云南白药机构调研纪要

调研日期: 2025-12-10 云南白药集团成立于1902年，是中华老字号最具有创新力的代表之一，品牌价值300多亿元，排名全国药企前四、中药第一。公司于1970年得到周恩来总理的批示，1993年作为云南第一股上市，1999年完成混改和整体上市，2016年至2019年完成混改和整体上市，为公司再创百年辉煌奠定了坚实的体制机制基础。2021年7月，公司入选全球制药品牌价值25强、被评为中国最强的医药品牌，并入选2021全球药企排名第34。公司的混改模式被称为“白药模式”，受到了社会各界的关注和研究借鉴。通过混改及整体上市，国资和民资成为并列的两大股东，形成了无实际控制人的股权结构，治理结构和运行机制高度市场化。公司致力于让传统中药进入现代生活，目前覆盖药品、个人护理健康品、中药材资源以及医药物流四大板块，产品达36个品类390个品种，单品销售上亿的产品有11个。公司采用事业部制发展存量业务，各事业部各自担纲、相互协同，主营业务已处于全国领先水准。公司把守护生命与健康作为企业使命，致力于成为领先的医药健康综合解决方案提供商。基于这一使命和愿景，公司确定了实现“1+4+1”(中药+口腔、皮肤、骨伤、女性关怀+数字化)的战略目标，优化了产业和研发体系，已完成在北京、上海、香港、海南以及韩国的布局，成为白药聚集全球资源、服务中国市场的重要战略支撑。公司通过科技创新、商业模式创新、产品创新、组织创新、人才创新和品牌焕新等“六大创新”方式，采取营销、创新、资本和数字化“四轮驱动”模式，力争尽快有重大的增长和突破，为中国医药健康产业发展跃升作出贡献。 1、请介绍一下健康品事业群近期的经营情况。 答:2025 年上半年,健康品事业群实现营业收入 34.42 亿元,同比增长 9.46%。健康品事业群坚持分产品全渠道运营的策略,不断夯实线下基本盘,强化深度分销的渠道能力建设,加权铺货率增长,同时合理加大线上渠道及新产品推广投入,积极拓展增量渠道,营销取得阶段性成效。品类方面,口腔护理领域护龈类牙膏保持并逐步扩大领先优势,抗敏牙膏增长呈现突破的趋势;洗护防脱品牌养元青依托线上增长驱动整体保持增长。 下半年,健康品事业群将以成为高品质健康生活产品的“第一梯队”为目标,打造以生活品质为核心的健康生态。一方面口腔业务作为健康板块发展的基本盘和标杆,持续保持和扩大口腔产品的领先优势;强化研产销协同与精益管理,提升新品研发和迭代能力,持续做强生态。另一方面继续快速提升洗护业务规模体量,稳步做强头皮生态领域。 2、请介绍一下药品事业群近期的经营情况。 答:2025 年上半年,药品事业群主营业务收入 47.51 亿元,同比增长 10.8%。核心系列产品中,云南白药气雾剂销售收入突破 14.53亿元,同比大幅增长超 20.9%;云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药(散剂)均在上年同期销售收入基础上,实现显著增长。其他品牌中药类产品增长亮眼,参苓健脾胃颗粒收入超 1 亿元,蒲地蓝消炎片销售收入近 1 亿元,血塞通分散片实现显著增长。植物补益类产品,气血康口服液销售收入达 2.02 亿元,同口径下同比增长约 116.2%。 3、公司中药资源事业群的业务开展情况如何? 答:2025 年上半年,中药资源事业群实现对外收入 9.14 亿元,同口径下同比增长约 6.3%。中药资源事业群深刻践行公司“链主”企业责任,以“高起点发展种业、高标准发展种植、高能级发展加工、高层次发展市场、高站位打造品牌”为核心发展目标,全面推行“统一种植规划、统一种源研发供应、统一种植标准、统一产地加工、统一收购销售、统一管理”的“六统一”运营模式,着力构建中药材产业集群,带动产业链上下游协同发展,成立了云药企业联盟、数智云药平台检测联盟,成功探索并形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。 4、公司的整体研发规划如何,2025 年上半年在创新药方面有什么进展? 答:公司坚持创新驱动发展理念,通过“搭平台、建机制、聚人才”,坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。做实种质资源研发,通过自主研发和合作研发相结合模式,尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系,开展三七、重楼等道地药材育种研究。做强中 成药创新,创新中药研发取得重要进展。另一方面差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准,主动融入国家和地方生物医药战略,布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。报告期内,公司持续强化创新驱动,推动成果转化,持续提升发展动力,有序推进科学规划的短、中、长期项目。 其中,公司创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心,布局多个创新药物发展,为公司提升持续发展的动力。2025 年上半年,公司针对前列腺癌的诊断核药项目 INR101 已启动Ⅲ期临床试验,完成 32 家研究中心立项,启动其中 22 家,并入组60 例受试者。针对前列腺癌的治疗核药项目 INR102 获得临床试验通知书,I期临床试验研究中心已启动,研究者发起临床试验(ⅡT)完成 12例患者入组及给药。治疗肿瘤恶病质的单抗项目 INB301 完成毒理批和临床批生产与放行检验,已启动临床前研究和 IND 申报资料撰写工作。AI 及前沿科技研究方面,肿瘤类器官库和分子标志物研究项目研究成果在 CancerCell 和中国肿瘤临床杂志发表。 5、请介绍一下公司分红情况。 答:公司 2024 年年度分红以 2024 年末公司总股本 1,784,262,603股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 11.85 元,送红股 0 股,不以公积金转增股本。同时,公司已于 2024 年 11 月完成 2024 年特别分红利润分派,每 10 股派送现金 12.13 元,现金分红金额共计2,164,310,537.44 元。2024 年年度现金分红与 2024 年已实施的特别分红合并计算,以 2024 年末公司总股本 1,784,262,603 股为基数,2024年度每10 股累计共派送现金 23.98 元,累计现金红利总额合计为4,278,661,722.00 元,占 2024 年度公司归属于上市公司股东净利润的90.09%。 2025 年半年度,公司以 1,784,262,603 为基数,向全体股东每 10股派发现金红利 10.19 元,送红股 0股,共计分红 18.18 亿元;2025年特别分红总额占 2025 年上半年归母净利润的 50.05%。本次特别分红方案已于 2025 年 9 月 24 日分红派息完毕。