中国中免机构调研纪要

调研日期: 2025-11-28 问答环节: 1、面对封关以及消费行为变迁,中免在商品布局和会员运营方面做了哪些针对性准备? 答:国新办新闻发布会上明确,封关后将继续实施离岛免税购物政策,并结合消费者多元化购物需求,进一步优化调整政策安排,支持海南建设国际旅游消费中心。10 月份,财政部、海关总署、税务总局等相关部委先后发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》及《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》,进一步优化对应免税政策,激发消费热情。公司持续优化商品布局。过去免税业务的主流品类是香化、烟酒等,经过近几年的调整,手机、黄金、运动产品、健康类等需求持续增长,公司相关品类的店铺均在优化升级。关于口岸店和市内店新增品类,公司积极引入相关品类,紧密跟踪新消费需求。 公司深化运营会员体系。公司半年报显示,会员数量已经超过 4500 万,目前每月还在保持良好增长。公司会员的活跃度、消费占比和复购率都在提升,线上复购率超过 35%,线下复购率更高。未来公司会持续为会员提供更丰富的权益,进一步提升会员粘性和消费频次。 2、同太古合作的三期项目,未来其有税业务与免税业务将实现怎样的协同效果?这一项目能为中免带来哪些突破性发展? 答:三亚国际免税城目前已是 4A 级景区,游客在此的平均停留时间已超过 5 小时。除了购物,游客还有餐饮、休闲、亲子等多元化需求,因此二期、三期的核心定位是打造“游客休闲度假目的地”。太古三期是街区型购物场景,更贴近生活;建筑外观设计、水系规划等都充分考虑了环保要求,契合当下消费者的环保理念和消费偏好。 关于一、二、三期的协同运营,公司规划明确:一期是免税业务为内核,凭借强大的免税品类吸引力,吸引游客前来进店;三期则聚焦个性化需求,通过丰富的产品组合和生活化场景,满足游客的多元需求。三者联动的目标:实现“1+1+1>3”,进一步吸引游客前来,并延长停留时间,提升消费满意度和复购意愿。 3、近期海南离岛免税销售热度很高,请教增长原因是什么?明年展望如何? 答:公开数据显示,9 月离岛免税销售额同比转正,至今均呈现良好态势,核心原因有以下几点:一是商品侧的整体调改,公司优化了品类结构,适配市场新需求;二是服务侧的持续提升,通过丰富体验场景增强客户粘性;三是 IP 品类的打造,成功吸引了年轻客群;四是店铺升级改造的落地,11 月 27 日刚开业的迪奥美妆店铺,是国内陈列最优的门店,后续将持续释放势能;五是新政带来显著增量,品类丰富+客源拓展,既覆盖了海南本地居民,还将离境客人纳入离岛免税适用范围。明年公司将继续强化以上优势,为业绩增长做好保障。 4、现行免税政策已有不少突破,未来还有可突破的空间吗? 答:我国免税政策自上世纪诞生以来,就一直在不断更新、持续优化。以海南离岛免税政策为例,自 2011 年 4 月实施以来,已历经十次调整,11 月 1 日落地实施的正是第十次新政。政策优化的本质,是“发现问题—解决问题”的持续循环,以期不断适配行业发展和市场需求。目前新政刚颁布不久,首要任务是确保政策落地见效。在后续业务推进中,公司会持续梳理执行过程中可能出现的堵点和痛点,将问题和建议反馈给相关部委。相信国家也会主动推动政策进一步完善,朝着更贴合市场、更利于行业发展的方向持续优化,直至形成成熟完善的政策体系。 5、在海南区域,中免如何保持线下竞争优势?面对线上竞争压力,中免又将如何应对? 答:免税行业不是零和博弈,竞争之外更多的是合作。行业内,公司牵头设立了离岛免税协会,行业内的企业伙伴均保持定期沟通,核心目标是“互借优势、共同把海南免税市场的蛋糕做大”。 公司始终坚持“不内卷、拼品质”,规范定价,不参与恶性竞争。