曙光 X640 有望突破训练场景，DCU 加速应用拓展

曙光X640有望突破训练场景，DCU加速应用拓展 本报告导读： 曙光X640性能出色，或加速国产卡训练场景突破，海光DCU芯片加速多场景拓展，业绩预计快速增长。 投资要点： 曙光X640性能、可靠性出色，或实现国产卡训练场景落地。根据中科曙光官网，曙光X640（1）算力密度高，基于高密架构设计实现单机柜640卡超高速总线互连，单机柜算力密度较业内其他超节点最大提升20倍。（2）兼容性强，可全面兼容主流AI计算软件生态，适配优化400+主流大模型；（3）其从单机RAS特性到集群智能运维与故障恢复机制，采用多层级多维度可靠性设计，通过30天+长稳运行可靠性验证，保障十万卡级超大规模集群拓展部署。我们认为基于高度可靠性与超大规模集群拓展能力，曙光X640或可弥补国产芯片单卡性能不足，加速国产算力芯片在大模型训练场景突破。 海光DCU芯片加速多应用场景落地。油气领域：某石化集团采用海光CPU+DCU架构建设人工智能计算中心，支撑勘探、炼化等多项AI场景；电力领域：海光算力服务华能集团、国家能源集团等电力场景落地应用，实现风、光、储等多源能源的集中监测、状态分析与智能调度；通信领域：海光目前已与三大运营商联合构建覆盖全国的IT云、CT云与公有云算力基座。 催化剂。AI应用收入加速闭环；海光DCU芯片训练场景突破。 风险提示。海光DCU芯片性能迭代进度不及预期。 业绩超预期，自主可控加速需求爆发2025.10.16AI需求爆发，中报业绩超预期2025.09.08AIGC推动业绩高增，算力需求不断涌现2025.03.06阿里Capex超预期，打开国产芯片成长空间2025.02.23高性能产品进展顺利，AI、物联网、数字化带来强劲需求2024.06.12 本公司是本报告所述海光信息(688041),龙芯中科(688047),寒武纪-U(688256)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),龙芯中科(688047),寒武纪-U(688256)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666