跨国公司的中国要务

讨论文件 跨国公司的中国要务 新机遇、新风险、新布局 作者 华强森（Jonathan Woetzel），上海倪以理（Joe Ngai），香港成政珉（Jeongmin Seong），上海林桂莲（Kweilin Ellingrud），明尼阿波利斯梁敦临（Nick Leung），香港乐诚铎（Franck Le Deu），香港Sven Smit，阿姆斯特丹王培希（Peixi Wang），上海 编辑 Benjamin Plotinsky，华盛顿特区 麦肯锡全球研究院 麦肯锡全球研究院（MGI）创立于1990年。我们的使命是为全球政商领袖提供事实基础，推动协助重大关键经济和商业问题决策。MGI享有麦肯锡在区域、行业和职能方面的丰富知识、技能和专长，但编辑方向和决策由MGI的各位院长和合伙人全权负责。 MGI的研究目前分为五大主题： —生产力和促发展——高效创造并利用全球资产—全球资源——世界的建设、能源与粮食供给—人力资本——充分发挥人才的潜力—全球联系——通过商品、人员、资本和创意的流动塑造经济发展—未来技术和市场——价值和竞争的下一个竞技场 我们致力于基于事实进行独立研究，所有工作均由麦肯锡合伙人出资，并免费分享研究成果，不接受任何企业、政府或其他机构的委托或资助。尽管MGI聘请了多位杰出的外部顾问，但我们的研究成果均由MGI独立完成，任何错误均由MGI承担责任。 您可访问www.mckinsey.com/mgi，查看有关MGI的更多信息。 麦肯锡全球研究院合伙人 麦肯锡全球研究院联席院长 Sven Smit (主席)Chris Bradley林桂莲(Kweilin Ellingrud)Marco PiccittoOlivia White华强森(Jonathan Woetzel) Michael ChuiMekala KrishnanAnu MadgavkarJan Mischke成政珉(Jeongmin Seong)Tilman Tacke 目录 摘要1 1.机遇与风险并存3 2.在华经营环境生变9 3.在华战略亟待重构14 致谢 18 注释19 摘要 过去30年，日益开放的世界格局为跨国公司的发展创造了有利条件。在一个资本、贸易和思想相对自由流动的单极世界里，跨国公司可以从他们选择的任何地方获得资本，可以根据全球的供需关系优化业务，还可以为日益全球化的客户提供服务。但这一切或许已经成为历史。面临新冠疫情肆虐、地缘政治紧张局势升温、通胀压力再度来袭和战争等多重因素的共同影响，世界格局已经发生变化，跨国公司也必须重估和重构自身业务，才能适应新时代的需求。其中一些最为重大的重构有可能发生在中国。 这种重构并非易事。中国市场庞大而复杂，彻底脱钩的想法可能过于简单粗暴；与此同时，我们的世界也通过包括资本、贸易、创意想法等互相联结。跨国公司面临的挑战远比这要艰巨得多：在应对日益复杂的风险的同时，还要继续在中国市场谋求发展。这将成为跨国公司在新时代面临的标志性要务。谁能解决它，谁就会成为未来的赢家。 过去几十年，中国与跨国公司建立起了互惠互利的关系。1990至2019年，中国实际GDP的年均增速接近10%，为全球贡献了超过1/4的GDP增长，全国家庭平均收入从大约750美元增长到1.3万美元。如此蓬勃向上的市场如磁铁般吸引跨国公司涌入中国，渴望分享增长红利。跨国公司在华员工人数一度达到1600万，为中国贡献一半以上的出口。同时，跨国公司还把最佳实践引入了中国，提高了如化工、消费品等众多行业的经济效率。 但时过境迁，如今的跨国公司已经开始重新评估他们与中国的关系。最近的调查显示，将中国列入三大重点投资市场的美国跨国公司，已经从2010年的77%减少到2022年的45%。尽管许多跨国公司仍在继续投资中国，但其中一些还是缩减了在华业务规模，或者将部分投资转移到其他市场，还有一些甚至彻底退出中国。 这种变化似乎有些出人意料，毕竟跨国公司在华发展机遇仍然很大。