黑色建材策略日报：螺纹主力持仓不减，黑色整体偏强走势但应警惕回调风险

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 现货被动跟涨，期价注意回调风险 2017-07-04 高位滞涨减仓，谨防钢价回调风险 2017-06-29 螺纹基差大幅修复，关注现货跟进情况 2017-06-28 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-07-05 螺纹主力持仓不减，黑色整体偏强走势 但应警惕回调风险 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月5日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：主力多头持仓不减，钢价回调后继续上行 （1）主要城市各钢材现货价格涨跌互现。上海螺纹涨10至3660元/吨，折合盘面3773元/吨。上海热卷跌10至3560元/吨。唐山钢坯涨20至3340元/吨。 （2）中国指数研究院公布的土地市场数据显示，2017年上半年，全国300城市土地市场楼面均价及出让金收入均有所上涨。前6个月土地出让金总额近1.5万亿元，同比增长逾30%。 （3）据中钢协最新数据， 2017年6月中旬会员钢企粗钢日均产量186.1万吨，旬环比增加0.17万吨。 逻辑：尽管周二出现减仓大跌，但持仓居前席位多头并未减仓，反而有所加仓，期价在回调之后，短期上行动力并未衰竭。 震荡走强 1710合约暂作观望 铁矿石 观点：构建新的整理平台 （1）港口现货报价下跌，青岛港PB粉跌8至467元/湿吨，折合盘面515元/吨。普氏指数跌1.25至63.7美元。 （2）北方港口未来预计到船较多，到港压力有所增加。 （3）力拓杨迪矿区7月4日发生员工伤亡事故，目前相关公司部门已经确认此事属实。该矿点已经在事故后关停。该矿区在纽曼矿区西北部100千米处，主要生产杨迪粉。 逻辑：基本面虽然压力不减，但在周边强势品种带动下，铁矿预计构建新的平台整理走势。 震荡 1709合约460-490区间操作 焦炭 观点：偏多思路，控制回调风险 （1）天津港准一级焦价格1810元/吨，暂稳。 （2）焦企库存低位陆续开始新一轮提涨。 逻辑：焦炭库存偏低，陆续开始进行新一轮提涨，现货价格继续走强，期价连续上涨基差修复，注意控制风险。 震荡偏强 09合约偏多思路，但有回调风险，可部分减仓 焦煤 观点：现货稳定走强，偏多思路控制回调风险 （1）柳林低硫主焦价格1230元/吨，暂稳；柳林高硫主焦价格950元/吨，涨10元/吨。澳洲峰景矿主焦价格160.5美元/吨，降0.5美元/吨。 （2）焦煤探涨，焦企有补库倾向。 逻辑：现货价格仍在跟随焦价稳定走强，库存低位。期价涨至平水水平，注意控制风险。 震荡 09合约偏多思路，但有回调风险，可部分减仓 动力煤 观点：产地价格持续上涨，近期煤价易涨难跌 （1）4日CCI5500价格指数604元/吨，涨10元/吨，CCI进口5500价格指数75.5美元/吨，-0.2美元/吨。 （2）4日秦港库存565万吨，(+4)。六大电厂库存1364.6万吨（+20.5），日耗56.7万吨（-2.7），可用天数24.1天。 （3）海运费较为平稳，秦皇岛-广州港海运费43.3元/吨。 逻辑：动力煤产地价格频涨，且出货顺畅，贸易商拿货成本上升，南方强降雨长江下游水患，影响上游水电发力，火电日耗或有回升，动力煤继续偏多思路。 震荡偏强 继续多单思路 玻璃 观点：短期难以持续快速上涨 （1）近期沙河地区生产企业库存增加的趋势略有减缓，基本能实现当期产销平衡。厂家大部分以稳定市场价格为主，仅个别厂家会根据自身状况进行微调，幅度不大。 （2）华南地区生产企业召开区域市场价格协调会议，号召增加市场信心，稳定或者小幅提高市场价格。具体会议精神的执行情况有待考察。 逻辑：华南和华中地区生产企业试图通过市场协调会议等形式增加市场信心，报价开始试探性上涨，持续性有待观察。目前仍处于淡季，南方雨 高位震荡 观望或 短线操作 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月5日 3 / 10 季还未结束，短期期价难以持续快速上涨，操作上不建议继续追高，1709合约关注1380附近阻力。 硅锰 观点：市场信心有所恢复，震荡整理 （1）锰矿市场相对平稳，46%澳块主流成交价格在50-52元/吨度附近；38%南非半碳酸主流成交价格在38元/吨度附近。 （2）各地现货价格涨50-100元/吨，内蒙地区报价涨至6400-6500元/吨。 （3）7月河钢、沙钢等主流大型钢厂招标价格已基本定型，进厂含税承兑在6750-6800元/吨左右，相比上月下调450元/吨。大部分钢厂采购量有所增加。 逻辑：目前钢厂吨钢利润超过1000元/吨，对硅锰需求尚可，7月采购量有所增加，给予市场一定信心，期价震荡整理为主。 震荡整理 空单离场后暂作观望 硅铁 观点：基本面利好支撑，期价震荡偏强 （1）目前硅铁现货仍比较紧张，多数工厂还有订单尚未执行完成，价格逐渐向高位靠拢，主流75B自然块报价在5600元/吨左右。 （2）7月钢招价格普遍上调350元/吨左右，大多定价在6150元/吨附近。 逻辑：现货紧张、库存偏低及成本上涨均对硅铁价格有支撑，再加上钢招进行中，钢厂集中采购、需求释放使得价格偏强运行。 震荡偏强 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月5日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 1-5月772上海-主力413635-10月-324-22北京-主力5435310-1月24720广州-主力590531-5月922上海-主力169995-10月-2220北京-主力29910910-1月130-2广州-主力289991-5月70青岛港-主力50135-9月-18-39-1月1131-5月3745-9月-4029-1月3-61-5月3225-9月-65-149-1月33121-5月78-75-9月-165-39-1月8791-5月37-5沙河-主力#N/A#N/A5-9月-9010湖北-主力#N/A#N/A9-1月5353山东-主力#N/A#N/A1-5月122405-9月-230-529-1月108121-5月128465-9月-304-789-1月17632100动力煤基差27.6硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力7313热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力3800 硅锰基差内蒙-主力19612.6秦皇岛-主力玻璃跨期价差34.598.146.8焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差8.5动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -1500-1000-500050010002017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/182017/07/02RB01-05RB05-10RB10-01 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/022017/07/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月5日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -200-150-100-500501001502017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/182017/07/02I01-05I05-09I09-01 -40-200204060801001201401602015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/02201