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动态点评定增引入地方优质资本，助力业务高质量发展

2025-12-18 东方财富付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

核心观点：公司通过定增引入地方优质资本，助力业务高质量发展，并紧抓AI端侧发展机遇，加速新产品产业化进程。
定增情况：本次定增发行价格为85.21元/股，发行股数为2616.58万股，募集资金总额约为22.30亿元，用于车载及5G模组扩产、AI算力模组及AI解决方案产业化、总部基地及研发中心升级和补充流动资金。发行对象中包含5家地方产业基金，占发行股数的58.8%，其中2家跻身公司前十大股东。
关键数据：
- 车载及5G模组扩产项目：投资9.57亿元，新增年产3380万片产品供应能力，包括车载座舱、车载Wi-Fi&BT&UWB、车载4G/5G、5G eMBB模组、5GRedcap模组等。
- AI算力模组及AI解决方案产业化项目：投资4.11亿元，新增年产2653.30万片（套）AI算力模组及各类AI解决方案生产能力。
行业背景：全球5G网络快速普及和智能网联汽车产业爆发式增长，推动5G及车载模组市场需求持续扩大。公司产品广泛应用于工业自动化、远程医疗、智慧能源等场景，与国内外40余家汽车制造商和60余家Tier 1供应商建立深度合作。
投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为252.7/321.0/399.6亿元，归母净利润分别为10.5/14.6/19.2亿元，EPS分别为4.0/5.6/7.3元，对应2025-2027年PE分别为23.6/17.0/12.9倍。
风险提示：
- 新增产能投产不及预期的风险。
- 行业竞争格局恶化的风险。
- 新业务进展不及预期的风险。
- 汇率波动的风险。
- 国际关系变动的相关风险。
- 原材料价格波动的风险。