公司成功中标上机项目浦东T2+S2卫星厅(期限3+5年)+虹桥T1国际区(期限5+3年),并与上机成立合资公司,中免股权占比51%,未来以合资公司运营上机项目。
收费模式:
- 浦东:月固定费用3090元/㎡/月 + 提成8%-24%
- 虹桥:月固定费用2827元/㎡/月 + 提成8%-22%
核心观点:
- 随销售规模增长,实际租金费率有优化空间。
- 央国企强强联合,实现利益锁定,保证合作稳定性。
- 机场线下免税销售恢复空间可观,合资运营有望实现规模高效增长。
- 未来可通过精品、黄金、电子、国货等品类扩充进一步打开销售增量(中免在精品等综合品类运营优势显著)。
研究结论:
看好上机线下免税销售增长及中免在上机项目中长期利润增量。同时,公司核心收入利润仍来自离岛,离岛销售数据边际向好,盈利弹性有望更快释放,维持重点推荐!