尿素周报：也无风雨也无晴，基本面支撑有限

摘要

上周尿素价格维持弱势波动，现货市场略显僵持，期货价格周一下挫后持续偏弱，基差走弱。基本面支撑有限，气头减产持续但力度弱于往年，农业需求淡季，工业需求增速放缓，复合肥政策不明朗，下游接货谨慎。库存持续去化，但港口库存上升，国际市场买兴不佳，价格全面下滑。

现货市场动态

周内尿素价格略显僵持，受前期订单充足支撑，波动幅度较小。周末价格保持稳定，但前期订单减少，预计工厂将开启降价吸单。

期货动态

尿素主力1月合约报收1629元/吨，下跌22元/吨。成交量增加，持仓量减少。期货移仓换月在即，盘面下行，上方压力明显，无驱动指引下偏弱势运行。基差走弱，仓单数量减少。

尿素供应端

上周尿素周产量环比增加，煤制产量上升，气制产量下降。预计下周期部分装置恢复生产，但气头减产仍将持续。动力煤价格下挫，液化天然气和合成氨价格下跌，甲醇价格下跌，尿素与合成氨、甲醇价差走强。

尿素需求端

复合肥市场进入观望期，新单成交受阻，开工负荷升至历史同期偏高水平，增量有限。三聚氰胺开工负荷同比偏高。环保预警解除，预计下周开工负荷小幅度增加。尿素库存持续去化，港口库存上升，出口集港继续。

国际市场

国际尿素市场买兴不佳，价格全面下滑。印度及巴西无采购意愿，印标预计1月继续招标。各区域FOB价格均下跌。

研究结论

尿素基本面支撑有限，供需格局偏弱，库存持续去化但港口库存上升，国际市场需求疲软。预计库存去化为主，但若无驱动刺激，盘面有低位下挫概率。