格林大华期市早班车--全球经济（20251210）

【全球经济逻辑】

美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国的经济关系，重振美国经济自主地位。市场关注焦点从降息转向美联储可能重启大规模购债，前纽约联储专家Cabana预计美联储将宣布每月450亿美元购入国库券。美联储褐皮书显示，消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正“勒紧裤腰带”。ADP就业数据，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，小型企业成为裁员重灾区，员工数少于50人的小型企业合计减少12万个岗位。日本10年期国债收益率升至1.955%，为2007年7月以来最高水平。大摩重申，AI融资需求不减，其驱动的投资将推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额将激增至2.25万亿美元。谷歌AI基础设施负责人表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长。英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。摩根大通策略师团队认为，未来五年AI数据中心建设需至少5万亿美元，美国数据中心规划容量已激增至245吉瓦。美国9月零售销售额仅增长0.2%，远低于预期，显示美国人正在削减开支，负担能力危机对消费端的冲击开始显现，经济学家担忧美国企业的大规模裁员是经济预警信号。

美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响。鉴于美国连续的错误政策，全球经济正在越过顶部区域，开始转弱。