伊尼Athenex与Buy;百度，BEHL，鲍胜；消费者日-重要要点

德意志银行亚洲中国期刊中国制造日期2017年7月10日伊尼Athenex与Buy;百度，BEHL，蒲终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173盛;消费者日-重要要点今日主题每日市场统计07/07/2017 性能价格1D％chg 1M％chg市场。我们以“买入”评级和20.0美元的目标价格进行首次覆盖。 （胡杰– 852 2203 6208）百度-AI全能游戏（BIDU.OQ，持有，目标价：186.00美元，收盘价：181.79美元，艾伦·赫拉威尔）百度在AI会议上展示了AI技术的重大发展。该公司的战略重点是DuerOS和Apollo。百度计划成为面向开发人员的中国领先的开放式AI平台。该公司宣布收购KITT AI，以增强其DuerOS在音频智能方面的领导地位。该公司听起来愿意在AI技术上进行进一步的并购。鉴于AI显然是百度长期的主要投资领域，但我们对中短期货币化知之甚少。回想一下，百度拥有2,000多名AI工程师，2017/18财年的研发成本同比增长22％/ 29％，而转账增长为21％/ 25％。 （艾伦·海拉威尔– 852 2203 6240）北京企业-剥离上市公司的股权后出现不合理的负值；买入（0392.HK，买入，目标价：51.50港元，收盘价：38.20港元，童彤BEHL的市盈率估值为6.5倍2018年市盈率，较同业平均水平12倍有大幅折让。如果除去listos的市场价值，则其余业务的隐含价值甚至是以负估值交易的。 （下一页继续）香港/中国行业分析师的首选金融-中信，华泰，工行，太保；电讯-中国电信；属性–龙湖，中海外，长江地产，华润置地，广州富力，CIFI，未来土地，洛根；汽车–耐世特，Joyson，北汽，华晨，宇通客车；运输– CSET，中外运，中海发展，国航；工业/基础设施 –中航科工， CCC， Inovance；消费者 –华润啤酒，蒙牛乳业，裕元， SA SA International，Lifestyle International；公用事业/可再生能源–华电，华能，华润电力，BEW，中电，新奥，中国燃气，龙源电力，华电阜新；基础材料–沧州明珠，中铝，福山，海螺水泥，福耀玻璃；互联网–宝尊，阿里巴巴，携程，网易，YY；卫生保健– CBPO，恒瑞医药，环球；休闲/游戏–中国住宿，国旅社，TravelSky，永利澳门；科技类–海康威视，Kstar，瑞声科技；能源–中国石化。 香港2016 2017 2018 GDP（％）2.0 3.8 3.0Merch。经验（％）0.2 8.8 7.8 CPI（％）2.4 1.0 2.8 中国2016 2017 2018 GDP（％）6.7 6.7 6.3Merch。经验（％）-7.7 10.0 6.0 CPI（％）2.0 1.7 2.7 外汇汇率（eop）人民币/美元6.9 7.1 7.6资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港发行于：09/07/2017 23:51:26 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c市场研究Athenex-降低风险的药物开发（ATNX.OQ，买入，目标价：美元恒指25,341-0.5-2.520.00，收盘价：USD 18.42，Jack）H股10,252-0.9-3.5Athenex在临床阶段有两个肿瘤学资产：化学疗法A3003,656-0.13.3平台和Src激酶抑制剂管线。主要价值驱动力奥拉索 批量价格1D％chg 1M％chg来自化学平台的药物，可能会提供更好的功效/安全性信息系统1,526-0.9-35.1概况与可注射紫杉醇的比较，预计将于2018年获得第三阶段数据。我们相信H股1,650-18.7-53.4该公司的口服化学平台的风险相对较低，因为这些化学A30010,3741.3-0.7代理商已经获得批准，只有交付机制可以改善。在管理团队中，有四位来自上市公司的前首席执行官在药物开发和资本方面拥有丰富经验的公司DB经济预报 2017年7月10日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究同时，我们预计，尽管考虑到2017年10月SJ线的关税削减27％，但BEHL在2017-19E期间仍能够实现9％的收入复合年增长率。BEHL还是中国天然气需求增长加速和强劲的环境PPP的受益者得益于其在中国燃气（384 HK），SJ管道和北京企业水务（371 HK）的股份，该公司的发展势头强劲。我们将BEHL（中国天然气公用事业领域的落后者）提升到我们的天然气覆盖范围内的首选。 （Michael Tong – 852 2203 6167）http://pull.db-gmresearch.com/p/1574-D252/61762607/d17b3a72-2a38-4483-b7fc- d0f8326f907c_604.pdf宝胜-2017年第2季度收入可能会在线跟踪（3813.HK，买入，目标价：2.20港元，收盘价：1.50港元，周大伟）我们参观了宝胜的实体店，以研究市场需求。我们预计6月份的销售将同比增长ppt左右，零售折扣略有增加（降幅稍大）。6月显然是体育零售的艰难月份，因为阴雨天气和来自“ 6月18日”电子商务促销活动的竞争。话虽如此，我们预计宝胜在不部署太多零售折扣的情况下实现了可观的销售增长。 （周杰伦– 852 2203 6196）神舟-dbAccess消费者日-重要要点（2313.HK，买入，目标价：57.00港元，收盘价：51.10港元，周大伟）管理层预计其1H17纺织品产值将同比增长近15％（符合其10-15％的计划）。这主要是由耐克推动的。