在日益多极化的世界里，中国已经崛起为重要的一极。中国目前占全球GDP的18%，与整个欧盟相当，仅次于美国的24%。在人工智能、先进网络和太空技术等高精尖技术领域，中国也逐渐跻身领先行列。中国的气候转型需要投入数万亿美元巨资，这有望带来可观的商业机遇。中国还是全世界最大的可再生能源产品生产国之一，太阳能面板和电动汽车电池元件都是它的优势领域。 但对跨国公司而言，中国也蕴含着特有的风险。中国与美国和欧洲日益紧张的关系会对全球价值链构成破坏，尤其是在关键领域。中国的老龄化速度在全球新兴经济体中位居首位，可能会对劳动力供应构成下行压力。中国的投资对房价上涨的依赖同样在推高风险。中国债务与GDP的比率高达274%，创历史新高。 跨国公司现在必须正视一个问题：他们是否为在华发展制定了正确的战略?事实上，他们中的“业绩突出者”和“业绩落后者”之间的差距越来越大，许多企业的发展都遇到了困难。对于在2010至2021年间增长最快的跨国公司，这段时期最后两年的年均收入增速达到20%——快于前9年的16%。与此同时，跨国 公司中的“业绩落后者”的机会却越来越少：2010至2021年间收入萎缩速度最快的跨国公司，在疫情开始后的收入减少速度更甚以往，从每年缩水3%，扩大至5%。 此外，在许多行业里，中国本土企业也更加积极地夺取跨国公司的市场份额。例如，跨国公司在华总体收入从2006年的16%下降到2020年的10%。过去10年，本土企业在便携电子产品、食品杂货和5G基础设施领域夺取了20至40个百分点的市场份额。2013至2021年，中国大型上市公司的研发支出增长速度达到“财富500强”外企的3倍左右。 在这样的背景下，跨国公司纷纷反思在华战略。“是去，是留?”成了摆在他们面前最紧迫的问题。 但要回答这个问题，至少要先搞清楚另外两个问题。首先：这背后牵扯多大的利益?比如，在汽车、奢侈消费品和工业设备等行业，中国占全球市场的25%至40%；身处这些行业的公司能承受错过中国市场的机会吗?类似地，那些依赖中国供应链或从中国研发设施中吸收重要成果的企业，能承受离开中国的影响吗?即使选择离开，他们又该如何在其他市场应对中国竞争对手? 其次：跨国公司如何管理在华业务的风险?他们将在以下6个领域面临一系列选择，这也将是跨国企业在华的核心要务： —资本和所有权。跨国公司能否利用中国和全球的资本，建立自筹资金的商业模式?他们是否应该进一步剥离中国子公司? —供应链。跨国公司应该在哪些方面推进本土化?在哪些方面推进多元化?放眼中国甚至整个世界，在价值链上的每个环节保持多高的集中度才是合理的? —创新。跨国公司应当如何在中国和世界其他地方之间分配流程和产品创新比例? —品牌。跨国公司能否在发挥其全球化品牌优势的同时，打造吸引本土客户的品牌? —人才。跨国公司应当如何一边从技能水平越来越高的中国人才池中聘用员工，一边继续从全球人才流动中获益? —技术和数据。跨国公司如何在符合全球安全协议的同时，根据不断调整的中国法律对数据和技术基础设施进行本土化调整? 只有在这6个领域做出明智选择的跨国公司，才能在日新月异的中国市场取得成功。挑战确实很艰巨，但机遇也不可谓不大。 1.机遇与风险并存 跨国公司在中国有着举足轻重的地位。2020年，他们的在华总资产和总销售额均超过3万亿美元，大约相当于中国GDP的20%。他们在华的直接雇员达到1200万人，约占中国城镇劳动力的3%，支付的工资较全国平均水平高出40%1。跨国公司将会继续占据重要地位。但中国市场特有的风险也在积聚——其中一些源自中国市场的庞大规模，还有一些则源于中国的人口结构、金融状况和国际地位。在华经营的跨国公司面临的利弊共存问题愈发显著。 机会仍在敲门 中国仍为跨国公司提供重要机遇（图1）。首先，庞大的规模确保了中国对跨国公司的吸引力。中国目前占全球GDP的18%，与整个欧盟相当，仅次于美国的24%2。