公司概览
轻松健康主要提供健康相关及保险相关解决方案。公司于2016年开始布局保险服务，截至2025年6月30日，已覆盖58家保险公司合作伙伴，服务2620万投保人，累计保费收入54亿元。2023年推出数字营销（科普服务），客户主要为医药公司，业务逐步转型，丰富数字医学研究辅助服务、综合健康服务套餐等业务。
财务表现
- 2025年上半年收入6.6亿元，同比增85%，其中健康相关服务收入5.0亿元，同比增147%，占总收入的77%，数字营销（科普服务）贡献约88%。
- 保险相关业务收入1.5亿元，同比增2%，占收入23%。
- 毛利方面，保险/健康相关服务贡献总体毛利的59%/41%，毛利率分别为83%/17%。
- 2025年上半年持续经营业务经调整净利润5,100万元，利润率8%。
行业状况及前景
- 预计未来4年行业复合增速为26%，2025年中国数字综合健康服务及健康保险服务市场规模为3,000亿元，预计到2029年增至7500亿元，CAGR为26%。
- 市场竞争格局分散，2024年公司市场份额为0.4%，位列第十，业务体量约为行业龙头的30%。
优势与机遇
- 具备生态效应，约30%的保单持有人在购买保险前已为健康服务客户，协同效应已验证。
- 保险服务客户留存率较高，1H25为53%。
- 健康服务收入高增速。
弱项与风险
- 客户集中度高，前5大/最大客户占收入66%/25%。
- 供应商集中度高，前5大/最大客户占采购77%/38%。
- 行业竞争激烈，份额增长压力。
招股信息
- 招股时间为2025年12月15日至18日，上市交易时间为12月23日。
- 募集资金中位数5.134亿港元，设有15%超额配售。
- 基石投资者澳琴合鸣认购1.1亿港元，占发售股份的18%。
- 资金用途：40%用于提升品牌力，20%用于医学研究，20%用于AI及大数据技术投入，10%用于区域拓展及海外市场开拓，10%补充运营资金。
估值与投资建议
- 招股价22.68港元，预计发行后市值为47亿港元，对应2H24+1H25 12个月市盈率为47.4x，市销率为3.4x，高于可比公司估值。
- 给予IPO专用评分4.8分，建议谨慎融资申购。
