交运视野看全球20251202

2025年12月03日20:57 关键词 欧线运价马士基PA联盟OA联盟12月特价航次地中海交割定价12合约运价调整CPC管道黑海租家货盘成交价格宣讲价格俄罗斯原油VLCC 全文摘要 全球航运市场近期呈现多样化的运价和供需动态，其中油轮、集装箱及散货船市场各有起伏。欧线运价近期出现波动，油轮市场对俄罗斯原油出口减少作出反应，导致运价调整。集装箱市场则受到季节性需求变化和市场预期博弈的影响，运价波动较大。 交运视野看全球-20251202_导读 2025年12月03日20:57 关键词 欧线运价马士基PA联盟OA联盟12月特价航次地中海交割定价12合约运价调整CPC管道黑海租家货盘成交价格宣讲价格俄罗斯原油VLCC 全文摘要 全球航运市场近期呈现多样化的运价和供需动态，其中油轮、集装箱及散货船市场各有起伏。欧线运价近期出现波动，油轮市场对俄罗斯原油出口减少作出反应，导致运价调整。集装箱市场则受到季节性需求变化和市场预期博弈的影响，运价波动较大。不同船型，如VLCC和好望角型散货船，其运价趋势也各异，反映了市场对供应和需求的不同反应。对于2026年的市场展望，分析人士预计供需关系将持续演变，地缘政治事件将继续影响市场情绪和股价，运价走势将受到多方面因素的共同作用。整体而言，全球航运市场正经历复杂多变的时期，未来走势需密切关注各种内外部因素的动态变化。 章节速览 00:00欧线运价波动与船公司涨价策略分析 讨论了欧线12月运价走势，指出价格区间下移及均价下降情况。分析了不同联盟船公司的涨价策略，如MAC和OA联盟基于仓位紧张主动推涨，而PA联盟因长期货量不足需依赖特价航次，导致价格偏低。 04:46航运市场定价与运价走势分析 讨论了马士基等航运公司下半年以来的定价策略变化，指出其从市场最低价调整至中游水平，导致实际接货情况不佳。分析了12合约和02合约的定价阶段及预期，强调现货市场的驱动作用对02定价的影响，建议关注51周实际落地价格及月初宣涨价格。预测一月运价存在较大分歧，建议轻估值重驱动，等待02回调或做多2月与4月运价价差。 11:40运价波动与市场预期分析 对话围绕游轮及集装箱板块运价波动展开，分析上周VRCC运价小幅下滑原因，包括船期过渡、美国感恩节假期影响及租家压价尝试。预测12月运价可能维持高位，受货盘支撑。同时讨论俄罗斯原油出口调整及CBC管道事件对市场的影响，认为对VLCC运价利好有限，股价波动可能由资金扰动引发。 18:24俄乌停火与原油市场影响分析 讨论了俄乌停火对原油市场的影响，包括制裁取消、俄罗斯原油折扣变化及对VLCC和苏伊士阿芙拉运价的影响，分析了成品油市场及柴油利润价差对太平洋运价上涨的推动作用。 23:59散货船运价近期走势分析 近期好望角型散货船运价显著上涨，接近两年来最高点，主要受澳大利亚出货强劲及大西洋运价预期影响，太平洋市场运价因船只不足而攀升。预计未来两周运价将持续强劲，冬季可能突破4万美元/天。巴拿马和超龄电运价平稳，大豆出口量大增，煤炭需求稳定。菲律宾镍矿和北方钢材出口因雨季影响减弱，影响整体运价表现。 27:51集运市场与原油需求增量分析 集运市场美线运价略有回升，亚洲区域运价分化，需求端预期不高。针对2026年需求，分析了中国新增电厂产能对原油进口的贡献，预计增量可达2400万吨，约50万桶日，占VLCC贸易需求2.5%。 32:47好望角型散货船需求端分析及市场预期 对话深入探讨了影响好望角型散货船需求的关键因素，包括铁矿石和铝土矿的运输量变化。预计明年主流矿山发运量将增加3400万吨，铝土矿贸易量增速约为5%，两者共同贡献约2.3%的需求增长。此外，西芒度项目可能带来额外1%至2.5%的需求增量，总计预计需求增长至少3%，显示明年散货船市场基本面稳健。 36:48前线海运股价波动分析：基本面与情绪博弈 对话讨论了前线海运股价波动的原因，包括基本面因素如运价预期差异及情绪博弈影响。