这种做法不仅赢得了品牌方的信任,也获得了同行的尊重。未来在海南市场,公司依然会把核心放在“产品质量”和“服务体验”上。 公司的线上业务,例如“cdf 会员购”等,已经形成独特优势。消费者核心关注:商品是否保真,公司“央企品质+原产地采购+海关全程监管”,为商品的真实性和品质提供最强保障。此外,公司正在和多个品牌沟通深化合作,让“cdf 会员购”持续为线下门店赋能,真正实现线上引流、线下体验的平衡联动。 6、关于国潮品牌的引入,中免有哪些具体计划? 答:关于国产品牌的引入,公司持续在做,未来还会加大支持力度。在三亚国际免税城,大家能看到,公司为花西子、巨子生物等国潮美妆、香化品牌设立了首个线下体验店,不仅为品牌提供展示空间,还配套了专属体验服务,品牌端和顾客端反馈良好。 此外,公司还积极推动国产品牌出海。近期公司在日本成田机场核心位置展示国产化妆品;公司还同小米、52 Toys 等品牌合作,在海外布局展示和销售渠道。 7、三亚国际免税城配套酒店和三期项目均在推进过程中,中免整体资本开支会否变化?现金使用方面,是否有投资、并购相关规划? 答:公司对重资产投入的控制一直比较严格。您提到的项目没有额外的重大增量投资,公司更加聚焦旅游零售领域的经营性收入及资金周转效率的提升。公司的经营模式,有力支撑现金流持续充裕。公司会合理规划现金使用,围绕渠道拓展、信息化升级、并购合作等领域进行布局,最大化资金使用效率。 8、未来五年内,市内店的发展方向是什么?如何吸引更多离境及入境旅客消费? 答:截止目前,公司已持有 13 个城市市内免税店经营权,同时公司同中出服等伙伴合作,拓展更多市内店运营场景。10 月 30日,财政部发布的《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》(简称《通知》),鼓励口岸出境免税店和市内免税店加大优质特色国内商品采购力度,并视同出口,退(免)增值税、消费税,这一措施对市内免税店业务发展有积极推动作用。公司通过调研及实际运营发现,境外旅 客对国产无人机、手机等科技产品,以及地方特色产品兴趣浓厚,目前公司已在市内免税店大力引入此类商品。 此外,市内免税店多位于一二线城市核心商业地段,交通便利,公司计划将其打造成连接中免与会员的核心纽带:会员可到店享受线下退货、商品维修等专属权益,同时通过线下客流引流至线上平台,实现线上线下联动销售。目前广州、成都、西安等多个城市的市内店,已实现“机场+市内店”一体化运营,未来公司会通过这种模式前置与顾客的连接,进一步提升旅客在机场的消费转化率和触达效率。 9、目前能看到奢侈品大众化趋势,且三季度业绩呈现回暖迹象,请问高客单客群是否有明显复苏态势?如果有,背后驱动力是什么?如何看待趋势的持续性? 答:当前高端消费市场确实呈现出稳定回暖迹象,趋势的持续性需要进一步观察。即便市场历经波动,高端奢侈品行业“二八原则”始终未 变——小众高净值客群贡献了奢侈品行业的大部分生意。对公司而言,价格更像是客群接触中免的“门票”,真正留住客群的是公司更细致的客户管理和定制化服务。过去两年,公司持续推进“S 店计划”,打造一批在管理、体验、客户服务等方面全面对标品牌旗舰店的免税门店,不仅吸引和留住了高客,还进一步赢得了品牌的信任和尊重。此外,公司还积极推动私域营销布局,精准了解客人需求,并提供解决方案,包括组织高珠品鉴会、订货会及各类品牌私享活动等,精准满足个性化需求。 10、三亚国际免税城三期的定位是什么?如何避免分流,实现与一期和二期的协作增长?三期同太古合作,未来双方会在会员体系上如何合作双赢? 答:三期的设计对标迈阿密的海岛街区概念,融入了全球先进的循环系统,主打生活方式场景,品牌布局也将贴合海岛氛围,同一期和二期明显差异化。