PVC期货周报：低位区间波动

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：张莎：从业资格号：F03088817投资咨询号：Z0019577复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货研究所 2025年12月08日 PVC：低位区间波动 本周看法：低位区间波动 上周看法：基本面无驱动，PVC低位区间波动 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。 2、需求：PVC管材企业开工率为37.4%，环比降低3.61%，同比增长2.3%；PVC型材企业开工率在35.87%，环比降低0.61%，同比降低5.98%；PVC薄膜企业开工率为73.93%，环比持平，同比增长14.73%。 3、库存：PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。 4、成本：电石法PVC成本为5276元/吨，环比增长136元/吨；乙烯法PVC成本为5173元/吨，环比降低15元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-1019元/吨，环比降低130元/吨；乙烯法PVC毛利为-472元/吨，环比降低8元/吨。 6、技术：上周V2601震荡偏弱运行，周内期价最高为4576元/吨，最低为4413元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在穿越中轨向下间运行；周内RSI指标6日线于12月4日自50–80区间运行至20–50区间，当前期货盘面处于偏空整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比有所降低，但仍居于高位，供应表现仍较为充沛。需求上，PVC消费已逐步进入淡季，上周下游企业开工降低，整体维持清淡，需求上以刚需为主。库存量上，库存量环比增长，去库压力仍较大。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍以低位区间波动为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4410元/吨，环比降低80元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价及印度到岸价均环比持平，分别在640美元/吨、660美元/吨及660美元/吨；东南亚到岸价环比降低20美元/吨在600美元/吨。据隆众资讯调查，截至12月5日，65%看平持心态，15%看涨，20%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4575-4426元/吨以及4561-4453元/吨间震荡下行；截至12月5日收盘，收盘价为4426元/吨，环比降低123元/吨，跌幅为2.7%；结算价为4453元/吨，环比降低95元/吨，跌幅为2.09%。 截至12月5日，期现基差为-16元/吨，环比增长43元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业产能利用率在79.89%环比减少0.33%，同比减少1.68%；其中电石法在82.65%环比减少0.96%，同比增加1.95%，乙烯法在73.44%环比增加1.06%，同比减少10.61%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至12月4日，PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；其中华东地区在100.14万吨，环比增加1.52%，同比增加27.51%；华南地区在5.76万吨，环比增加2.10%，同比增加15.14%。 3.PVC下游企业开工率 截至12月8日，PVC管材企业开工率为37.4%，环比降低3.61%，同比增长2.3%；PVC型材企业开工率在35.87%，环比降低0.61%，同比降低5.98%；PVC薄膜企业开工率为73.93%，环比持平，同比增长14.73%。 图九PVC下游企业开工率 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本变化有差异，电石法方面，因电石出厂价格上调，电石法成本环比增加；乙烯法方面，氯乙烯价格下降，全国乙烯法PVC平均成本环比下降。 截至12月4日，电石法PVC成本为5276元/吨，环比增长136元/吨；乙烯法PVC成本为5173元/吨，环比降低15元/吨。 上周两种工艺PVC利润环比表现均下调。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比降低。乙烯法氯乙烯价格下调，但乙烯法价格下行。拖累乙烯法利润亏损增加。 截至12月4日，电石法PVC毛利为-1019元/吨，环比降低130元/吨；乙烯法PVC毛利为-472元/吨，环比降低8元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至12月5日，乙电价差为90元/吨，环比增长40元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至12月5日，1-5价差在-291元/吨，环比降低1元/吨；5-9价差在-134元/吨，环比增长8元/吨；9-1价差在425元/吨，环比降低7元/吨。 五、技术分析 上周V2601震荡偏弱运行，周内期价最高为4576元/吨，最低为4413元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在穿越中轨向下间运行；周内RSI指标6日线于12月4日自50–80区间运行至20–50区间，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比有所降低，但仍居于高位，供应表现仍较为充沛。需求上，PVC消费已逐步进入淡季，上周下游企业开工降低，整体维持清淡，需求上以刚需为主。库存量上，库存量环比增长，去库压力仍较大。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍以低位区间波动为主。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。