回踩结束，多头信号再现

2025年12月13日回踩结束，多头信号再现 证券研究报告 本期要点：回踩结束，多头信号再现 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@essence.com.cn 上周我们认为自11月底以来的超跌反弹已使得均线多头排列状态明显改善，市场后续或将呈现出震荡偏积极的态势。事后来看，市场上周一度小幅调整，但周五再次放量上涨，整体表现基本符合预期。 相关报告 向上趋势或有改善迹象2025-12-07震荡偏积极-定量视角下的收官之战2025-11-30缠论视角下或类似于2017年11月底12月初2025-11-23缩量下跌的科技板块还能迎来大B浪反弹么2025-11-16科技板块或有机会出现大B浪反弹2025-11-09 从传统技术形态来看，11月下旬的调整呈现放量下跌且破位特征，通常在超跌反弹动能衰减后存在二次探底的技术需求。以缠论日线笔结构观察，大盘在周五已形成向下一笔结构，可视为二次探底形态已基本构筑完成。 周五市场走出探底回升行情，我们构建的全天候择时模型监测到，Wind全A指数、中证800指数及基金重仓股指数均出现放量上涨并向上突破多根均线的积极信号。同时，周期分析模型显示，市场仍处于自2024年以来的月线级别上行趋势中，据此可合理推断本轮二次回踩可能已结束，后续或有望迎来一段上涨行情。 板块结构方面，从交易拥挤度来看，TMT与先进制造板块的成交金额占比近期呈现小幅抬升趋势；结合行业四轮驱动模型分析，近期新产生的多头信号亦略偏向科技成长风格。因此，若市场后续进入震荡上行阶段，建议继续重点关注科技成长板块的配置机会。 风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。 内容目录 1.本期市场要点：回踩结束，多头信号再现.......................................32.市场判断相关逻辑...........................................................4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2025.12.13............................................4图2.上证综指-缠论及趋势分析-2025.12.13......................................4图3.泛行业拥挤度跟踪-2025.12.13.............................................4图4.行业四轮驱动模型-2025.12.13.............................................5 1.本期市场要点：回踩结束，多头信号再现 上周我们认为自11月底以来的超跌反弹已使得均线多头排列状态明显改善，市场后续或将呈现出震荡偏积极的态势。事后来看，市场上周一度小幅调整，但周五再次放量上涨，整体表现基本符合预期。 从传统技术形态来看，11月下旬的调整呈现放量下跌且破位特征，通常在超跌反弹动能衰减后存在二次探底的技术需求。以缠论日线笔结构观察，大盘在周五已形成向下一笔结构，可视为二次探底形态已基本构筑完成。 周五市场走出探底回升行情，我们构建的全天候择时模型监测到，Wind全A指数、中证800指数及基金重仓股指数均出现放量上涨并向上突破多根均线的积极信号。同时，周期分析模型显示，市场仍处于自2024年以来的月线级别上行趋势中，据此可合理推断本轮二次回踩可能已结束，后续或有望迎来一段上涨行情。 板块结构方面，从交易拥挤度来看，TMT与先进制造板块的成交金额占比近期呈现小幅抬升趋势；结合行业四轮驱动模型分析，近期新产生的多头信号亦略偏向科技成长风格。因此，若市场后续进入震荡上行阶段，建议继续重点关注科技成长板块的配置机会。 2.市场判断相关逻辑 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034