北交所市场周报：指数强势拉升，政策预期引领跨年行情

行业周报|北交所 证券研究报告2025年12月15日 指数强势拉升，政策预期引领跨年行情 北交所市场周报——251207-251212 核心结论 北交所市场复盘：当周北交所全部A股日均成交额达195.1亿元，环比上涨40.6%。当周北证50收涨2.79%，当周日均换手率达2.6%。当周涨幅前五大个股分别为：天力复合（117.2%）、大鹏工业（51.1%）、驰诚股份（40.7%）、灿能电力（27.7%）、常辅股份（22.0%）；跌幅前五大个股分别为：*ST广道（-77.2%）、泓禧科技（-12.4%）、康乐卫士（-10.4%）、路桥信息（-7.8%）、海泰新能（-7.2%） 分析师 曹森元S080052410000119821289688caosenyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 北交所：缩量调整，关注商业航天及算力产业链—北 交 所 市 场 点 评— —202512092025-12-10北交所：科技主线引领结构性修复，政策与资金共振强化配置价值—北交所市场周报——251201-251205 2025-12-09北交所：放量上涨，关注海希通讯等优质转型个 股 边 际 变 化—北 交 所 市 场 点 评— —202512082025-12-09 重点新闻及政策：1）中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作习近平主持会议：12月8日，中共中央政治局召开会议，由习近平总书记主持，会议主要聚焦两大核心议题：一是分析总结2025年及过去5年经济社会发展成效，明确2026年经济工作的总体要求、政策基调与重点任务；二是审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》，明确其重要意义与落实要求，为中国式现代化提供有力法治保障；2）特朗普宣布：允许英伟达向中国出售H200芯片：美国总统特朗普宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的费用；此举标志着特朗普政府政策的转变，最初限制向中国出售人工智能芯片。 投资建议：展望后市，北交所市场结构性机会仍值得关注。投资策略可围绕三个方向展开：一是北证50指数调整后，权重股配置价值凸显，调入标的如万通液压、戈碧迦等具备技术壁垒与市值优势，受益于北证50ETF潜在增量资金；二是业绩确定性标的，优先选择2025年前三季度扣非增速高、研发投入占比高的专精特新企业；三是政策受益主题，包括商业航天、人形机器人、储能等产业链。短期可重点关注北证50权重股及新调入指数成分股。若未来北交所优化打新机制，将有望直接提升市场优质龙头公司，尤其是北证50指数成分里的低估值、稳健增长标的的流动性溢价和配置价值，对活跃整体市场产生正向催化随着指数调整生效，相关个股将迎来被动资金配置需求，同时考虑到年末政策预期升温与市场流动性改善，权重股有望享受流动性溢价。中长期应聚焦具备专精特新属性、业绩预期兑现强的成长性标的。北交所作为服务创新型中小企业的市场，聚集了一批在细分领域具有技术优势的企业，随着政策支持力度加大和技术迭代加速，这些企业有望实现超额增长。近期市场呈现“V型”波动，短期情绪波动较大但整体修复趋势明确。临近年末，市场震荡结构特征或将延续，行情轮动速度较快，建议重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会，避免追高杀跌。 风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 内容目录 一、当周市场概览..................................................................................................................31.1整体表现......................................................................................................................31.2个股表现......................................................................................................................4二、重点新闻及政策..............................................................................................................4三、核心驱动因素分析...........................................................................................................63.1宏观与政策：利好共振提升风险偏好..........................................................................63.2行业与个股：新股表现抢眼，在审企业质量提升........................................................73.3市场情绪与资金面：量价齐升，流动性持续改善........................................................7四、投资建议与策略..............................................................................................................7五、风险提示.........................................................................................................................8 