从地理位置上看，神舟汽车预计中国和欧盟在2017年将实现两位数的同比增长，而日本和美国的增长则基本持平（这意味着美国的增长正在加速）。据神舟称，2017年的收入增长将继续由运动产品带动，休闲服装和内衣业务的一些收入同比基本持平（在强劲的2016年之后）。 （周杰伦– 852 2203 6196）佐丹奴-dbAccess消费者日-重要要点（0709.HK，买入，目标价：HKD 4.74，收盘价：HKD 4.38，安妮）在6月的最后10天，管理层继续看到与2017年6月20日的积极利润预警中宣布的那些类似的运营趋势。回顾一下，佐丹奴宣布其集团销售额和GP在2017年第二季度初分别增长7％。 ）。 2QTD，SSSg和同店GP保持了2017年第一季度的增长势头（SSSg为0.5％，同店GP为2.2％）。管理层预计这一积极势头将在1H17继续。 （安妮玲– 852 2203 6177）dbAccess消费者日-Cosmo Lady（Anne Ling）的主要收获继2016年表现不佳（例如，对产品趋势和结构性渠道问题打了错误电话）之后，Cosmo Lady（2298.HK，未有评级）正在进行重组。除了年初管理层的一些变动外，在渠道方面，它一直在加强电子商务方面的工作，关闭亏损商店，并提高其商店影响力。在产品方面，它正在推出新产品（2017年下半年将推出更多产品），并已开始通过与折扣店合作并向东南亚市场批发来清理库存。 （安妮玲– 852 2203 6177）dbAccess消费者日-iResearch演示的主要要点（Anne Ling）新零售模式利用数字技术来显着增强与客户的互动。互联网为新的零售模式奠定了种子。艾瑞咨询（IResearch）预计，到2020年，中国的零售额将以10％的复合年增长率增长，达到48tr人民币。青少年消费品的在线渗透率仍处于较低水平，尤其是食品（<8％）和烟草/酒精（<5％）等细分市场。同时，从2009年到2016年，3G / 4G移动用户增长了65倍，达到7.8亿，加速了数字化对零售行业的影响。包括AI，AR / VR和大数据在内的最新发展也是新零售业务格式的潜在驱动力。一个例子是无人商店，包括BingoBox，Amazon Go，Take Go等。这些商店在一个商店中提供了更多的SKU，并以更低的成本使整个购物体验更加有效。 （安妮玲– 852 2203 6177） 2017年7月10日中国制造页面PAGE3dbAccess消费者日-峡埠X埠（Anne Ling）的重要摘要ia步尽管1H16的基数较低，但截至5月，ia步仍录得中位数SSSg。在北京的280家商店中，有120家提供送货服务（这些商店的销售额的10％），这为SSSg提供了1％的帮助。除此之外，这些商店的SSSg基本持平。 （安妮玲– 852 2203 6177）《中国金融日报》将于7月中旬召开全国金融工作会议长城内幕–万科在2017年上半年共花费人民币1460亿元用于征地亚洲消费与媒体日报–百胜中国–喘口气；下调至持有，新目标价为36.61美元市场新闻中国将在2020年之前建立多达20个海洋经济示范区–根据国家发展局联合发布的最新计划，中国计划在“十三五”期间（2016-2020年）从10个增至20个海洋经济示范区。和改革委员会和国家海洋局。 （环球时报）钢铁价格在6月份上涨，但供应前景一片阴霾–自6月下旬以来，中国的铁矿石价格受供给侧改革和劣质钢铁产量下降的推动而上涨，但分析师认为，铁矿石价格在激增后仍保持高位，不会很快出现更大的涨幅进口。中国钢铁工业协会称，截至6月底，铁矿石价格指数达到228.79点，比一个月前高19.32点。 （上海日报）针对中国商品的贸易调查较少–上半年针对中国出口发起的贸易救济调查数量有所下降，但中国仍是此类措施的主要对象。 （环球时报）德国在贸易，与德国的投资，机遇方面均排名第一-德国机构表示，未来中国将继续成为德国最大的贸易与投资伙伴之一。德国贸易投资总署发言人安德里亚斯·比尔芬格（Andreas Bilfinger）表示：“由于预计2017年及未来几年中国的GDP增长将保持稳定，而且中国工业的转型仍在进行，因此贸易机会仍然很多。”德国经济发展局告诉《环球时报》。 （环球时报）五年计划重在建设新住房–上海将在“十三五”期间（2016-2020年）大幅增加住房供应，以确保住房市场稳定健康发展，同时仍保持房地产紧缩根据最新的行业蓝图采取的措施。 （上海日报）上海将提供更多的住宅物业供应–据称，上海将继续实施其房地产紧缩政策，并在“十三五”期间（2016-2020年）大幅增加住宅供应，以确保住房市场的稳定健康发展。最新的行业蓝图。 （上海日报） 2017年7月10日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港房屋销售继续大幅下滑–新的市场数据显示，由于购房者的情绪低迷，6月上海二手房销售连续第三个月下降。 （上海日报）官员们宣布，更多运往南亚的货运火车–中国西北地区甘肃省的省会兰州正准备开通第二条运往南亚的货运火车。 （环球时报） 2017年7月10日中国制造页面PAGE5DB中国/香港研究联络人分析员覆盖范围电话电子邮件童敏香港/中国研究主管+852 2203 6167张志伟经济与战略+852 2203 8308李增经济与战略+852 2203 6139张玉良中国/香港股票策略师+852 2203 6195霍中国/香港股票策略师+852 2203 6251斯蒂芬·安德鲁斯区域金融+852 2203 6191范汉斯中国银行经纪+852 2203 6353林香港银行+852 2203 6226左宗棠中国银行+852 2203 6255严林中国银行+852 2203 5929以斯帖·崔保险+852 2203 6200Lexie Zhou保险+852 2203 6180高杰夫香港/中国房地产+852 2203 6256贾森·青香港/中国房地产+852 2203 6205梁富香港/中国房地产+852 2203 6239张国荣