第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西地理与统计研究所(IBGE)预计2025年巴西甘蔗种植面积为939.843万公顷，较上月预估值下调0.2%，较上年增加1.9%；甘蔗产量预估为6.97亿吨，较上月预估值下调0.4%，较上年下降1.4%。
- 云南2025/26榨季已开榨糖厂29家，同比增加9家，榨蔗能力同比增加4.49万吨/日；中缅边境蔗糖贸易已全面展开，截至12月12日已验放入境甘蔗17968吨。云南制糖企业现货报价为5290-5320元/吨，较上周回落40元，成交一般。
- 印尼国家食品局(Bapanas)表示，消费者糖库存充足，全年需求预计280万吨，月消费量23-25万吨，2026年初可能存在过剩风险，当前供应强劲，价格稳定。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西进入收榨阶段，制糖比下降，累计产糖量同比增加80万吨，供应压力逐渐缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强。
- 国内市场：糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期销售压力加大，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，前期点价成本高，生产成本对盘面有支撑，短期低位震荡。
【交易策略】
- 单边：巴西榨季临近收尾，供应端压力缓解，国际糖价筑底，短期底部震荡。国内虽有进口和开榨压力，但生产成本高且价格已低，向下空间有限，预计低位震荡。
- 套利：多1月空5月。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
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