有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087 铜★☆☆铝☆☆☆锌★☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂多晶硅工业硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【铜】周一沪铜离仓继续上涨，SMM现铜跟涨至92300元，上海铜升水编至130元，广东铜升水60元，洋山铜溢价扩至40关元，精皮价差收效较快在4000元水平。周木SMM口径社库小增1400吨至16.03万吨。密切关注LME现货升水及库存变动。领向本周沪有涨势暂歇的概率，如联储兑现降息、或铜价达到1.2万关元目标位，或国内现货升水转弱，光其搭配阶段性减仓，都可能使纪录位置的铜价高位回调。多单依托MA5均线持有，短线简强仓董配合，沪铜涨势可能扩至9.5-9.7万元，可作主动止盈区间。 【铝】今日沪铝元抑后杨高位震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大至-90元、-240元和-195元，铝鼓铝棒社库较上周四基本持平。有色仍是资金关注重点，白银和铜新历史新高带动铝价站稳22000元，趋势上延续震荡偏强，但短期基本面矛盾有限，技术面有一定项背离和超买选象，依托5日线上行针率高，不宜追涨，关注需求反馈。今日保太ADC12现货报价下调100元至21000元。皮铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观鼎动下铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差持续扩大，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过利格局难改。各地现货指数延续下跌，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规横减产前氧化铝弱势运行为主，不过当前基差较大盘面短期下跌空间或已有限。 【锋】国内炼厂减产预期强，海外炼厂4季度提产预期平平，锋疑供应端约束走强，支择盘面冲高上行。关就业数据减弱，12月关联储降息预期强，有色和黄金属板块资金多头情绪依旧高亢，锋不做空头配置。锋策出口窗口打开，沪锋有望上探年线，其不排除突破年线继续上行可能。 【错】内外盘库存同步下滑，支探错价。外盘库存偏高，但注销念单占比高，伤需警惕多头资金的价段性回归。消费端车沈参率，进口窗口打开，海外过利压力继续向国内传导，约束沪铝反弹空间。维持1.7-1.75万元/本报告版权属于压投斯货有限公司不可作为投资恢据，转裁请注明出处 【镍及不锈钢】沪镍跌势加速，市场交投活跃，持金持续抬升。关国政府有塑结束停摆状态，缓辩短期宏观世沈，外图有色表现强势，但镍产业链受制于整体过制，表现平淡。主流不锈钢厂取消限价，随后更是下调了不锈钢盘价，市场持续低速。供方积极降价出货，但进入年本淡季，再加上“买涨不买跌”的心态影响，本周内成交始终较为冷清。纯镍库存增加1000吨至4.91万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存降1300吨至94.6万吨。沪多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心候向于下移。 【锡】沪锡短线双向波器大，技术上，MA5日均线可做强弱分界。2025年反复出现的供损题材与实际供应约束是提升锡均价的核心基础，2026年光其春节后旺李，供应端转折的概率大，且恢复增速快于需求。SMM锡社库增加187吨至8012吨。LME0-3月现货升水从上周最大150关元缩至70关元，两市显性库存中性。注恶商位风险，出于中长期供求的配置策略仍需一定对冲，但额向锡价接近调整时点。关注较远月虚值买若跌策略。 【碳酸经】碳酸锂高位震荡，市场交投落跃。下游电池厂订单增量源于纯电重卡项同不断雅进、传统车销旺李表现壳眼，储能电池供不应求。磷酸铁控企业积极非进与客户就加工费谈涨，少部分企业中压实磷酸铁控材料涨价落地，但涨价金额低。市场总库存下降3400吨在12.4万吨，冶炼厂库存降1300吨至3.1万吨，下游库存降1300吨在5.2万吨，贸易商下降800吨至4.1万吨，中游环节情绪有所回暖，现货端稍显支择。溪矿最新报价995关元，矿端报价再度走强。实际库存的持续性和政策增量成为市场关注的点，短期偏强震荡若待。 【工业硅】工业硅价格已回落至区间下沿关建支撑位。从供给端若，西南地区秸水期减产效应在12月后预计边际减弱，供应压力或逐步趋稳；需求端方面，有机硅与多品硅行业在12月均面临需求收缩压力，在双重利空影响下，年末工业硅库存去化预计仍承压。短期未若，新疆地区发布天气橙色预警及安全生产相关道知，或对市场情绪形成一定支撑，但若当地工广实标减产有限，价格不排除进一步下探的可能。 【多品硅】多品硅基本面望现显著弱化态势。供给端，上游企业减产力度未达市场预期，供给压力仍存；需求端，12月硅片排产计到环比下调近16%，多品硅库存延续累积态势，叠加硅片价格持续下行，下游对多品硅现货采购价格接受意愿同步下降，当前现货市场主要依税头部金业提价支撑。市场情绪层面，上周五广期所公告东方布塑、晶诺多品硅新增品牌，对市场形成利空冲击，后续跟踪金单生成。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。