图表目录 图1：各指数周涨跌幅对比......................................................................................................3图2：各指数当周日均换手率对比...........................................................................................3图3：北证50指数走势...........................................................................................................3图4：各指数PE指标对比（倍）............................................................................................3 表1：北交所当周日均成交情况...............................................................................................3表2：当周涨幅前10个股.......................................................................................................4表3：当周跌幅前10个股.......................................................................................................4 一、当周市场概览 1.1整体表现 当周北交所全部A股日均成交额达195.1亿元，环比上涨40.6%。当周北证50收涨2.79%，当周日均换手率达2.6%。 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 1.2个股表现 当周涨幅前五大个股分别为：天力复合（117.2%）、大鹏工业（51.1%）、驰诚股份（40.7%）、灿能电力（27.7%）、常辅股份（22.0%）；跌幅前五大个股分别为：*ST广道（-77.2%）、泓禧科技（-12.4%）、康乐卫士（-10.4%）、路桥信息（-7.8%）、海泰新能（-7.2%）。 二、重点新闻及政策 【中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作，习近平主持会议】 12月8日，中共中央政治局召开会议，由习近平总书记主持，会议主要聚焦两大核心议题：一是分析总结2025年及过去5年经济社会发展成效，明确2026年经济工作的总体要求、政策基调与重点任务，为实现“十五五”良好开局作出部署，强调要加强党的集中统一领导，兜牢民生与安全底线；二是审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》， 明确其重要意义与落实要求，为中国式现代化提供有力法治保障。 资料来源：财联社 【刘强东入局政务赛道，京东上线市民服务】 京东上线市民服务并非孤立动作，而是其本地生活生态构建的关键落子。京东的入局不仅将推动行业从“功能覆盖”向“体验优化”转型，政务服务带来的高信任度用户群体，还将反哺其电商主业，形成双向赋能的良性循环。 资料来源：财联社 【特朗普宣布：允许英伟达向中国出售H200芯片】 美国总统特朗普宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的费用；此举标志着特朗普政府政策的转变，最初限制向中国出售人工智能芯片。 资料来源：财联社 【一个机柜44万颗！AI带动MLCC需求飙升，被动元件龙头：年均增速达30%】 全球被动元件龙头村田表示，以英伟达最新GB300平台为例，需搭载约3万颗MLCC；村田预估，AI服务器用MLCC需求将以年平均成长率30%的速度呈现扩大；三星电机已计划从明年初开始扩大其用于AI服务器的MLCC产能。 资料来源：财联社 【商业航天加速“出海”！力箭一号精准送三颗国际用户卫星入轨】 截至目前，力箭一号已累计将84颗卫星送入太空，入轨载荷总质量突破11吨。关于未来重点技术突破点，史晓宁透露，中科宇航正通过力鸿系列飞行器验证火箭回收和重复使用技术，重点突破伞降回收、栅格舵落点精确控制、可重复使用液体发动机的多次启动及精确变推等关键技术。 资料来源：财联社 【华为、阿里等大厂“变阵”加码AI基础模型和应用】 I华为2012实验室已经成立基础大模型部，将集中力量专注于推进基座模型开发。阿里已成立千问C端事业群，由阿里巴巴集团副总裁吴嘉负责。据悉，该事业群由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务。 资料来源：财联社 【台积电先进封装产能紧张，英伟达抢占明年过半份额】 台积电目前的先进封装产能已被全部预定，其中，英伟达占到明年超一半的份额；台积电产能告罄，因此将部分订单外包给日月光和星光电子等企业，并计划扩建CoWoS生产线；英特尔由此异军突起，EMIB技术成为一些科技巨头的替代选择。 资料来源：财联社 【出行量同比增3倍！Robotaxi龙头数据喜人，明年开启新一轮扩张】 2025年至今，Waymo累计出行量已超1400万次，比2024年增长三倍多；不到8个月时间内，Waymo周订单量暴涨了80%，最近每周的出行量超过45万次；国内Robotaxi公司也在商业化运营道路上相继取得突破。 资料来源：财联社 【市场首单消费类机构间REITs在上交所成功设立，商业地产引“活水”再添创