LME铜期货规则介绍

2025/12/05 More English Reports on【CITIC Futures International Service Platform】https://internationalservice.citicsf.com QualificationNo.F3074367从业资格号InvestmentconsultingNo.Z0015479投资咨询号 GuiChenxi桂晨曦CFAPhD China Futures Research Framework 中国期货研究框架系列报告https://internationalservice.citicsf.com * Click on the hyperlink of report titles to read historical reports Energy & Chemicals能化 Macro Economy宏观 20240201 China Crude Oil Futures Framework中国原油期货研究框架20240619 China LPG Research Framework中国液化石油气研究框架20240202 China PTA Futures Framework中国PTA期货研究框架20240725 China LLDPE Research Framework中国塑料期货研究框架20250123 China Methanol Futures Framework中国甲醇期货研究框架20240920 China Urea Research Framework中国尿素期货投研框架20241009 China SCFIS(EUROPE) Research Framework中国集运指数研究框架 20240717 China Macro Economy Framework中国宏观经济研究框架20240814 US Macro Economy Framework美国宏观经济研究框架 Equity Index股指 20240130China Equity Index Futures Framework中国股指期货研究框架20241119 H.K. Equity Index Futures Framework港股期货分析框架20251125 Hang Seng Biotech Index Research Framework恒生生物科技指数研究框架 National Bond国债 Agricultural Products农业 20240131 China Government Bond Futures Framework中国国债期货研究框架20241016 US Treasury Bond Research Framework美国国债研究框架 20250811 China Soybean Meal Research Framework中国豆粕期货研究框架20251015 China Soybean Oil Research Framework中国豆油期货研究框架20250425 China Rapeseed Meal Research Framework中国菜粕研究框架20250521 China Rapeseed Oil Research Framework中国菜油研究框架20250826 China Palm Oil Futures Research Framework中国棕榈油期货研究框架20240208 China Live Hog Futures Framework中国生猪期货研究框架20250425 China Corn Price Long-cycle Review中国玉米价格长周期复盘20250722 China Natural Rubber Research Framework中国天然橡胶期货研究框架 Exchange Rate汇率 20250124 Exchange Rate Analysis Framework汇率分析框架20250221 Long-Term Framework of The US Dollar Index美元指数长周期框架 Risk Management风险管理 20250924 China Steel Futures钢材套保/20250701 China Iron Ore Futures铁矿石套保/20251127Iron Ore Delivery铁矿石交割/20251128 Iron Ore Basis铁矿石基差20250618 China Plastic Futures塑料期货/20250528ChinaFreight Futures航运期货 Metals金属 This report is not a service under the futures trading consulting business. The opinions and information provided are for reference only and do not constitute20240205 China Gold Futures Framework中国黄金期货研究框架20240206 China Copper Futures Framework中国铜期货研究框架20240207 China Iron Ore Futures Framework中国铁矿石期货研究框架20240808 China Steels Research Framework中国钢材产业研究框架20240618 China Lithium Research Framework中国锂产业研究框架20241209 Silicon Metal Research Framework工业硅研究框架 Cross