棉花：供需调整幅度较小，报告偏中性

USDA棉花月度报告解读 2025/26-年度供需数摄调整情况； 关国农业部12月份的报告中，对主要生产国的供需数据调整器度较小，报告影响总体偏中性。25/26年度全球产量下调6.4万吨，其中关国产量维续上调，关梯产量上调3.4万吨至310.7万吨，其余主产国均未作调整。12月份的报告种关梯的收获面积未作调整，单产进行了上调，单产从11月份的919跨/笑言上调至929跨/笑言。 25/26年度全球消费下测6万吨，巴西消费下测2.2万吨，其余主要消费国均未作调整，消费数据总体持稳 整，目前中关贸易协定对于中国进口关棉或没有强制性的要求。全球出下测5.6万吨，主要出国均未作测整。 全球25/26期末库存环比小器上测0.9万吨，其中中国期末库存下测0.1万吨，关国期末库存上润4.4万吨，巴西期末库存上调4.5万吨。全球主要棉花生产国的期末库存调整器度均不大，25/26年度主要的棉花主产国的产量以丰产或高产为主，全球需求总体表现一般，国此全球供给仍偏宽松，中短期关棉或仍将延续低位区间震荡的走势。 所有数据来源：USDA，国投期货。 所有数据来源：USDA，国投期货。 所有数据来源：USDA，国投期货 曹凯首席分析师F03095462Z0017365010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 免责声明 格。 户”）使用。本公司不会园接收人收到本报告而税其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并期除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料，意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的登料，意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因案。在任何侨况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完登性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留-切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何俊犯本公司版权的其他方式使用。