沪铜日评：国内财政与货币政策宽松预期推升铜价

宏源期货沪铜日评20251212

核心观点：

• 国内财政与货币政策宽松预期推升铜价。
• 美联储降息和扩表预期，海外多个铜矿存生产扰动，叠加国内政策宽松预期，或使沪铜价格谨慎偏强。

关键数据：

• 沪铜期货： 收盘价92210，成交量138584手，持仓量190380手，库存3146吨，基差455。
• 现货市场： SMM 1#电解铜平均价92665，平水铜升贴水-15，升水铜升贴水4580，洋山铜溢价314.24。
• 库存变化： 中国社会库存增加，伦金所电解铜库存增加，COMEX铜库存增加。
• 国际市场： LME 3个月铜期货收盘价11833.5，库存16585吨；COMEX铜期货收盘价5.488，库存447298吨。

研究结论：

• 加工费升高，检修产能减少，需求端高位铜价刺激刚需采购。
• 库存端社会库存、伦金所库存及COMEX铜库存均增加。
• 交易策略：逢价格回落布局多单，关注85000-90000附近支撑位及97000-107000附近压力位；伦铜支撑位10600-11000，压力位12300-13500；美铜支撑位5.0-5.2，压力位5.6-6.0。

风险提示：

• 国内外经济与就业预期变动，国内外货币政策与财政政策预期变动。