公司将通过“差异化经营”避免客群分流:一期以“百货盒子”形式,主打高效一站式购物;二期、三期则重点布局餐饮、长 时间体验项目及独栋品牌店,满足客人闲逛、深度体验需求。所以一期、二期、三期将协同合作,为整个海棠湾带来增量客流。 会员方面,目前公司已经打通了一期和二期的会员体系。未来,公司将通过三期丰富中免会员权益,太古将借助中免会员激活客流,后续双方会持续深化相关合作。 11、近期高端消费回暖,且离岛免税新政落地实施,从公司经营端来看,是否能感受到品牌方供货意愿发生变化?未来这些品牌会否向海南倾斜更多资源? 答:过去几年,公司并非依赖单一品牌发展,而是多元品类和品牌共同发力。公司持续引进新品牌,既有长期表现稳定的成熟品牌,也有潜力突出的新兴品牌,他们共同为市场注入活力,目前整体局面向好。在具体供货方式上,公司始终保持三大核心优势:产品组合同步全球,上新 速度领先行业,独家专供资源充足。未来还将持续强化以上优势。 12、请教关于与购物中心的竞争格局的问题:无论是海南还是国内其他地区,中免如何看待与购物中心的竞争?核心优势是什么? 答:首先是客群与定位的本质区别:购物中心主打本地消费,服务的是商圈周边的本地客群,满足日常消费、休闲需求;中免做的是旅游零售,核心客群是旅行者、游客。公司三亚国际免税城从产品、服务到设计,都是围绕“旅行场景”打造的,客人在免税城购物获得的积分,在机场、口岸店、市内店及线上平台通用,形成多方位的消费生态系统。公司更看重旅行客群在行程中的消费收获与满足感,这和购物中心的本地消费逻辑完全不同。 其次,公司的核心优势体现在三个层面:性价比与场景稀缺性——公司免税商品免去了进口环节税费,价格优势显著,旅行中的购物本身就 是一种“额外收获”,这些都让免税消费更具吸引力。独家商品与全链条运营——公司的旅行套装、专属配件等商品,在本地购物中心根本买不到。购物中心更多是“场地出租+品牌入驻”的模式,而中免是全链条运作,从产品引进、销售运营到会员体系打通,实现跨品牌协同服务。全牌照资质覆盖多元需求——比如,根据最新政策要求,市内免税店不仅能做免税业务,还涵盖离境退税、有税销售、国产品退税等全场景服务,是全牌照、全方位的运营模式,这种多形式的服务能满足不同客人的需求,也是公司应对市场变化的底气。 13、新政在原有离岛免税品类基础上新增了品类,还引入了国货,中免公司后续新品牌、新品类的招商进展如何?相比国货的传统零售渠道,中免拿货是否有优势? 答:国内商品退(免)税政策,对公司经营而言非常友好。过去部分高周转品类(比如高潜运动户外品类)多以有税模式经营,新政下商品退税采用“先销后退”方式,可以在兼顾快流转的情况下将该品类免税经营。 公司同很多品牌沟通建立免税渠道,从无到有,再到款式最全货品最足,核心依靠“规模”。比如一个品牌,公司最初年销售额只有几百万,现在能做到十几亿甚至几十亿,品牌方自然愿意为公司设立旅游零售渠道,并提供配套服务。所以,对于新兴品类和品牌,公司如果能够快速做大规模,合作自然会更加深入。公司非常有信心通过规模优势来形成竞争力。 14、公司针对黄金、运动等新兴战略品类,有哪些具体的战略规划? 答:目前,新兴品类快速增长,已经成为公司新的业绩支柱。以黄金品类为例,公司在该领域铺垫了多年,最初从香港引入周大福,后续又引入老庙、中国黄金、六福、谢瑞麟等品牌,已经形成了明显的连锁效应。品牌方看到中免公司打通了全流程,并形成规模化销售,都将免税渠道视为重要的增量市场。对消费者而言,免税渠道的正品保证和价格优势免去了境外买金的风险和麻烦,进一步推动了该品类的增长。 除了黄金、运动品类,公司还重点布局了健康产品、营养滋补品、保健品等高潜力领域。近期新政,特医食品已被纳入相关支持范围,公司也在积极申请 OTC 药品的销售资质,未来这些品类都有望成为新的业绩支撑。后续公司会加快品牌引进节奏,全力把这些新兴战略品类做好。