核心观点与关键数据
国债期货日报2025/12/17显示，国债现券收益率集体走强，1-7年期到期收益率下行约0.50-1.25bp，10年期和30年期分别下行0.95bp和2.90bp至1.84%和2.25%。国债期货全线收涨，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.01%、0.06%、0.10%、0.63%。DR007加权利率维持1.44%附近震荡。
基本面分析
国内基本面方面，11月工业增加值和社零边际放缓，固定资产投资持续负增长，失业率保持平稳。金融数据分化，社融增量超预期，但信贷持续走弱，居民贷款拖累明显，企业中长期投资需求偏弱。M1、M2增速回落，M1-M2剪刀差再度走阔。11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比降幅小幅扩大。
海外市场与政策
海外方面，美国11月非农就业超预期，但失业率上升至四年高位，10月非农数据被下修。美联储12月如期降息25基点，表示失业率小幅上升但通胀仍高，未来利率路径将依据经济数据决策。
政策与市场预期
12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极，明年财政、货币政策将延续宽松基调，宽货币预期增强。市场对降准降息工具的落地节奏存分歧，短期内缺乏有效信息，单边行情动力不足，超长端利差走阔，曲线陡峭上行，短期内利率或延续震荡。
重要事件与数据来源
重点关注12/18 21:15欧洲央行利率决议及12/19 07:30日本央行利率决议。数据来源第三方，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
