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宝光实业二零二五/二零二六年度中期报告

2025-12-12 港股财报 LM

核心观点与关键数据

公司概况与股权结构

Active Lights Company Limited（以下简称“Active Lights”）是一家在香港联交所主板上市的公司，其控股股东为Klayze Holdings Limited，持股比例55%。公司主要业务涉及家居照明领域，并通过XV公司持有泰国三家子公司，包括City Chain (Thailand) Company Limited、Stelux Watch (Thailand) Company Limited和Stelux (Thailand) Limited，其中Stelux (Thailand) Limited贡献了8.6%的收入。

财务表现

2024年业绩：Active Lights 2024年营收为HK$1,036,919，净利润为HK$1,044,882，EBIT为HK$3.89，EBITDA为HK$5.30。
2025年预测：预计2025年营收为HK$2,199,202，净利润为HK$2,46.307，EBIT为HK$12.338，EBITDA为HK$20.121。
2026年预测：预计2026年营收为HK$2,848.869，净利润为HK$195.475。
盈利能力：2024年毛利率为3.5%，净利率为24.75%。2025年预计毛利率为5%，净利率为14%。
估值：2024年市盈率为2025年HK$94.92，2025年市盈率为2024年HK$113.4，2025年市净率为2024年HK$88.48。

业务板块

CYM品牌：2025年营收为HK$155.6，同比增长17.0%；2025年净利润为HK$246.5，同比增长17.4%。
Pronto品牌：2025年营收为HK$913.9，同比增长17.0%；2025年净利润为HK$90.9，同比增长17.4%。
Delvina品牌：2025年营收为HK$913.2，同比增长17.0%；2025年净利润为HK$83.3，同比增长17.4%。
Ellesse品牌：2025年营收为HK$100.1，2025年净利润为HK$81.5。

管理层

董事会成员：Chumphol Kanjanapas和Suriyan Kanjanapas为董事会成员，分别于2011年和2025年11月加入。
注册地址：公司注册地址为Clarendon House, 2 Church Street, Hamilton HM11, Bermuda。

研究结论

Active Lights Company Limited在2024年表现稳健，2025年及2026年预计将保持高速增长，各业务板块均实现显著盈利。公司股权结构清晰，管理层稳定，泰国子公司贡献显著收入。估值方面，公司市盈率和市净率均处于合理水平，具备投资价值。

2025 930 202593020259 3020259302025930 2025930 930 1. 34D2 2025 2025331 202541 202541 211 2. (i)(ii) EBIT 2.20259 30 2.20253 31 4. 5. 6. 7. 2025112620259302024 8. 930202520241,036,9191,044,882(40,373)(55,355)(3.89)(5.30) 20259302024930 9. 20259302.19920246.307) 10. 202593012.338202420.121) 11. 2025930342.0822026202848.8692029195.475 3.5%20244.75% 12. 0-6060 20259302025331 16. (a)(b)(c)(d) 17. 20259 30Active Lights Company Limited950,900Klayze Holdings Limited55%950,900 17. (i) (a)20254 1202833120242022412025331 (i)(ii)(iii)(iv) 225,0002024215,000 (b) (c) (d)10% 17. (ii) abc (a) (b) (c) 17.(iii) 18. 20259 308.20920253 317.715 20259302025HK$296.920242024HK$302.21.8%2025HK$190.32024HK$201.95.7%20254% 2025HK$40.42024HK$55.4(i)HK$6.32024HK$9.2(ii)HK$4.620242025HK$42.12024HK$64.6HK$22.5 9302024 •5.7%HK$190.32024HK$201.9•HK$27.52024HK$35.8 75 2025HK$94.92024HK$104.28.9%14%2025HK$10.02024HK$16.8HK$6.8 2025IP 2024HK$113.4HK$25.92025 2 0 2 5H K $ 9 5 . 42 0 2 4HK$88.48%2025HK$14.22024HK$9.820257 20254% 6.2%H K$106.62024HK$100.4HK$9.82024HK$11.0 2026 CYMAProntoDelvinaEllesse 202571820253132 20259 30HK$155.620253 31HK$158.6HK$913.920253 31HK$913.217.0%2025 33117.4%HK$246.520253 31HK$241.9HK$90.920253 31HK$83.3 2025930(a)20253 31HK$100.12025331HK$81.5HK$146.42025331HK$160.4(b)(c)HK$73.02025718202515215332 20259 30HK$920.3 20259 30 HK$60.59 20259 30HK$470.120253 31HK$445.9HK$461.62025331HK$430.31.0220253 311.04 20259 30HK$8.20920253 31HK$7.71520259 30HK$507.0282025331HK$516.4472025930 20259 3020259305% 20259 302025114 2025930HK$12024HK$1) 20259 3056320249 3068520253 31645HK$81.7332024930HK$94.9802025331HK$181.857 2025930352XVC3 (a) 20259 30Active Lights Company Limited950,900Klayze Holdings Limited55%XV950,900 (1)City Chain (Thailand) Company Limited(2)Stelux Watch (Thailand) Company Limited(3)Stelux (Thailand) Limited5,1008.6% 20259 30352XV 3362025930 20259 30Active Lights Company Limited950,900Klayze Holdings Limited55%XV950,900 20259 30336 10% 8.10 20258120257 28 2025930C1 C.2.1 C.2.1Chumphol Kanjanapas2011 C.2.1 B.2.2 B.2.2 B.2.2110(A) Suriyan Kanjanapas B.2.2 E.1.2 E.1.2E.1.2E.1.2 2025111820259302025930 20256 242026331 20256 24 2025930 20251126 Chumphol Kanjanapas Suriyan Kanjanapas Clarendon House, 2 Church StreetHamilton HM11Bermuda 69827 Conyers Corporate Services (Bermuda) Ltd.Clarendon House, 2 Church StreetHamilton HM11Bermuda 183171712-1716 ir@stelux.comir@stelux.com

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