棉花大涨、菜油下挫

一、农产品板块综述 棉花期价大幅上涨，下游需求较强，纺企开工率较高，中美经贸关系改善，纺织品出口预期改善，棉花主力向上突破14000整数关位，上升空间打开，后市或将维持强势。菜油下挫，澳菜籽到港，或将压榨增加菜油供应，相关油脂棕油弱势亦拖累菜油走低，菜油逆转下行，后市或弱势运行。 二、品种策略跟踪 （一）棉花：大幅上涨 焦点关注：棉花主力2605合约向上突破14000整数关位，打开上行空间，期价大幅上涨，受到需求强劲的支撑： 1.国内棉花产量增长，但销售率同比大幅提高，中国棉花网数据显示，截至12月4日，全国棉花销售率37.3%，同比增长21.9个百分点，销售率大增显示下游消费显著增强。同时中美经贸关系改善，棉纺织品出口预期改善。新疆纺企高支订单激增，开机基本维持在9成以上，内地房企开机率维持在6成左右，纺织企业年底存在补库需求。且消息面新疆产业政策将压减明年新疆棉花播种面积10%左右。利多因素推动棉花期价走强。 2.棉花期货主力2605合约向上突破14000整数关位，打开上行空间，各均线多头排列，技术偏强，策略上继续逢低多单。 （二）菜油：大幅下跌 焦点关注：油脂板块整体走低，菜油主力2605合约大幅下跌，受到相关： 1.近期海关严查非转基因菜油进口，但据了解仅有部分港口菜油出现退运，量级较小，对实际供需影响有限。目前菜系进口多元化的前景仍较为明确。澳洲菜籽到港后将进入压榨，菜油供应将增加。海外主产国今年菜籽产量增长，供应宽松，国际报价存在下行压力。菜油主力2605合约受到空头增仓打压而大幅下跌。棕榈油亦弱势下行，马来西亚SPPOMA数据显示12月上旬马棕油产量环比增6.78%，同期马棕油出口环比下降10.31%—15%，12月库存压力仍存在。国内油脂市场终端需求平淡，棕榈油成本下滑给价格压力。 2.菜油主力2605合约跌穿均线系统，MACD绿柱延续，技术偏弱，策略上轻仓试空，止损参考5日均线9233。棕榈油2605合约亦在均线之下运行，技术偏弱，策略上继续空单，止损参考5日均线。 （三）鸡蛋：低位反弹 焦点关注：鸡蛋主力2602合约低位反弹，但尚未改变下行趋势： 1.蛋鸡存栏量处于高位，鸡蛋供应充足。各环节消耗库存为主，采购意愿普遍偏淡。老母鸡淘汰持续，Mysteel数据显示，截至12月11日当周，老母鸡出栏量66.16万只，环比减少0.41%。淘鸡进度偏慢，产能去化进度缓慢。当前鸡蛋行业处于季节性淡季向春节旺季过渡阶段，终端需求支撑乏力，或限制鸡蛋反弹空间。 2.鸡蛋主力2602合约低位反弹，但仍受到均线系统压制，MACD死叉后绿柱扩大，技术弱势尚未改变，策略上逢阻力位轻仓抛空。 （四）豆粕：近强远弱 焦点关注：豆粕各合约走势近强远弱，当月1月合约延续偏强波动，但主力2605合约弱势运行： 1.有关市场传言海关将延长进口大豆通关时间25天的消息仍给与豆粕近月合约支撑，但国内进口大豆充足，且美中经贸关系改善，后续中国将继续采购美豆，明年第一季度供应偏紧忧虑消除。国内油厂仍维持高压榨，豆粕库存在百万吨以上高位，豆粕期价仍承压。 2.豆粕主力2605合约低位波动，期价在均线系统下运行，技术再度走弱，策略上寻阻力位轻仓空单。 （五）生猪：低位波动 焦点关注：生猪主力2603合约低位波动，反弹受限，延续横盘特征，供应充沛限制反弹幅度： 1.北方持续降温，部分地区迎来雨雪天气，居民采购积极性提升，西南地区腌腊继续增量，屠宰企业开工率攀升。生猪期价有所反 弹。但是生猪存栏高位，规模猪企为完成年度计划年末有冲量预期，且二次育肥大猪和压栏猪源面临集中出栏，养殖端或现扎推出栏，供应充足，限制猪价反弹空间。 2.生猪主力2603合约低位，反弹受限，仍在低位横盘，策略上继续短线交易。 （六）白糖：继续下跌 焦点关注：郑糖主力2605合约先扬后抑，继续下跌，受到新糖上市的供应压力： 1.白糖季节性供应压力较大，国内广西、云南甘蔗开榨进度持续推进，两地已有66家糖厂开榨，新糖压榨渐入高峰，白糖季节性供应压力增大，制糖集团跟随市场报价小幅下调。白糖期价低位下行，弱势扩大。 2.白糖主力2605合约低位续跌，继续在均线系统之下运行，触及新低5205，技术偏弱，策略上轻仓空单，阻力位5227。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年12月15日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的 实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。