消费电子产业链跟踪：豆包“AI手机”催化“端侧”行情

——消费电子产业链跟踪 2025年12月5日 核心观点 消费电子 行 情 回 顾：2025/12/1-5，消 费 电 子(SW)指 数 涨 幅+1.2%。本 周 消 费 电 子 板 块受 豆 包 和 努 比 亚 手 机 合 作“AI手 机 ”概 念 带 动 。全 年 来 看 ，消 费 电 子 板 块 在1月-2月 上 涨 ，4月 受 美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，6-7月 逐 步 进 入 上 涨趋 势 ，8月-9月 加 速 上 涨 ，10月 以 来 高 位 震 荡 。板 块 指 数 年 初 至 今 涨 幅+44%。估 值 方 面 ，目 前消 费 电 子板 块PE-TTM约38倍 ，相 对 电 子 行 业 其 他 板 块仍 处于 偏 低状 态 。 推荐维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 行 业 重 要 事 件 梳 理：1）12月1日 ， 豆 包 手 机 助 手 发 布 技 术 预 览 版 。12月2日 晚 ， 多 位 用 户 反 馈 ， 在nubiaM153上 使 用 豆 包 手 机 助 手 操 作 手 机 功 能 时 ，如 果 涉 及 操 作 微 信 ，会 出 现 微 信 异 常 退 出 ，甚 至 无 法 登 录 的 情 况 。12月5日 ，豆 包 手 机 助 手 表 示 计 划 在 接 下 来 的 一 段 时 间 ， 在 部 分 场 景 ， 对AI操 作 手 机 的能 力 做 一 些 规 范 化 调 整 。我 们 认 为 豆 包 与 努 比 亚 手 机 深 度 集 成 合 作 形 成 的“AI手 机 ” 是AI端 侧 应 用 的 一 个 重 要 进 展 。 具 体 实 现 路 径 方 面 ， 豆 包 手 机 助 手 通过 与 努 比 亚 手 机 在 操 作 系 统 层 面 合 作 获 取 了 系 统 级 权 限 ， 然 后 借 助 于GUIAgent等 技 术 实 现 对 手 机APP的 操 作 。目 前 方 案 面 临 的 主 要 问 题 是 ，AI Agent与 各 应 用 之 间 产 生 了“ 对 抗 ”关 系 ，本 质 上 是手 机 厂 商-AI-应 用 之 间 生 态 关 系重 构 的 问 题 。 我 们 认 为 当 前 仍 处 于 “AI手 机 ” 发 展 的 初 级 阶 段 ， 但 可 以 预 期的 是 ，AI Agent功 能 会 成 为 接 下 来 手 机 厂 商 迭 代 新 机 的 主 要 发 力 点 ，“AI手机 ” 带 来 的 全 新 交 互 体 验 会 刺 激 用 户 更 换 新 机 需 求 ；AI Agent提 升 了 硬 件 端功 耗 ， 围 绕 解 决 手 机 发 热 、 通 讯 、 续 航 等 问 题 的 相 关 零 部 件 迎 来 机 遇 。2）12月4日 ，影 石 发 布 了 全 球 首 款 全 景 无 人 机 ，影 翎Antigravity A1。影 翎A1基础 套 餐 包 括 无 人 机+体 感 遥 控 器+飞 行 眼 镜 ，价 格6799元 ，另 有 探 索 套 装 、长续 航 探 索 套 装 定 价 分 别 为7999元 、8499元 。3）华 为 上 周 发 布Mate80系 列时 推 出 首 款AI情 绪 陪 伴 产 品 「 智 能 憨 憨 」 ， 定 价399元 ，11月28日 上 午 开售 后 迅 速 售 罄 ， 本 周 仍 然 是 售 罄 状 态 。4）据RS Web Solutions报 道 ， 苹 果正 加 速 推 进 其 首 款 折 叠 屏iPhone的 研 发 与 量 产 计 划 。 新 机 预 计 将 在2026年 秋 季 正 式 发 布。5）根 据Counterpoint Research，2025年Q3全 球 折 叠屏 智 能 手 机 出 货 量 同 比 增 长14%。6）根 据Counterpoint Research，2025年10月 苹 果 全 球 智 能 手 机 出 货 量 同 比 增 长12%，在 全球 智 能 手 机 实 际 出 货 量市 场 的 份 额 达 到24.2%，创 历 史 单 月 新 高 。7）考 虑 存 储 涨 价 影 响 ，TrendForce下 调 了 其 对 于2026年 全 球 智 能 手 机 、笔 电 、游 戏 机 出 货 量 的 预 期 ，预 计2026年 智 能 手 机/笔 电/游 戏 机 出 货 量 分 别 同 比-2%/-2.4%/-4.4%， 此 前 预 测 为 分 别同 比+0.1%/+1.7%/-3.5%。8）根 据 洛 图 数 据 ，2025年 第 三 季 度 ，真 无 线不 入耳 开 放 式 耳 机 在 传 统 主 流 电 商 平 台 的 销 售 额 为14.1亿 元 ， 同 比 增 长38.4% 刘来珍：021-2025-2647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 资料来源：中国银河证券研究院 投 资 建 议：本 周 上 半 段 消 费 电 子 板 块 受 豆 包 和 努 比 亚 合 作 的“AI手 机”概 念影 响，部 分“端 侧”相 关 标 的 上 涨，下 半 段 因 豆 包 手 机 助 手AI Agent应 用 场景 受 到 限 制 而 下 跌 。 我 们 认 为AI应 用将 是 接 下 来 及 明 年 的 科 技 板 块 投 资 重 要关 注 点 ，端 侧AI仍 在 探 索 阶 段 ， 建 议 持 续 关 注 产 业 相 关 进 展 。 此 外 ， 继 续 关注 苹 果 链 和 新 型 消 费 电 子 品 类 投 资 机 会 。推 荐 水 晶 光 电 、捷 邦 科 技 、天 岳 先 进 ，关 注 立 讯 精 密 、 歌 尔 股 份 、 领 益 智 造 、 蓝 思 科 技 、 宜 安 科 技 。 