市场要闻与重要数据
- 油价走势：纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88%。
- 美国API原油库存数据：美国至12月5日当周API原油库存减少477.9万桶，预期-175万桶，前值248万桶；汽油库存增加695.5万桶，预期234.3万桶，前值313.6万桶；精炼油库存减少102.7万桶，预期-147.8万桶，前值288.4万桶；库欣原油库存增加4.7万桶，前值-8.9万桶；取暖油库存增加29.6万桶，前值3万桶。
- 政治动态：美国总统特朗普将在宾夕法尼亚州举行集会，为经济政绩辩护，缓解选民对成本上升的焦虑，聚焦汽油和鸡蛋价格下降及减税措施。
- CFTC投机头寸：美国商品期货交易委员会数据显示，石油投机者将WTI原油净空头头寸削减19,142手，降至4,518手。
- 美国财长表态：财长贝森特与乌克兰总理会面，强调特朗普总统对乌克兰持久和平的承诺，并讨论对俄罗斯两大石油巨头的制裁。
- EIA短期能源展望：预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，WTI原油价格为65.32美元/桶；预计2026年布伦特原油价格为55.08美元/桶，WTI原油价格为51.42美元/桶；预计美国12月原油日均产量为1385万桶。
投资逻辑
近期油价进入震荡格局，市场预期Q1将迎来天量累库，但由于制裁油与合规油市场的二元分化，市场认为单一累库不会对油价产生压力，需关注欧美库存明显增加。这解释了为何绝对价格与近端月差相对坚挺。
策略
油价短期区间震荡，中期空头配置。
风险
- 下行风险：俄乌达成和平谈判，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧，中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院；卓创
分析研究员
潘翔，康远宁
