电力行业周报：云南容量电价比例提至100%，优化集中式新能源市场报价

本周行业观点

• 云南省容量电价比例提升至100%：云南省自2026年起将执行国家规定的最高标准，即每年每千瓦330元，通过容量电价回收固定成本的比例达到100%，远高于全国“不低于50%”的底线要求。市场机制上，取消燃煤发电电能量市场，推动煤电与水电、风电、光伏等所有电源在统一的电能量市场中同台竞价，并建立了现货运行补偿机制与发电成本收益监测工作机制。
• 中央经济工作会议定调全面绿色转型：会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”作为重点任务，首次提出“制定能源强国建设规划纲要”，核心路径是“加快新型能源体系建设”，即大幅提高非化石能源比重，并同步提升终端能源消费的电气化水平。会议部署了“扩大绿电应用”和“加强全国碳排放权交易市场建设”两大关键抓手。
• 新型能源体系建设：供给侧，大力推进以“沙戈荒”为重点的大型风电光伏基地建设，并积极安全有序地发展核电，到2025年底实现非化石能源发电装机占比提高到60%左右。需求侧，“扩大绿电应用”是激活绿色循环的终端抓手，通过政策引导与市场机制，将绿电消费拓展为更广泛行业和消费者的主动选择。
• 优化集中式新能源市场报价：国家发展改革委、国家能源局发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》，逐步放开集中式新能源发电企业报价限制，仅允许同一集团内同一省（区、市）的新能源发电企业进行集中报价，总规模不超过所在省（区、市）电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模，禁止跨集团、跨省（区、市）集中报价。

火电：煤价下行至761元/吨

• 环渤海动力煤（Q5500）市场价下行至761元/吨，秦皇岛港动力煤库存及沿海8省电厂库存、日耗数据均有所变化。

水电：12月12日三峡入库流量下降7.69%，出库流量同比下降7.56%

• 三峡入库流量下降7.69%，出库流量同比下降7.56%，水电发电量、新增装机量、平均利用小时数及投资完成额数据均有所变化。

绿电：硅料价格持平，主流硅片价格持平

• 截至12月10日，硅料价格为52元/KG，主流品种硅片价格为1.3元/PC，价格与前值持平。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

碳市场：交易价格较上周下降3.38%

• 全国碳市场交易价格较上周下降3.38%，周成交量为805.28万吨，周成交额为4.79亿元，最高成交价为60.2元/吨，最低成交价为56.32元/吨，收盘价为58.03元/吨。

本周行情回顾

• 上证指数报收3889.35点，下降0.34%；沪深300指数报收4580.95点，下降0.08%；中信电力及公用事业指数报收3105.44点，下降0.29%，跑输沪深300指数0.21pct。电力及公用事业板块上市公司超半数下跌。

行业资讯

• 行业要闻：我国首个燃机发电无人智控系统成功投运；国家发改委、国家能源局发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》；国家能源局印发《能源行业数据安全管理办法（试行）》；工信部、中国人民银行发布《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》；2026年中国能源行业将沿着绿色低碳道路笃定前行。
• 重点公司公告：（无具体内容）

投资建议

• 推荐关注政策力度较大省份的火电投资机会，建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。推荐布局低估绿电板块，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。