股指期货周报

2025年12月14日 研究员：刘元博交易咨询：Z0022383审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2基本面要点 4本周重要宏观数据 本周观点 •本周，全球股市震荡分化，A股在分化中出现放量小幅反弹。 •从市场资金的角度来看，融资余额增加236.51亿元，融券余额增加4.55亿元，股票型ETF净赎回315,740.00万份，各路资金态度出现分歧，预示未来行情仍可能继续震荡。 •从估值角度看，中国核心资产（上证50、沪深300）相对于中国国债的长期性价比极高，仍然具有很大的配置价值。 •从政策面来看，金监局下调险资部分类型股票持仓的风险因子，未来一年将会有接近万亿规模的“长钱流入”，A股的重心仍将进一步抬高。 •综合来看，重要会议落地后，A股将会震荡消化，随后开始为明年的春季行情做埋伏。向上突破时机未到，仍需要各路资金持续放量并形成合力。策略上仍然以“杠铃策略”为主，多配代表红利的IH，并波段参与代表成长风格的IM多头。 基本面要点 •价格：本周，万得全A指数涨0.26%，市场继续反弹，成长风格全面占优；一级行业震荡分化，通信、电子、综合、国防军工等行业领涨，顺周期和红利类行业走弱。现货指数，上证50收2994.64，沪深300收4580.95，中证500收7169.79，中证1000收7370.94。四大期指主力合约，IH收2986.8，IF收4574.0，IC收7174.0，IM收7361.8。 •基差：期指主力合约期货-现货基差，IH收于-7.84，IF收于-6.95，IC收于4.21，IM收于-9.14。 •估值：本周，股指现货PE-TTM估值，上证50收于12.30，沪深300收于14.51，中证500收于35.77，中证1000收于46.26。 •股权风险溢价：本周，股指现货股权风险溢价，上证50收于6.68%，沪深300收于5.35%，中证500收于1.22%，中证1000收于0.30%。 •资金面：本周，万得全A日均成交额19530.44亿元，较上周日均放量2568.66亿元，平均换手率1.73%；融资余额增加236.51亿元，融券余额增加4.55亿元，股票型ETF净赎回315,740.00万份；中国长短利差大幅扩大至0.4531%，离岸人民币汇率大幅升值收7.0535。 全球股市：本周全球股市震荡分化，金融、医疗保健和周期性行业走强，TMT、能源、公用事业走弱。 A股：本周市场继续反弹，成长风格全面占优 A股：本周一级行业震荡分化，通信、电子、综合、国防军工等行业领涨，顺周期和红利类行业走弱 股指现货与期货主力合约价格 期指基差 主要宽基指数估值： 本周主要指数的股权风险溢价出现分化，中证500和万得全A指数上升，其余主要指数下降。 本周，万得全A日均成交额19530.44亿元，较上周日均放量2568.66亿元，平均换手率1.73% 本周，融资余额增加236.51亿元，融券余额增加4.55亿元，股票型ETF净赎回315,740.00万份 本周，中国长短利差大幅扩大至0.4531%，离岸人民币汇率大幅升值收7.0535 一周重要消息速览 •12月8日 •中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 •白宫官员透露，特朗普政府计划于周一公布一项农业援助方案，提供120亿美元资金帮助因农作物价格低迷和关税政策受损的农户群体。援助包括农业部新设计的“农户桥援助计划”，向农作物种植户一次性支付高达110亿美元款项，其余资金用于未涵盖的农作物。特朗普将在联合活动上宣布方案，财政部长斯科特·贝森特和农业部长布鲁克·罗林斯将一同出席。 •12月9日 •有消息称，业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司。业内知情人士表示，北京光和谦成科技有限责任公司为行业内主要企业探索行业内潜在战略合作机会，如技术升级、市场拓展、产能与成本优化。但对于该公司是否就是酝酿已久的多晶硅收储平台，该知情人士并未作明确回应。 •国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会。李强强调，中国始终是开放合作的坚定践行者和推动者。今年中国经济顶压前行，取得新的发展成绩，我们有信心有能力完成全年经济社会发展目标任务。前不久，中共二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，对中国未来5年的发展作出战略擘画。中国经济将保持稳健向好势头，经济总量将再上新台阶，产业升级将创造新的发展空间，超大规模市场需求将加快释放。中国开放的大门将越开越大，欢迎更多外国企业来华开拓市场。 一周重要消息速览 •12月10日 •中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在京会见世界贸易组织总干事伊维拉。何立峰表示，中方坚定支持以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，反对单边主义、保护主义。中国将积极参与世界贸易组织改革，持续推动贸易和投资自由化便利化，与各方一道维护开放、稳定、可预期的国际贸易环境。 •《四川省低空智能重点产品培育工作方案》提到，到2027年，力争打造不少于5个具有全国影响力的低空智能标杆产品，形成不少于10个低空智能高质量数据集，研发不少于5个强智能、高敏捷的低空智能模型，在应急救援、商贸文旅、交通物流、城市治理等领域实现50个以上场景示范应用，形成人工智能技术全方位、深层次、高水平赋能低空产品的发展格局。 •12月11日 •工信部近日印发新修订的《产业技术基础公共服务平台管理办法》，包括总则、申报、审核发布、运行、动态管理、附则等6章22项条款，自2025年12月5日起施行。服务平台申报单位应当明确申报的服务行业领域及服务范围。服务重点行业和领域包括装备、石化化工、钢铁、有色、建材、轻工、纺织、食品、医药、新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、人工智能、元宇宙、脑机接口等；服务范围主要包括计量检测、标准验证与检测、质量可靠性试验检测、认证认可、产业信息、知识产权、技术成果转化等。 •两部门发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知(试行)》称，参与集中报价的新能源发电企业，原则上集中后的总装机规模不应超过所在省（区、市）电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模（不含特高压输电通道配套电源）。原则上仅允许同一集团（同一母公司、同一控股股东、同一实际控制人等）内同一省（区、市）的新能源发电企业进行集中报价，禁止跨集团、跨省（区、市）集中报价。 •12月12日 •财政部部长蓝佛安表示，落实更加积极的财政政策，在具体安排上，主要是做到“两个保持”：保持政策力度；保持政策连续性。在具体实施中，主要是做到“三个坚持”：坚持投资于物和投资于人相结合；坚持惠民生与促消费相结合；坚持财政货币政策相协同。财政部门将对标对表这次会议要求，编制好明年的预算盘子，抓好政策实施，确保党中央的方针政策落地见效。 本周重要宏观数据概览 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065