在不同的情景下，未来10年，中国的实际GDP可能保持每年2%至5%的增速。即便按照2%的增速计算，仅2021至2030年的增量GDP就将超过印度2021年的GDP总量。如果能达到5%，在此期间的中国增量GDP就将与印度、日本和印度尼西亚2021年的GDP总和相当。由此可见，中国仍是许多跨国公司不容忽视的市场。在汽车、奢侈品和工业设备等行业，中国市场已经占到全球总收入的25%至40%。因此，中国市场对这些行业的跨国公司而言是尤其重要的。3 此外，城镇化的持续推进和中产阶级的日益壮大，使得中国本就十分庞大的消费群体进一步扩容，由此提振生物制药、保健品和娱乐等诸多行业的需求。如今，中国约有65%的人口居住在城市，预计2030年将达到71%，2050年达到80%4。这样的城镇化速度将帮助更多人口跻身中产阶级行列。2020年，中国有55座城市的人均GDP超过12,695美元（这是世界银行制定的高收入门槛），对应的人口比例达到27%5。根据我们的分析，到2030年，迈入高收入门槛的中国城市将超过90座，对应人口比例达到40%至50%。 中国为服务于亚洲新兴市场的跨国公司提供了有吸引力的机会。中国与区域贸易伙伴的关系非常牢固；例如，自2008年以来，中国一直是东南亚国家联盟（简称“东盟”）的第一大贸易伙伴，而中国对东盟的贸易贡献也从2010年的12%上升到2021年的20%6。反之亦然：东盟也已成为中国的重要贸易伙伴，为中国贡献的贸易份额从2010年的10%上升到2022年的15%。 40–50%到2030年，居住在高收入城市的人口占中国总人口的比例 由此可见，已经成为全球最大区域经济体的亚太地区，其内部的相互依存度越来越大。2000至2021年，亚太地区的区域内商品贸易份额从54%增长到59%。而从全球范围来看，区域内商品贸易份额却从53%下降到51%7。同期，亚太地区的区域内贸易中涉及中国的比例从41%增长到63%。 跨国公司评估在华机会时，可能也会注意到中国正成为全球创新领导者之一。中国已经建立起强大的数字经济，特别是在面向消费者的领域，现在则转而加强在人工智能（AI）和其他“深度科技”领域的实力。在人工智能领域，中国在研发阶段取得了显著进步：2021年，中国研究人员在学术期刊上发表的人工智能相关论文达到6万篇——位居全球第一，遥遥领先美国的2.6万篇和英国的9,000篇8。有迹象显示，中国也是商业化阶段的领导者：根据我们的分析，在与人工智能相关的独角兽中（估值超过10亿美元的私有公司），中国企业目前占到全球总估值的51%，较2016年的19%大幅增长9。在先进网络和太空技术等其他高精尖技术领域，中国同样表现得非常活跃。在麦肯锡评出的当今最重要的14项技术趋势中，中国已通过国家指导或规划（如“十四五规划”）将11项确定为国家层面的战略重点，另外3项确定为行业层面的战略重点10。 中国的气候转型将给跨国公司（和本土企业）带来更多机遇。2021年，中国宣布将在2030年前实现碳达峰，在2060年前实现碳中和11。实现这些目标需要巨额投资。世界银行的模型显示，要达到2060年的目标，中国仅在电力和交通领域就需要额外投资约14万亿美元12。在电力、工业、农业、交通和建筑等关键的高碳行业，跨国公司显然也有机会参与脱碳业务。 最后，中国还提炼了许多对生产电动汽车电池至关重要的资源，如天然石墨（中国提炼的石墨占全球总供应量的100%）、锂（70%）和钴（68%）。根据麦肯锡的测算，中国还是全球最大的电动汽车电池原件生产国，占2021年全球总产能的74%。中国还生产了超过80%的太阳能面板和相关原件13。这都蕴含着巨大商业机遇，尽管这种高度集中于一个国家的现状也蕴含着风险。 特定风险上升 尽管跨国公司在中国市场不缺机遇，但他们也开始意识到风险，而其中一些是中国市场所特有的（图2）。在中国美国商会的一项年度调查中，将中国列入三大重点投资市场的美国跨国公司，已经从2010年的77%减少到2022年的4