北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升

2025年12月06日 核心观点 ⚫北 证50指 数 周涨 跌幅 为+1.49%。本 周 ，北 证50涨 跌 幅 为+1.49%。北 交所286家 上 市 公 司 中 ， 共108家 公 司 周 涨 幅 为 正 ， 其 中 新 股 精 创 电 气（+223.97%）涨 幅 领 先 ，其 次 是 豪 声 电 子（+13.95%）、优 机 股 份（13.56%）、星 图 测 控 （+13.28%） 、 三 协 电 机 （+13.19%） 等 ， 跌 幅 最 大 的 是 大 鹏 工 业（-14.97%） 。 从 行 业 来 看 ， 本 周 北 交 所 各 行 业 涨 跌 互 现 ， 其 中 机 械 设 备（+3.6%） 、 通 信 （+2.3%） 、 有 色 金 属 （+1.8%） 等 行 业 周 涨 幅 较 大 ， 而公 用 事 业 （-3.4%） 行 业 周 跌 幅 靠 前 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度 有 所回 升。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约138.77亿 元 ，较 上 周133.14亿 元 小 幅 回 升 。 北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为693.83亿 元 ， 成 交量 为30.69亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 升 。 本 周 北 交 所 换 手 率 为16.05%， 较 上 周 的15.70%有 所 回 升 ， 并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫北 交 所 整 体 市 盈 率 为44.24倍 左 右 ，较 上 周 有 所回 升。北 证A股 的 市 盈 率为44.24倍 ， 较 上 周 的44.07倍 有 所 回 升 ； 科 创 板 、 创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周有 所 上 升 ，分 别 为68.33倍 和41.98倍 。本 周 北 交 所 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 家 用 电 器 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为82.1倍 ，其 次 为 食 品 饮 料（78.3倍 ）、有 色 金 属（76.3倍 ） ；市 盈 率 相 对 较 低 的行 业 是 计 算 机 、 轻 工 制 造 和 国 防 军 工 行 业 。 市 盈 率 较 高 和 较 低 的 几 个 行 业 因标 的 数 量 较 少 ，个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估 值 水 平 。 ⚫今 年 以 来A股 公 司 并 购 活 跃 度 显 著 提 升。同 花 顺 数 据 显 示 ， 截 至12月2日 ， 年 内A股 上 市 公 司 披 露4290单 并 购 项 目 ， 为 去 年 同 期 的1.78倍 。 并 购市 场 活 跃 是 政 策 、 产 业 与 资 本 三 重 因 素 共 同 作 用 的 结 果 。 政 策 层 面 ， 多 部 委及 地 方 积 极 鼓 励 围 绕 主 业 与 新 兴 产 业 的 并 购 ， 通 过 简 化 程 序 、 降 低 融 资 门 槛及 推 动 央 企 优 质 资 源 注 入 ， 为 并 购 创 造 了 有 利 环 境 。 企 业 层 面 ， 无 论 是 传 统企 业 突 破 增 长 瓶 颈 ，还 是 科 技 企 业 补 强 研 发 短 板 ，均 将 并 购 作 为 整 合 产 业 链 、获 取 新 技 术 、 布 局 新 赛 道 以 培 育 新 增 长 点 的 关 键 手 段 。 资 本 层 面 ， 各 地 产 业并 购 基 金 的 设 立 ， 以 及 现 金 收 购 、 发 行 股 份 等 灵 活 的 交 易 方 式 为 并 购 提 供 了坚 实 的 资 金 支 持 与 资 本 结 构 优 化 方 案 ， 共 同 助 推 企 业 实 现 外 延 式 增 长。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展2.【银河北交所】“十五五”：北交所引领中小企业再进阶3.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 ⚫本 周 公 告 ：本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 对 外 投 资 、 业 务 进 展 等 方 向 。 德众 汽 车 、 荣 亿 精 密 、 天 纺 标 、 海 希 通 讯 、 雅 葆 轩 等 公 告 了 新 的 对 外 投 资 ， 奥迪 威 、 华 信 永 道 、 昆 工 科 技 等 公 告 了 新 的 业 务 进 展 。 ⚫投 资 策 略 ：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ，再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ，中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，对 于2026年 投 资 策 略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局新 能 源 ， 如 氢 能 和 核 聚 变 能 等、具 身 智能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等、生 物 制 造、移 动 通 信 、 以 及新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上基 于 财 务 指 标 筛 选 ， 关 注 业 绩 增 速 高 、 研 发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长性 较 强 的， 具 有“强 而 久”发 展 潜 力 的公 司。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ； 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ； 市 场 竞 争加 剧 的 风 险 。 