盾有限，社库持续窄弱波动，沪铝跟随有色板块震荡偏强趋势末改，短期多头背靠40日线位置持有，跌改则考感离场观望。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。药造铝行业库存和交易所仓单窄端波动，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观服动下等造铝合金高位跟涨乏力，与沪铝价差平元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过利格局难改，行业库存持续上升，未来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元以下，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。 [锌】 日本加息如期落地，固市场已提前计价，实际冲击有限。LME锋库存回升至10万吨水平，0-3个月现货水27.35关元/吨，多头资金向运月移仓，期限结构走平。SMMO#锋报价对盘面升水105元/吨，交割过后，锋仓单库存降至4.5万吨，SMM锋社库降至12.22万吨。内外盘库存水平逐步接近，锋现货进口亏损大端收窄，基本面内弱外强得到明显修复，沪伦比有望逐步进入宽弱震荡。矿TC走低，国内炼厂产出下滑，锋仍处反弹趋势中，上方督看2.38万元/吨压力位。 LME帮库存26.2万吨高位，0-3个月现货贴水43.93；上期所据库存3.2万吨，金单仅1.4万吨，基本面内弱外强，错进口窗口持续打开，但是内外库存依旧处于劳叉状态，关注12月错疑进口数据。错价低位，成本端支按走是强，再生铝炼厂情售，精废价差25元/吨，多头逢低少量回补仓位，沪铝低位反弹。沪铝整体仍望宽器震荡走势，反弹节希1.73万元/吨压力位。 【镍及不锈钢】 沪镍大临反弹，市场交投温和。随着降息事宜落地，宏观层面的不确定性排除，市场重新回归基本面定份的主基调。不锈钢现货成交陷入极度清淡状态，304冷轧价格普遍回调20-50元/吨，低价资源成交占比增加。在淡季背景下，库存的持续案积叠加年末代理商面临的协议量提资压力，道使现资端采取“以价接换量”策略，但云库效果依然受限。纯镍库存再增2100吨至5.9万吨，镍铁库存下降平吨在2.93万吨，不锈钢库存增加700吨至94.8万吨。沪辣累库，基本面弱，维续反弹洁空。 【锡】 沪锡延续端仓涨势，锡市交投节奏仍跟随内盘。市场关注2026-年关国数据中心建设资全再扩容。国内现锡上调到33.71万，实时贴水交割月1180元。供应端等待中国上月锡精矿进口数据，删果（金）东部局势显示M23可能调动出瓦利卡菜。偏夜LME0-3月现货贴水扩至62关元。跟踪仓量变动，冲涨动能强，但关注高位风险。 【碳酸径】 碳酸锂再度冲高，市场交投活跃。宁稳旗下矿山环评公式，市场交易其复产时间抱后。海外矿山持续挺份中，陆续有年度长协签订协议公开；大型贸易商采购活动有所减少，当前主要调整库存为主；但由于情售情绪及前期图货成本较高，出货价格仍随期货行情同步抬升。中游环节情绪亢奋，现货端稍显支择。澳矿报价1200关元以上，矿端报价维持强势。碳酸锂期价强势案荡，基本面总体强势，空头构对吨紧。 【工业硅】 工业硅期货小幅上涨。市场主要预期在于行情不佳及天气污案，西北存有协商减产。现实层面，提SMM，有机硅11-2月正在减排价没，12月开工环比下测5%，单周减少0.34万吨DMC产量，若保持比水平，单月影响6800吨工业硅需求。12月多品硅需求维持下调，但降幅有限。工业硅出货意愿不佳，报价持稳。综上，工业硅需求偏弱，成本支撑下测，目前价格水平减产规族仍有待观累，预计上涨空间有限。 【多晶硅】 多品硅期货收于6万元/吨附近，预期方面，平台成立规划产能收购，等待进-一步方案。现货层面，据SMM，生产企业计划大幅调涨报价，但督未成交。多品硅N型复投料均价52400元/吨持稳。本周市场成交较少，最新厂库9.3万吨持平。下游硅片受电池片带动提价，电池片涨价国白银上涨影响。下周期货正式提高最小开金手数，市场短期成交降温，暂希农荡，关注6万元/吨关口。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。