大越期货焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：停产煤矿复产缓慢导致供应偏紧，贸易商观望情绪浓厚，煤矿出货压力增大，主流矿点线上竞拍成交下跌，流拍现象增多，市场情绪降温。近两日多地代表性煤企价格下调，短期仍有下调预期，偏空。
2. 基差：现货市场价1190，基差6，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企处盈亏边缘，钢厂持续亏损，采购意愿有限，终端打压意愿强烈，悲观预期下焦煤仍有下行空间，短期价格或偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、供应难有增量。
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦炭首轮降价后，焦企尚有利润，开工高位，供应量提升。但中间贸易商观望，钢厂采购转弱，部分焦企出货压力增加，被动累库；偏空。
2. 基差：现货市场价1610，基差-41.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企利润尚可，开工稳增，但钢材价格下行、钢厂亏损加剧，检修计划减少需求，采购谨慎。成本支撑减弱，看降情绪浓，短期焦炭偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
   • 利空：钢厂利润挤压、补库需求透支。

关键数据

• 焦煤：港口库存295万吨（减0.1万吨），独立焦企库存819.3万吨（减69.2万吨），钢厂库存803.8万吨（增4.3万吨）。
• 焦炭：港口库存195.1万吨（增1万吨），独立焦企库存42.5万吨（增3.5万吨），钢厂库存626.7万吨（减13.3万吨）。
• 产能利用率：焦炉产能利用率74.48%。
• 吨焦盈利：平均25元。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据未提供。
• 铁水产量：数据未提供。

研究结论

短期焦煤、焦炭价格均偏弱运行。焦煤受供应偏紧但需求疲软影响，价格下行空间仍存；焦炭虽供应增加，但下游需求萎缩、钢厂亏损加剧，价格看降情绪浓厚。