一、北交所动态及展望 （一）本周市场回顾 北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度 有 所回 升，日 均 成 交 额138.77亿 元。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约138.77亿 元 ，较 上 周133.14亿 元小 幅 回 升。北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为693.83亿 元 ，成 交 量 为30.69亿 股 ，市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所回 升。 本 周 北 交 所 的 换 手 率 为16.05%。本 周 北 交 所 换 手 率为16.05%， 较上 周 的15.70%有 所回 升，并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 根 据 北 交 所 的 数 据 显 示 ， 截 至2025年12月05日 ， 北 交 所 上 市 公 司 总 数 为286家 ， 总 股 本 为396.11亿 股 ， 其 中 流 通 股 本 为252.31亿 股 ， 较 上 周 的252.26亿 股 增 加 约0.05亿 股 ； 总 市 值 为8,308.03亿 元 ，其 中 流 通 市 值 为5,083.70亿 元 ；当 日 成 交 金 额 为132.94亿 元 ，当 日 成 交 数 量 为5.94亿 股 。 北 交 所 成 交 数 量 及 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 。2024年9月 末 ，北 交 所 再 度 成 为 市 场 热 点 ，日均 成 交 额 破 百 亿 ， 并 波 动 上 涨 ， 周 度 成 交 总 金 额 最 高 达2,491亿 元 。2024年12月 ， 北 交 所 整 体 热度 则 有 所 回 调 ，北 交 所 周 度 成 交 额 下 滑 至 千 亿 以 下 。2025年 以 来 ，各 会 议 仍 将 北 交 所 深 化 改 革 作 为工 作 重 点 ， 叠 加AI及Deepseek概 念 火 热 带 动 北 交 所 交 易 热 度 不 断 提 升 ， 北 交 所 仍 持 续 维 持 高 交投 活 跃 度 ， 北 交 所 与 其 他 板 块 相 比 仍 然 保 持 相 对 活 跃 的 换 手 率 水 平 。 资料来源：iFinD，Choice，中国银河证券研究院 北 交 所286家 上 市 公 司 中 ， 共108家 公 司 周 涨 幅 为 正 ， 其 中 新 股精 创 电 气（+223.97%） 涨 幅领 先 ，其 次 是豪 声 电 子（+13.95%）、优 机 股 份（13.56%）、星 图 测 控（+13.28%）、三 协 电 机（+13.19%）等 ， 跌 幅 最 大 的 是 大 鹏 工 业 （-14.97%） 。 从 行 业 来 看 ， 本 周 北 交 所各行 业涨 跌 互 现， 其 中机 械 设备（+3.6%）、通 信（+2.3%）、有 色 金 属（+1.8%）等 行 业 周 涨 幅较 大 ，而公 用 事 业（-3.4%）行业 周 跌 幅 靠 前 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 估 值 方 面 ，本 周 北 交 所 上 市 公 司 估 值 较 上 周 有 所回 升，市 盈 率 约 为44.24倍。北 证A股 的 市 盈率 为44.24倍 ，较 上 周 的44.07倍 有 所回 升；科 创 板 、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所 上 升 ，分 别 为68.33倍 和41.98倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ，家 用 电 器 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ，为82.1倍 ，其 次 为 食 品 饮料（78.3倍 ）、有 色 金 属（76.3倍 ）；市 盈 率 相 对 较 低 的 行 业 是 计 算 机 、轻 工 制 造 和 国 防 军 工 行 业 。市 盈 率 较 高 和 较 低 的 几 个 行 业 因 标 的 数 量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体估 值 水 平 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ， 再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ， 中 长 期 资 金 的 持 续 流 入 ， 对 于2026年投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1）自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ，关 注 布 局 新 能 源 ，如 氢 能和 核 聚 变 能 等 、 具 身 智 能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等 、 生 物 制 造 、 移 动 通 信 、 以 及 新 消 费 等 新 兴 行业 ， 商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有 “ 稀 缺 ” 属 性 的 公 司 ；2） 自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研 发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性 较 强 的 ，具 有“ 强 而 久 ”发 展 潜 力 的 公 司。 （二）北交所公司重要公告 本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖对 外 投 资 、 业 务 进 展等 方 向 。德 众 汽 车、荣 亿 精 密、天 纺 标、海 希 通 讯、雅 葆 轩等 公 告 了 新 的 对 外 投 资 ，奥 迪 威、华 信 永 道、昆 工 科 技等 公 告 了 新 的 业 务 进 展 。 二、新股概览及项目动态 （一）北交