PXTA周度策略20251207：低估值叠加投产空白期，持续看好PXTA远月合约

【PXTA周度策略20251207】低估值叠加投产空白期，持续看好PXTA远月合约 可针对未卖出PTA库存，按比例小部分TA601P4450买入10020 采购管理建库存，寻求低价买入PTA 可针对未卖出PTA库存，按比例小部分库存管理有库存，担心PTA价格下跌多TA601P4450买入10020套保做空来预防意外风险 TA601C4800买入10030采购管理采购PTA，担心PTA价格上涨空的在盘面做期货或期权买入套保，防止TA601P4550卖出100PTA价格突然的大涨35 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 多空判断开仓点位目标点位止损点位提出日期策略跟踪空40-2001602025-08-08关注PX1-5的反套机会 情形导向行为导向 套保采购管理建库存，寻求低价买入PX空短期买入看涨期权以防价格暴涨PX605买入1006650 短期防止价格下跌，可以在盘面卖出套PX601P6500买入10020保保护库存 采购管理 聚酯瓶片2003万吨1003万涤纶短纤服装 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 ，当利润偏低时，负荷未来会有下降的可能，盘面利润则会影响企业的套保决策现货加工费：150元/吨左右水平，随着新装置投产，供应压力较大，PTA加工费持续偏低，供需的改善更多的体现在PX的估值修复，PTA作为产业链中最为过剩的一 环，且新凤鸣新装置刚刚投产，估值修复难度较大； 数据来源：CCF更新频率聚酯利润 终端织造基本面 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 终端情况：月初以来，织造市场整体订单呈现“大单稀缺、小单零散”的特点。当前服装消费需求有所收缩，家纺市场行情分化，其中功能性面料销售保持平稳，而常规中低支面料则面临明显的库存压力。尽管偶有外贸急单补充，但整体去库存进度仍较缓慢。据了解，部分小型工厂已采取减产或停产措施，规模以上企业目前尚维持稳定运行。展望后市，春季订单询价气氛正逐步升温，市场等待进一步动向指引。预计在“双十二”等促销节点带动下，绒类等家居品类销售有望实现阶 织造开工率2025-12-04化纤纺企开工率：隆众 2025-11-27 2-1803-1104-0204-2405-1906-1007-0207-2408-1509-0609-2810-2411-1512-0712-30O- 2019 -O- 2020 -O- 2021更新频率：周度纺织企业产成品库存天数2025-11-27纺织企业原料库存天数2025-11-27 11-1212-0412-26 有限公司 PX为纯油制，生产工艺流程较为相似，目前市场普遍认为对于PX而言，PXN在200-300美金/吨左右是成本附近，当下PXN在250美金/吨左右；浙商 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10 艮公司 需求端投产节奏：已投产能： 当前年度投产进度：截止2025年11月，当年已投产能285万吨，产能增速3%； 计划投放产能：今年尚有待投产聚酯产能150万吨左右，预计全年投产增速在5%左右；PTA重点关注2025-12-05成本曲线：PTA全是油制产能，工艺流程较为相似；在加工费上，大部分装置的加工成本在200-300元/吨左右的区间，当下PTA现货加工费250元/吨左右；免责申明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及浙商具 标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终 操作建议做出任何担保。 11