核心观点:美货币政策仍偏宽松,黄金震荡白银上行。上周贵金属价格表现分化,黄金高位震荡(下跌0.67%报4227.7美元/盎司),白银延续上行(上涨3.00%报58.80美元/盎司)。美联储货币政策预期偏宽松但未进一步强化,是影响短线贵金属价格高位震荡的主要原因。
关键数据:
- 美联储12月份降息概率回升至约80%,但市场认为中长期降息路径仍存在不确定性。
- 美国11月ISM制造业PMI指数为48.2,服务业PMI指数为52.6,显示经济表现不一。
- 美国9月份核心PCE物价指数同比增速为2.8%,通胀上行幅度有限,支撑美联储降息预期。
- 市场预期明年上半年美联储降息1.5次左右。
- 上周美债短端利率下行(3月期美债利率下行17个基点),中长端利率上行(10年期国债利率回升至4.15%)。
- 美元指数在100下方徘徊,靠近今年7月至10月的震荡重心。
研究结论:
- 偏多运行,但需注意美联储议息会议带来的价格波动风险。
- 沪金主力合约短线关注950元短线支撑,沪银主力合约短线关注12800元短线支撑。
- 风险因素:美联储官员对降息存在较大分歧。
持仓与库存:
- 黄金实物基金SPDR持仓量连续两周增加,上周增加4.82吨至1050.25吨。
- 白银实物基金SLV持仓量连续四周增加,上周增加314.67吨至15925.21吨。
- 上期所白银库存小幅增加,COMEX库存小幅回升。
- COMEX黄金库存小幅减少,上期所黄金库存小幅增加。
- COMEX金银比价从77回落至73,主要因白银价格更活跃。
其他关注点:
- 日本12月份加息可能带来风险资产价格波动,市场担忧其对流动性形成干扰。
- 中国11月下旬至12月初地产销售季节性回落,整体不及去年同期。