欧圣电气5贝塔分析机器人跌今日催化卖方推荐

贝塔分析：机器人跌 今日催化：卖方推荐 欧圣电气：#底部反转确认持续推荐、看好股价回到35元前高 #出口链在交易什么？ 目前对美工具出口链的交易分为两类，一类是针对降息的需求侧交易，受事件影响大，波动大，兑现慢；欧圣电气所属的第二类是交易利润回暖，最核心的驱动因素是产能回升，由于美国方向的订单对于细分头部公司是一直饱满的，因此该方向确定性高。 欧圣电气5% 贝塔分析：机器人跌 今日催化：卖方推荐 欧圣电气：#底部反转确认持续推荐、看好股价回到35元前高 #出口链在交易什么？ 目前对美工具出口链的交易分为两类，一类是针对降息的需求侧交易，受事件影响大，波动大，兑现慢；欧圣电气所属的第二类是交易利润回暖，最核心的驱动因素是产能回升，由于美国方向的订单对于细分头部公司是一直饱满的，因此该方向确定性高。 #核心预期差在哪？ 公司Q2归母-1.4%、Q3归母-82%，主因关税战下选择在马来新建20亿元产能（24年公司营收17亿元），产能外迁规模大，受美国关税影响发货、工厂搬迁影响成本，前期股价已经显著下跌，由于财报周期问题，市场目前很难从财报端确认四季度的产能情况。 根据我们的调研情况，公司至少10月份起，马来工厂产能已经爬坡至80%以上，预计四季度发货环比显著提升，但是该信息被市场接受需要时间，今日的大涨可以认为是底部确认的标志。 #明年怎么看？ 目前来看，市场对于出口链的TTM业绩具有一定容忍度，更多关注季度的回暖和远期的展望。 由于欧圣电气向下游供应渠道自有品牌以及SWK的自有品牌，核心alpha来自于渠道自有品牌渗透率提升以及公司老板过去20年的渠道关系，我们预计明年至少从订单侧来看，马来20亿能没有需求问题/甚至可以预期加班超产（22亿元），此外叠加国内发货4亿元左右（对美）+国内对其他区域发货4亿元左右，预计营收30亿元，按照13%净利率并且扣除2kw工厂折旧，预计明年利润3.6亿元+。 #估值怎么看？ 公司隐含养老机器人增长预期，按明年6kw收入/15XPS计算，约10亿元的隐含估值，扣除该部分，明年主业估值不到16x，对于一个历史利润增速能达到30-40%且明年大概率yoy 40%+的公司，并不算贵，持续看好以及现价推荐。