风 险 提 示 ：新 品 销 售 不 及 预 期 的 风 险， 原 材 料 价 格 上 涨 的 风 险。 目录Catalog 1、豆包手机助手发布技术预览版..................................................................................................................42、影石于12月4日发布影翎全景无人机.......................................................................................................43、华为AI玩具「智能憨憨」热销..............................................................................................................44、苹果正加速推进其首款折叠屏iPhone的研发与量产计划.............................................................................55、数据更新：2025Q3全球折叠屏手机出货量同比+14%..................................................................................56、数据更新：2025年10月苹果全球智能手机出货量同比+12%........................................................................57、数据更新：TrendForce下调其对消费电子2026年出货量预测.....................................................................58、数据更新：2025Q3中国真无线开放式耳机线上全渠道市场销售额同比+38%...................................................5 一、行业行情回顾 本 周消 费 电 子 指 数小 幅 上 涨。2025/12/1-5，消 费 电 子(SW)指 数涨 幅+1.2%。本 周 消 费 电 子板 块受 豆 包 和 努 比 亚 手 机 合 作“AI手 机”概 念 带 动 。全 年 来 看 ，消 费 电 子 板 块 在1月-2月 上 涨，4月 受美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，6-7月逐 步进 入 上 涨 趋 势 ，8月-9月加 速 上 涨，10月以 来 高 位震 荡。板 块 指 数 年 初 至 今 涨 幅+44%。 估 值 方 面 ，消 费 电 子板 块PE-TTM约38倍，仍 低 于 电 子 板 块 整 体的PE-TTM63倍。 个 股 方 面，本 周53只个 股 实 现 上 涨 ，37只 个 股 下 跌。本 周涨 幅 前 五 的 有福 蓉 科 技 、致 尚 科 技 、贝 隆 精 密 、 龙 旗 科 技 、 天 键 股 份， 跌 幅靠 前的 有昀 冢 科 技 、 影 石 创 新等 。 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 二、行业事件梳理 1、豆包手机助手发布技术预览版 事 件 一 ：12月1日 ，豆 包 手 机 助 手 发 布 技 术 预 览 版 。豆 包 手 机 助 手 是 豆 包 和 手 机 厂 商在 操 作 系 统 层面 合 作的 手 机AI助 手 。 基 于 豆 包 大 模 型 的 能 力 和 手 机 厂 商 的 授 权 ， 豆 包 手 机 助 手 能 够 为 用 户 带 来更 方 便 的 交 互 和 更 丰 富 的 体 验 。比 如 ， 用 户 可 以 通 过 语 音 在 系 统 层 面直 接唤 醒 豆 包， 也 可 以 通 过 手机 侧 面 的AI键 、耳 机 与 豆 包 对 话 。可 以 针 对 屏 幕 上 的 内 容 进 行 问 答 交 互 ，通 过视 频 通 话对 摄 像 头内的 内 容 进 行 交 互 ，智 能P图 ，操 作 手 机 购 物软 件全 平 台 比 价 下 单 ，操 作 汽 车+订 餐、订 票+提 交 出 差申 请等 多 任 务 处 理，记 忆 和 提 醒 待 办 事 项 ，旅 行规 划 和多 任 务 处 理等。目 前 ， 搭 载 豆 包 手 机 助 手技术 预 览 版 的 工 程 样 机nubia M153少 量 发 售 。豆 包 官 方 表 示没 有 开 发 手 机 的 计 划 ，目 前 正 在 和 多 家手 机 厂 商 推 进 手 机 助 手 的 合 作 落 地 计 划 。 事 件 二 ：12月2日 晚 ，多 位 用 户 反 馈 ，在nubia M153上 使 用 豆 包 手 机 助 手 操 作 手 机 功 能 时，如 果涉 及 操 作 微 信 ， 会 出 现 微 信 异 常 退 出 ， 甚 至 无 法 登 录 的 情 况 。 豆 包表 示后 续 下 线 了 手 机 助 手 操 作 微信 的 能 力，nubia M153上 被 禁 止 登 录 的 微 信 账 号 正 陆 续 解 封。豆 包 官 方 表 示 ， 豆 包 手 机 助 手 不 存在 任 何 黑 客 行 为 ；豆 包 手 机 助 手 也 不 会 代 替 用 户 进 行 相 关 授 权 和 敏 感 操 作 ；豆 包 非 常 重 视 用 户 隐 私 ，比 如 ， 手 机 助 手 不 会 在 云 端 存 储 任 何 用 户 屏 幕 内 容 。 事 件 三 ：12月5日 ，豆 包 手