- 核心观点：全球航运市场运价震荡上行，主要受供需关系、船司策略及红海航线变化等多重因素影响。欧洲航线因供应链扰动和电商需求强劲而维持高位，但劳工纠纷和集装箱短缺问题仍存。红海复航进展有限，多数船舶仍绕行好望角。
- 关键数据：
- SCFI指数：美西SCFI现值1506点，涨7.79%；美东SCFI现值1526点，涨0.29%；西北欧SCFI现值2652点，涨14.84%；地中海SCFI现值510点，涨0.07%；西北欧SCFI现值2370点，涨19.00%。
- 期货合约：EC2506合约现值1283.7点，跌0.49%；EC2608合约现值1462.4点，跌1.18%；EC2610合约现值1041.2点，跌1.20%；EC2512合约现值1632.1点，涨0.03%；EC5602合约现值1699.8点，涨0.77%；EC2604合约现值1124.1点，涨1.02%。
- 持仓变化：EC2606合约持仓23064手，减90手；EC2608合约持仓7952手，增84手；EC2610合约持仓21832手，减348手；EC2512合约持仓31905手，减582手；EC2602合约持仓1351手，减869手。
- 研究结论：现货端，PA联盟低价揽货积累甩柜后报价企稳，头部船司挺价带动市场信心；供需层面，欧洲季节性备货支撑货量，船司装载率改善，但欧线运力收缩和红海复航有限抑制过度宽松供给。盘面极端悲观预期逐步修正，2602合约围绕1月挺价博弈偏向多头，推动震荡上行。策略建议逢高小仓位试空02合约。
- 免责声明：本报告信息源于公开资料，国贸期货力求准确可靠但不保证完全准确，据此投资需自行承担风险。