Border Arbitrage跨境套利 investment advice to anyone. CITIC Futures do not consider relevant personnel as client due to the attention, receipt, or reading of this report20251031 Metal钢材/20250912 Palm Oil棕油/20250325 Natural Rubber天然橡胶/20250116 Soybean豆类/20250115 Copper铜/20250114 Iron Ore铁矿石/20221104Crude Oil原油/20240830 Statistical Regression Strategy Model中国期货跨境套利统计回归/20250731 China Equity Index and ETF Options中国股指期权与ETF期权套利 目录CONTENT 背景介绍 摘要 伦敦金属交易所（London Metal Exchange,LME）是世界工业金属交易中心，总部在英国伦敦。2012年，香港交易所（HKEX）全面收购LME。LME从事铜、铝、铅、锌、镍、铝合金交易，其价格和库存对全球有色金属的生产和销售有重大影响。 铜是LME最早引入的金属期货品种，流动性和市场深度均较好。LME铜的交易期限可至10年，实物及金融参与者能够精准地进行对冲操作。LME在全球34地拥有超450个获批准的交割仓库。其中，中国香港地区共有5家仓库公司，设有8个交割仓库。 LME铜的交易类型有三种，包括圈内交易、电话交易和电子交易（LME Select）。交割方面，买入交割（提货）和卖出交割（交仓）均分为交割前准备、交割执行三个环节，需要注意交割价格基准、仓单转移、交割费用、调期操作等事项。 背景介绍 1.1伦敦金属交易所简介 ▫伦敦金属交易所（LME）是世界工业金属交易中心，总部在英国伦敦，是香港交易及结算所有限公司的全资子公司。 ▫伦敦金属交易所从事铜、铝、铅、锌、镍、铝合金交易，其价格和库存对全球有色金属的生产和销售有重大影响。 1.2 LME铜合约 ▫铜是一种高导电性、耐用且可回收的金属，对电气系统、建筑以及电动汽车(EV)和可再生能源基础设施等绿色技术至关重要。 ▫作为LME最早引入的金属期货品种，铜期货的流动性和市场深度均较好。LME铜的交易期限可至10年，这使得实物及金融参与者能够精准地进行对冲操作，并对供需动态做出判断。通过在32个全球地点近470个仓库进行实物交割结算，实现全球仓库网络建设。此外，LME官方价是铜的全球基准价格，用于初级和次级铜合约以及对冲交易中的指数化。 注释： 符合下列标准之一化学成分的精炼电解铜: •BS EN 1978:2022(阴极牌号标识Cu-CATH-1)•GB/T 467-2010(高纯度铜阴极(Cu-CATH-1))•ASTM B115-10(2021)(阴极牌号1) 呈全板阴极形态;品牌须列于LME批准名单中。 交易规则 2.1合约类型 日度合约 交割日：每个伦敦工作日（非周末及节假日）适用范围：3个月以内的合约（3M合约）交易时间：场内交易上午11:40-12:20、下午15:10-17:00 周度合约 02 交割日：每周三适用范围：4至6个月的合约交易时间：与日度合约相同，但交割日固定为每周三 月度合约 03 交割日：每月第三个星期三适用范围：7个月及以上合约交易时间：同上，但交割日固定为每月第三个星期三 资料来源：LME,中信期货 2.2交易类型 2.4调期业务 调期操作方式 什么是调期？ 调期与升贴水 调期费用规则 交易当日调期：免手续费、交易所费用；14天内调期：免调期费，但需支付交易所通道费（约3.54美元/手）；14天外调期：收取调期费（开仓手续费），同时支付交易所通道费。 调期，指将到期日期不同的两张合约调到同一个到期日。LME合 约 每 日 对 应 不 同 交 割 日（如9月2日买入的3个月合约，交割日为12月2日；9月5日买入的3个月合约，交割日为12月5日）。若要平仓不同交割日的反向头寸，需通过调期将交割日统一。 同时买卖相同吨位、不同交割日的同一金属合约，分为两种类型：借入（Borrowing）：买入近期合约+卖出远期合约；借出（Lending）：卖出近期合约+买入远期合约。 调期会产生升贴水，由市场供需决定：升水：远期价格>近期价格（调期时需支付差价）；贴水：近期价格>远期价格（调期时可收取差价）。 2.4调期业务：案例 背景： 假设投资者于3月14日买入1手3M铜，价格为USD9700，该合约到期日为6月14日；同时于3月15日抛出1手3M铜，价格为USD9730，该合约到期日为6月15日。 说明： 由于客户A买入和卖出的合约到期日不同(分别为6月14日及15日)，所以未能自行平仓。 结论： 投资者必须通过调期(Carry)才能完成平仓，具体可向经纪商提出调期申请，经纪商调期操作（lending：卖近买远）如下： 交割规则 3.1买入交割（提货）流程：交割前准备 明确交割需求 确定金属品种、吨数，以及品牌、地点、仓库等特殊要求。 建立期货多头头寸 通过LME认可方式建立期货多头合约，锁定交割基础价格。 资金筹备 按预估货物总值提前筹备资金，确保交割时能及时划转。 特殊需求匹配（提指定货物模式） 对品牌等有特殊要求时，匹配仓单并签订仓单置换协议。 3.1买入交割（提货）流程：交割执行 直接买入模式仓单分配 DAY1（TOM日）1 向清算商提出交割意向，明确需求及资金安排，完成资金入账预估。 LME随机分配仓单，清算商出具金额凭证和仓单详细信息。 提指定货物模式仓单置换 DAY2（CASH日）2 确认资金足额到账，清算商收到仓单分配初步信息，反馈买方仓单情况。 按OTC