报告指出市场预期与公司预期存在分歧，导致股价调整。同时，分析了机构持仓变化、市场情绪波动及节日假期对股价的短期影响。长期来看，市场对油轮二手船价及新造船价持乐观态度，建议关注造船股的长期投资价值。 发言总结 发言人1 首先概述了当前全球市场波动的严峻情况，随后邀请了陈建老师分享市场路线的最新调整，并请张慧对板块当前状况进行更新，重点讨论了近期市场博弈和股价波动的动态。特别指出前线海运股价下跌的直接原因是一份卖出评级报告，该报告基于市场预期与企业对未来运价预测的显著差异，反映出企业对2026年运价的悲观预期，从44000降至6万的NAV，导致股价评级下调。此外，他还触及了A股波动、机构持仓减少引发的市场活跃、以及“黑暗森林法则”下的激烈市场博弈等话题，强调了在全球经济不景气的背景下，市场呈现出的中周期逻辑，并建议投资者在高波动环境下采取更为审慎的投资策略。最后，他提到了即将举行的上海海事展可能为市场带来的积极催化作用，并鼓励市场参与者保持冷静乐观的态度，继续对市场前景持有信心。 发言人3 报告了欧线12月第二周的运价情况，指出报价区间为1900到2400美元，均价为2250美元，相比前一周有所下降。他详细分析了不同联盟和船公司的报价，指出价格变动存在不一致性。对于12月下半月，他提到了不同船公司对价格走向有不同的策略，包括可能的价格上涨和维持现状。他强调，未来价格走势将取决于1月运价的定价和实际成交情况。他还讨论了2023年初的价格预期和市场驱动因素，并给出了策略建议，强调关注现货对期货价格的影响。最后，他建议在当前情况下等待机会，以进行可能的市场操作。 发言人2 他对当前油轮、散货、集装箱板块进行了更新，并对游轮散户和集装箱板块的未来展望进行了详细说明。上一周VRCC运价略有下滑，虽在感恩节假期期间市场成交受到影响，但租家尝试压低运价未对整体运价产生显著影响，运价仍维持高位。预计12月中旬货盘放量后，运价将得到支撑。此外，他讨论了俄罗斯原油出口减少及其对市场的影响，以及管道被炸事件对海运出口的影响。最后，他分析了2026年的需求情况，强调了明年对中国原油进口需求的额外增量，以及铁矿石和铝土矿对好望角型散货船需求的贡献。 要点回顾 请陈建老师更新一下欧线的最新路线情况和运价波动。 发言人3：目前欧线12月第二周（第55-50种）全公司的报价整体在1900到2400美元区间，均价为2250美金，相比前一周下降了250美金。其中，双子星联盟的均价约为2250美元，马士基联盟为2200美元，OA联盟为2400美元，而PA联盟的均价则不到2000美元。杨明和ONE的特价航次价格已经降至1700美元。50周的价格对应12合约的交割第一期为1630点附近。 对于12月下半月的情况，各大船公司的宣讲价格和实际操作价格如何？ 发言人3：12月下半月，地中海航运（MIC）周末宣讲的价格是3500美金，实际开舱价格为2640美元，AC价格为2440美元。鹿特丹的实际价格是2400美元，其他港口为2300美元。CMA同样宣讲12月下半月价格为3500美金。目前，只有PA联盟尚未宣布涨价，但预计会跟随其他联盟提价。 这轮涨价周期中，不同船公司的策略和推涨困难点是什么？ 发言人3：在这轮涨价周期中，船公司策略分为两类：一类是整船装载良好的全公司，如MAC和OA联盟，由于长期合同执行较好，具备涨价基础；另一类是依赖FAK运价填充舱位的全公司，如PA联盟，因长期合同量不足且有较高比例CIF需求，导致其推涨较为吃力，需要配合降价和特价航次来维持市场份额。 对于马士基的市场表现及策略有何看法？ 发言人3：马士基在放开指数约定仓后，港口揽货压力减轻，但由于其sport价格定位在市场中游，导致实际接货情况不如预期。开仓的第51周价格为2300美元，可能是跟随策略导致。从展望角度看，几个合约已进入不同的定价阶段，其中12合约的核心是交割定价阶段，第一期交割指数预估在1630左右。 