【早间看点】MPOB马棕1月参考价为3946.17林吉特/吨 Anec巴西12月大豆出口料为357万吨

国富研究2025年12月18日 07:47上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区阵雨天气仍将持续。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周三至周六天气大体上干燥。周四前气温接近至低于正常水准，周五至周六气温接近至高于正常水准。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周六前有分散性零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响：一股锋面将继续在周二为南部地区带来增强性阵雨，预计另一股锋面将于下周初进入南部地区。过去一周巴西北部地区的降雨强度有所减弱，但降水范围较广，仍有助于改善土壤墒情，本周这些阵雨天气仍将持续。总体来看，农业条件持续处于有利或改善状态。 2.阿根廷大豆主产区大部分地区将保持干燥，本周末降雨量将有所增加。上周日到本周一，一股锋面在全国范围内带来零星阵雨，为部分初显旱象的地区补充了急需的雨水。本周南部局部地区或出现零星阵雨，但在周末新一股锋面到来前，大部分地区将保持干燥天气。气象预测显示周末锋面的降雨量将有所增加。尽管近期经历了一段干旱期，全国大部分地区土壤墒情总体仍处于有利状态，对大豆生长较为适宜。 - 国际供需 - 1.MPOB：马来西亚棕榈油总署（MPOB）网站发布的一份通告显示，马来西亚下调其1月毛棕榈油参考价，出口关税则下调至9.5%。马来西亚是全球第二大棕榈油出口国，该国计算的1月毛棕榈油参考价为每吨3946.17林吉特。12月参考价为每吨4206.38林吉特，出 口关税为10%。当毛棕榈油价格在每吨2250-2400林吉特时，起征出口关税3%。当价格超过每吨4050林吉特时，设定征收最高关税10%。 2.SGS：马来西亚2025年12月1-15日棕榈油产品出口量为435,882吨，较上月同期的334,295吨增加30.39%。 3.USDA民间出口商报告：民间出口商报告对中国出口销售19.8万吨大豆，对未知目的地出口销售12.5万吨大豆，均于2025/2026年度交货。 4.USDA出口销售前瞻：美国农业部（USDA）将在周四北京时间21:30发布截至11月27日当周出口销售报告。在为期43天的美国政府停摆期间，美国农业部的周度出口销售报告被暂停发布。政府重开后，美国农业部表示将按顺序补发缺失的报告，补发将持续至1月的第一周，之后出口销售报告将恢复正常发布时间。在报告公布之前，分析师的预估显示，截至11月27日当周，美国大豆出口销售料净增60-200万吨。其中2025/26年度料净增60-200 万 吨 ， 2026/27 年 度 料 净 增 0 万 吨 。 美 国 豆 粕 出 口 销 售 料 净 增 20-45 万 吨 。 其 中2025/26年度料净增20-45万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-2.5万吨。其中2025/26年度料净增0.5-2.5万吨，2026/27年度料净增0吨。 5.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西12月大豆出口量预计为357万吨，之前一周预计为333万吨。巴西12月豆粕出口量预计为200万吨，之前一周预计为183万吨。 6. 据外电消息，一项大宗商品研究显示，对2025/26年度阿根廷大豆产量的预估维持在4,690万吨不变，预估区间介于4,580-4,810万吨，但播种持续延误、潘帕斯地区土壤湿度下降以及长期天气前景值得关注，目前估计的种植面积为1,670万公顷，略高于罗萨里奥交易所报告的1,640万公顷，但低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告的1,760万公顷。 7. 据外电消息，欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布的数据显示，2025年11月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为162.9万吨，高于10月的155.5万吨，2024年11月为145万吨。2025年11月，欧盟27国+英国大豆压榨量为102.9万吨，10月为106.3万吨，2024年11月为122.3万吨。欧洲11月油籽压榨总量为308.9万吨，低于10月的315.7万吨，2024年11月压榨总量为317.9万吨。参与FEDIOL的企业的压榨量占到欧盟27国及英国大豆、葵花籽和油菜籽压榨总量（包括FEDIOL会员与非FEDIOL会员）的80%。 8. 周三，波罗的海干散货运价指数下滑至逾一个月低位，承压于所有船型运费疲软。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌83点，或3.8%，报2121点，创11月13日以来最低。海岬型船运价指数下滑140点，或约3.7%，至3694点，接近一个月低位。海岬型船日均获利减少1163美元，至30637美元。巴拿马型船运价指数延续跌势，下跌97点，或6.2%，至1480点，创6月26日以来最低水准。巴拿马型船日均获利下跌871美元，至13318美元。超灵便型散货船运价指数下跌27点，报1308点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月17日，豆油成交9500吨，棕榈油成交2200吨，总成交11700吨，环比上一交易日减少10700吨，跌幅48%。 2. 据Mysteel调研显示，12月17日，全国主要油厂豆粕成交15.00万吨，较前一交易日增11.45万吨，其中现货成交4.90万吨，较前一交易日增2.61万吨，远月基差成交10.10万 吨，较前一交易日增8.84万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为60.06%，较前一日上升0.77%。 3. 2025年11月，全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，同比增长2.7%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长2.6%、4.5%、0.1%。主要饲料产品出厂价格同比下降，畜禽配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为43.8%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为14.0%。 4. 据农业农村部监测，12月17日“农产品批发价格200指数”为130.61，比昨天下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.54，比昨天下降0.12个点。截至12月17日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，比昨天上升0.2%；牛肉65.97元/公斤，与昨天持平；羊肉62.92元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.42元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.82元/公斤，比昨天上升0.7%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为44.4%，维持利率不变的概率为46%，累计降息50个基点的概率为9.5%。 2. 美国截至12月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数为315.60，前值为327.90。 3. 美联储理事沃勒周三表示，鉴于市场担忧就业市场疲软，美联储仍有降息空间。沃勒表示：“我仍然认为，我们可能距离中性利率还有50到100个基点的差距。”这意味着美联储仍有降息空间。沃勒表示，鉴于目前的经济前景，“没有必要急于降息”，在通胀可能趋于温和的经济环境下，“我们可以稳步地将利率降至中性水平”。 4. 美国至12月12日当周EIA战略石油储备库存24.9万桶，前值24.8万桶。美国至12月12日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-74.2万桶，前值30.8万桶。美国至12月12日当周EIA原油库存-127.4万桶，预期-106.6万桶，前值-181.2万桶。 5. 欧元区11月CPI月率终值-0.3%，预期-0.3%，前值-0.3%。欧元区11月CPI年率终值2.1%，预期2.2%，前值由2.2%修正为2.1%。 - 国内要闻 - 1. 12月17日，美元/人民币报7.0573，下调（人民币升值）29点。 2. 12月17日，中国央行开展468亿元7天期逆回购操作，因有1898亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1430亿元。 3. 财政部：2025年1-11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。 资金流向 2025年12月17日，期货市场资金净流入140.48亿元，其中商品期货资金净流入115.86亿元（农产品期货资金净流出5.49亿元，化工期货资金净流入3.65亿元，黑色系期货资金净流出7.71亿元，金属期货资金净流入125.41亿元），股指期货资金净流入24.33亿元，国债期货资金净流入0.58亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 下一篇 上一篇 【国富期货早间看点】GAPKI印尼10月棕榈油库存为233万吨 USDA美豆当周出口销售合… 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕12月前15日产量环比减少2.97% 巴西工厂10月加工…