原油日报：API原油库存下降，油价维持震荡格局

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88%。（来源：Bloomberg） 2、美国至12月5日当周API原油库存-477.9万桶，预期-175万桶，前值248万桶。汽油库存695.5万桶，预期234.3万桶，前值313.6万桶。精炼油库存102.7万桶，预期147.8万桶，前值288.4万桶。库欣原油库存4.7万桶，前值-8.9万桶。取暖油库存29.6万桶，前值3万桶。（来源：Bloomberg） 3、美国总统特朗普将于当地时间周二在宾夕法尼亚州举行集会，为自己的经济政绩辩护，并试图缓解选民对成本上升的焦虑。共和党人正准备在明年的中期选举中为保住国会控制权展开一场艰苦的斗争。这场竞选式的集会在宾夕法尼亚州东北部举行，将聚焦于汽油和鸡蛋价格下降以及今年通过的减税措施。（来源：Bloomberg） 4、美国商品期货交易委员会：在截至11月4日的一周内，石油投机者将WTI原油净空头头寸削减19,142手，降至4,518手。（来源：Bloomberg） 5、美国财长贝森特：很荣幸今天上午有机会与乌克兰总理以及她的团队交谈。我强调了特朗普总统致力于确保乌克兰持久和平的承诺，并讨论了财政部对俄罗斯两大石油巨头卢克石油公司和俄罗斯石油公司实施的制裁，这些制裁符合美国总统大胆果断的领导力。（来源：Bloomberg） 6、EIA短期能源展望报告：预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，此前预计为68.76美元/桶；预计2026年为55.08美元/桶，此前预计为54.92美元/桶。预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，此前预期为65.15美元/桶；预计2026年WTI原油价格为51.42美元/桶，此前预期51.26为美元/桶。预计美国12月原油日均产量为1385万桶，11月为1386万桶；预计1月原油日均产量为1371万桶。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 近期油价进入震荡格局，虽然主流市场预期Q1将会迎来天量累库，但由于制裁油与合规油市场的二元分化，整个市场相对割裂，虽然中国以及海上在途库存增加，在其中既有合规油也有制裁油，市场并不认为单一的累库会对原油绝对价格产生压力，而是一定要看到合规油累库，即欧美库存出现明显增加，这一定程度解释了为何绝对价格与近端月差相对坚挺的原因。 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险 下行风险：俄乌达成和平谈判，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com