纸浆周报

纸浆周报 高萍从业资格号：F3002581交易咨询证号：Z0012806 纸浆综述 1 目录CONTENTS 纸浆平衡表解析 2 纸浆供需解析 3 纸浆成本利润 4 5纸浆价格与价差 1.2纸浆综述——需求与库存端 1.3纸浆综述——价格与价差 1.3纸浆综述——成本与利润 1.4纸浆综述——未来观点 未来观点 当前逻辑：国内纸浆基本面稳中回暖，阔叶浆价格坚挺且成交有支撑。现实端外盘报价提涨推高成本，老仓单持续去化减轻仓单压力，远月仓单数量不足继续成为市场关注点。预期方面，10月国外发运量缩减，预计12月下旬-1月到港压力有所减轻。阔叶浆强势挺价、惜售情绪明显，针阔价差收缩有望逐渐凸显针叶浆性价比，进而或将带动针叶采购情绪回暖。基本面及消息面均以利多为主，空头信心不足主动减仓离场。 远期看法：12月纸浆基本面或有支撑，国外发运减量，短期到港预期仍无较大压力，下游大厂陆续出来询货，需求端亦有阶段性支撑。期现同涨后现货成交略走弱。且同时随着盘面上涨后又重新来到部分欧针加针无风险套保位置，同时新仓单若陆续注册则上方压力或将显现。且本轮上涨以空头减仓为主，基本面虽好转但无实际推涨因素。纸浆当下情绪犹存，但终将陆续转弱，短期或将维持高位震荡格局，但若现实端矛盾逐渐积累（港口转为累库，仓单去化不明显，现货成交转弱等因素）或宏观情绪转弱，纸浆或转为震荡偏弱趋势。 策略推荐：单边交割利润明显时多头可适当止盈，或买现卖期实现交割利润收益。短期震荡格局下，若持有可交割品现货且成本合适，可逢高做出03合约卖看涨或累沽期权； Part3.1 全球纸浆供需解析 3.1.2需求与库存——欧洲消费与库存 Part3.2 国内纸浆供需解析 供应端 注:预估数据根据W20发运数据，海关总署三方数据线性预估 3.2.1.2供应——漂针浆、漂阔浆进口 3.2.1.3供应——漂针浆进口季节性（分国别） 3.2.1.4供应——漂针浆进口累计及同比（分国别） 3.2.1.6供应——针叶木片、阔叶木片进口 需求端 3.2.2需求——纸浆表需 Part3.2.3 纸浆下游成品纸解析 3.2.3.5成品纸解析——产能/投产计划/装置变动 据隆众资讯调研统计，下半年国内白卡纸拟在建项目有170万吨，其中广西项目计划三季度投产出纸，由于近几年新增白卡纸产能集中投放，而下游需求受宏观经济及突发事件等影响增长平缓，白卡纸行业供需矛盾增大，影响部分产能投产进度。2024年三季度计划新投产白卡纸产能有120万吨，广东地区30万吨产能预计在下半年将逐步释放，因此预计下半年白卡纸产量逐月递增，预计下半年白卡纸月均产量在140万吨以上，平均产能利用率在80%以上。 32数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 3.2.3.7成品纸供给——累计进口 库存端 3.2.4.1库存——纸浆总库存+仓单+港口 纸浆价格、价差解析Part 5 5.1银星、俄针、金鱼、森博、昆河、金星价格季节性 5.4SP主力合约季节图及月间价差 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。