金信期货日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 1 9 焦煤上涨属短期情绪+冬储预期驱动的反弹 驱动1：冬季环保预警频发，限产的不只是焦化12月以来北方多地触发环保橙色预警，陕西韩城、山西临汾及河南平顶山、安阳、河北邯郸地区焦企陆续执行环保限产，焦化企业限产幅度20%-35%不等。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ibaotu.com驱动2：年底煤矿检修、政策“反内卷”提振情绪，前期超跌后估值修复，冬储补库预期升温.关键位：12月18日主力合约最高1136.5元，1200元为强阻力（套牢盘集中），1050元为短期支撑，1000元整数关有成本托底。 驱动3：国家发改委、工信部、生态环境部等部门关于发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，结合煤炭行业发展现状和潜力，在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围。 供应：蒙煤通关高位，进口充足；国内优质产能稳增，供应宽松格局未变。需求：地产拖累钢材需求，钢厂铁水产量低迷，焦煤刚需难显著回暖。 节奏：冬储或带来阶段性脉冲，但难持续；涨快易触发进口煤增量，压制涨幅。 操作上，中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今天A股整体走了一个分化行情，科技板块整体出现调整，银行全天护盘，最终沪指收小阳线，其余指数普遍冲高回落；技术上，15分钟周期可以理解为是对昨天下午行情上涨的整理，如果整理结束，可能还会有一波上涨出现；操作上，明天冲高可以高抛，但是不建议追涨。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象，可以尝试做多。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融下滑，本周再度去库，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清。技术面上，本周连续反弹，短期可按震荡思路看待。 技术解盘-棕榈油 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着产地逐渐进入减产季，若马棕出口持续疲软，不排除12月马棕仍存累库可能，棕榈油随着产地逐渐进入减产季，若马棕出口持续疲软，不排除12月马棕仍存累库可能。把控空的机会。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着国内政策继续提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退、修复供需平衡，商品浆需求应迎来加速整体改善。震荡判断。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。