核心观点：
芭田股份凭借磷化工主业与新能源赛道双线布局，展现出强劲的成长确定性与盈利弹性。公司磷酸铁产能需求旺盛，下游订单良好，并拓展高纯磷酸、工业级磷酸一铵等电池产业链产品。磷矿扩产稳步推进，进一步强化成本与供应链优势。
关键数据：
- 磷酸铁产能： 已建成5万吨/年，下游订单向好。
- 磷矿扩产： 进度稳步推进。
- 成本端利好： 硫磺价格暴跌600元/吨，发改委保供调控缓解成本压力。
- 供需格局： 磷肥出口暂停至明年8月，国内供应聚焦内需，磷酸一铵价格坚挺。
投资逻辑：
- 成本红利：硫磺价格暴跌叠加保供调控，磷肥业务盈利空间显著拓宽。
- 供需优化：磷肥出口暂停、国内供应聚焦内需，公司一体化布局受益。
- 政策护航：硫酸保供、价格监测等政策稳市场预期，高品位磷矿产能释放，硝酸法工艺具成本优势，粮食安全战略支撑刚需。
- 估值修复：前期受原材料高价压制估值有望随成本下降、盈利改善修复，短期至少50%空间。
研究结论：
推荐芭田股份，看好26年1季度净利翻倍增长、磷肥涨价、矿产能翻倍及格局优化带来的高增业绩确定性。公司核心业务与新能源赛道双线发力，成长性与盈利弹性十足。
