有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆氧化铝☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【】 周二沪铜减仓下调，市场关注调整初性，高仓董首关注MA10日均线。市场关注联储周内降息兑现后，明年5月主席交接前的利率预期。今日上海铜升水缩至95元。多单依托MA5日均线部分止盈。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝减仓6万手跟随有色整体回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至-90元、-230元和-200元，铝铝棒社库较上周冯基本持平。关联储会议前市场情绪易波动，沪铝中期震荡偏强趋势末改，但短期基本面矛盾有限，技术面超买正在修复，关注布林线中执位置支择。今日保太ADC12现货报价下调100元至20900元。皮铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。前期宏观鼎动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差扩大至千元以上，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过利格局难改。今日各地现货指数延续下跌5-10元，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规获减产前氧化铝弱势运行为主，不过当前基差较大盘面短期下跌空间或已有限。 [锌】 日内多头逢高止盈，沪锋回踪年线支择。内外矿TC继续转降，12月国内锋载产出环比预降2.8万吨左右，SMM锌社库降至13.6万吨，SMMO#锌报价对近月盘面升水120元/吨，或抑制持货商交仓积极性，短期累库压力不大。LME锌库存缓步走升，跨市正套资金存止盈需求，短期均对沪锋价格有支择。技术面希，已经打改底部区间盘整形态，短期跟随外盘反弹为主。消费进入传统淡季，过高锌价抑制下游拿货积极性，沪锌反弹暂看2.35万元/吨一线压力。 错价低位，持货两交仓意愿不足，上期所错仓单仅1.56万吨，交易所库存低至3.47万吨，延月持仓金单比0.5，臂无软挤仓风险，但需关注距月仓量压力。交列临近，期货盘面下控，SMM1#错均价较咋日跌100元/吨为17100元/吨，再生铝低价情售，精废价差收窄至25元/吨。下游仍有长跌观塑情绪，总体逢低刚需采买意愿好转。铝进口窗口绝续打开，海外过利压力绝续向国内传，沪错1.73万元/吨-一线明是承压，回调背希1.7万元/吨整数关支撑， 【镍及不锈钢】 镍价反弹高位整理，市场交投平淡。在宏观预期反复的背景下，多空博弃意愿同步降温。不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且需求信心不足，谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡。从产量方面未右，今官前期不锈诱判厂效紧传出减产消，但11月实示减产落地不定。绝深库存再1500吨至5，7方吨，踩铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加900吨至94.7万吨。沪镍案库，宏观波动剧烈，位洁空更为合理。 【锡】 沪锡减仓跌破MA5日均线，国内现锡31.6万，基本平水交割月。基本面，2026.年光其券节后李，供应端转折的概率大，且全年恢复增违快于需求。锡价调整，2601合约执行价31.5要或31万卖看涨期权介入持有，同时参与较远月虚值买希跌期权。 【碳酸径】 碳酸锂反弹定强，市场交投回暖。价格回调后挺价意愿强，出货积极性不高。下游生产州端积极，采购意愿持续偏强。市场总库存下降2500吨在11，36万吨，冶炼厂库存降3600吨至2，1万吨，下游库存增1700吨在4，4万吨，贸易商基本持平在4.9万吨，中游环节情绪亢奇，现货端稍显支择。澳矿最新报价1172.5关元，矿端报价缝持强势。碳酸锂期价高位农荡，市场分歧较大，基本面总体强势，空头相对吃紧。 【工业硅】 工业硅价格突破前期低点，收于8300元/吨在右。西南地区枯水期减产效应自12月以未边际减弱，而有机硅、多品硅行业同期需求同步收缩，双重利空叠加下，库存去化受阻。周末新疆地区发布天气橙色预馨及安全生产相关要求，目前督未听闻实质性限产举持，价格仍有下探空间：但当前份位已通近新整中小厂生产成本线，督8000元/吨关市场反总。 【多晶硅】 多品硅期货大临走强，核心驱动为年后传出的多品硅联合体成立消息，是否收储相关细节尚未证实。期货仓单最新薄至2810手，若收储政策持续推进，仓单注册节奏或过际放缓。当前基本面仍是偏弱，产能预期波动反复，盘面短期仍存上行预期，需等待政策信号落地验证。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。