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PP：中期趋势仍有压力

2025-12-05 张驰国泰君安证券爱吃胡萝卜的猫 

【基本面跟踪】
本周国内PP市场先涨后跌，价格重心环比变动有限。华东拉丝周均价为6333元/吨，较上一周下跌9元/吨（跌幅0.14%）。拉丝与低熔共聚价差略有走扩，低熔共聚因排产提升、供应端施压而跌幅大于拉丝，二者价差继续收窄。

【市场状况分析】
当前市场主要受供应端偏高压制，但近期成交略有好转，多为低价补库行为。需求端已过年内高峰期，未来关键在于需求因素。长期来看，成本端压力、供应过剩、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润亦对供应端形成压力，并限制市场下跌空间。短期市场偏强，但趋势压力仍大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（偏弱）。

【核心观点与结论】

短期表现：市场短期偏强，但中期趋势仍承压。
供需格局：供应端偏高仍是主要矛盾，需求端疲软制约市场反弹。
价格驱动：低价补库支撑短期成交，但缺乏持续需求支撑。
长期展望：成本、供应、需求三重压力预计延续至2026年上半年，市场下跌空间有限。
关键变量：未来需求恢复情况将决定市场走向。

PP：中期趋势仍有压力

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