摘要
铜：
- 投资建议： 摩科瑞注销LME铜仓单，美联储降息预期升温，美元走弱，铜金融属性显现，金铜比修复。国内下游接受度高，部分需求旺季，但全球铜库存结构性矛盾难解。Codelco提出2026年合同供应溢价大幅上涨，反映供应链担忧。国内供应趋紧，冶炼厂检修增多，电解铜产量下降。操作建议逢低做多，沪铜短期压力区间93000-94000元/吨，支撑区间90000-91000元/吨。
- 套利建议： 可考虑铜合约间反套机会。
- 期权建议： 买入近月轻度虚值看涨期权。
铝：
- 投资建议： 沪铜强势上涨，氧化铝现货价格跌幅加大，市场空头情绪强，建议逢高沽空。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议观望或偏多思路。沪铝短期压力区间23000-24000，支撑区间21000-21300。
- 套利建议： 暂无较好套利机会。
- 期权建议： 买虚值看跌做保护。
锡：
- 投资建议： 美指走弱利好盘面，矿端叙事仍存，建议维持偏多操作，关注其他品种走势和矿端情况。沪锡短期压力区间320000-330000，支撑区间290000-300000。
- 套利建议： 暂无较好套利机会。
- 期权建议： 买虚值看跌做保护。
锌：
- 投资建议： 降息预期回升，市场氛围偏暖，锌价突破整数关口，供需有一定支持，短线逢低略偏多。沪锌短期压力区间23500-23800，支撑区间22800-23000。
- 套利建议： 无。
- 期权建议： 灵活结合备兑看涨。
铅：
- 投资建议： 降息预期波动回升，铅跟随波动略有回升，现货库存回落至15个月低点，下游刚需采购，进口窗口打开。沪铅短期下方支撑16800-17000，上档关注17500-17600。
- 套利建议： 无。
- 期权建议： 期权双卖策略（16600-18000）。
镍及不锈钢：
- 投资建议： 降息预期升温，印尼镍矿基准价下滑，成本支撑松动，沪镍滞后于板块轮动略有回升。镍/不锈钢反复，关注政策端及供需变化。沪镍短期压力区间12.0-12.1万，支撑区间11.2-11.4万；不锈钢短期压力区间12600-12800，支撑区间12000-12200。
- 套利建议： 无。
- 期权建议： 熊市价差策略，灵活结合逢低卖出虚值看跌。
宏观主导逻辑
- 美联储降息预期升温，美国制造业放缓，通胀可控，中国经济恢复。有色板块整体波动回升，走势表现为轮动发力。
- 下周关注我国重要经济工作会议，美联储议息会议。
行情回顾
- 各有色品种均有不同程度上涨，LME铜价及沪铜价格创历史新高。
现货市场
产业链关键数据追踪
套利
期权