对于后续市场走势，有哪些关键观察点？ 发言人3：需要关注两个核心观察点：一是51周实际的市场成交价格，这将决定本轮涨价是否能够落地；二是年初的宣涨价格，如果继续按照较高水平宣涨，可能导致最后一期的最后一周需要通过降价来调整，从而影响12合约的价格上限，预计在1670至1000点附近。 12月运价的走势如何？是否形成高点？对于02合约的核心观点是什么？ 发言人3：12月的运价呈现下行趋势，目前的节奏与今年十一时期的价格高点一致。第一次高点出现在第一周，但第二次高点还未得到证实。预计12月运价均价会降到约1800点。对于02合约，建议轻估值重驱动。由于各船公司对未来一月定价存在较大分歧，02的估值区间可能在1300到1700之间，参考过去几个月的数据进行操作。 当前市场对于02合约的定价依据是什么？ 发言人3：当前市场缺乏明确的02合约估值，定价更多地跟随现货市场驱动。一月运价尚未确定明确的估值，涨幅度和次数也存在较大分歧，因此市场更倾向于根据现货情况来给02定价。 02合约与12合约的关系是怎样的？ 发言人3：02合约可以视为12合约的一个强化版，现货端运价对12合约的正向驱动可能在02合约上体现得更为明显，空头方面则是02合约受到两倍的驱动。 目前12合约的定价隐含了怎样的预期？ 发言人3：12合约目前定价隐含的第一期交割均价预期为2230点，马士基、OA和PA等不同船公司的开仓价反映了不同的预期。 对于02合约的策略建议是什么？ 发言人3：从策略角度看，可以等待02合约回调并关注02、04合约间运价价差的做多机会。 上一周VRCC运价的情况及原因是什么？ 发言人2：上周VRCC运价出现小幅下滑，主要是因为12月上旬船期成交接近尾声、感恩节假期影响成交以及租家试图通过租用老船压低运价，但这些努力对运价的影响有限。 近期游轮板块及俄罗斯原油出口的情况如何？ 发言人2：上周游轮板块运价有所下滑，而俄罗斯原油出口量近几周平均约320万桶日，相较于之前回落前的400万桶日有明显下降。此外，俄罗斯黑海CPC管道被乌克兰袭击，可能会影响海运出口量，但大部分受影响的出口量是到欧洲的，对中国和印度的影响相对有限。 中印这一块的出口如果受到影响，对VRCC来说是什么影响？ 发言人2：如果中印的出口受到限制，对VRCC来说会有边际上的利好，尤其是对欧洲的原油供应影响更大。由于部分原油通过俄罗斯的CBC管道，并且有哈萨克斯坦的原油混入，使得这部分原油可以合法地供应到地中海地区、土耳其、埃及以及其他欧洲国家，因此对欧洲的供应受影响较大。从船型分析角度看，这事件可能会对苏伊士阿芙拉型油船的运价产生更大影响。 周一股价大涨的原因是否是因为市场预期失误导致的大幅涨跌波动？ 发言人2：我们觉得股价大涨可能并非完全由于市场预期失误。虽然有人猜测俄罗斯产量下降以及近期中印贸易转向可能对VLCC运价有更明显的涨幅，但实际上今天VRC运价仍有小幅下跌。过去几个月中，参与资金对于事件预期和运价预期的反应较少，更多是在运价兑现后才反映到股价上。所以，我们认为股价的大涨可能涉及其他资金扰动或其他因素，具体情况还需进一步观察。 最近印度减少俄罗斯原油进口是因为制裁被加大了吗？今年冬天VLCC的额外增量会回去吗？ 发言人2：若俄乌停火，确实有可能制裁会取消，因为制裁基于俄乌冲突这一前提。但如果制裁取消，由于中国和印度因制裁加大而转向购买俄罗斯石油的成本优势不再，他们可能会减少从俄罗斯的原油购买量，因此今年冬天 因印度减少俄罗斯油而导致的额外VLCC需求增量可能会减弱。 上一周LR two运价大幅上涨的原因是什么？ 发言人2：LR two运价大幅上涨可能与前期欧美地区石脑油和柴油的裂解价差走强有关。最近两周中东地区的石油出货强劲，供给紧缺导致运价明显抬升，同时LR two部分船只运营原油的情况也增加了其实际供给压力。此外，阿富汗地区的运价较高，部分LR two可能会转