核心观点与关键数据
- 价格数据：2025年12月3日，SP260价格环比上涨4.58%，周环比上涨4.80%；SP251价格环比上涨1.23%，周环比上涨1.02%；针叶浆银星、俄针和阔叶浆金鱼价格均保持稳定或小幅上涨。
- 进口成本：智利银星和金星价格稳定，进口成本保持不变；巴西金鱼价格环比上涨1.87%。
- 基本面数据：2025年10月，中国纸浆发运量环比下降7.49%，进口量环比下降2.80%；11月27日，中国纸浆主流港口库存为217.2万吨，环比下降0.05%，呈现小幅去库趋势。
- 供需情况：智利Arauco公司11月阔叶浆报价550美元/吨，本色浆报价620美元/吨；木浆用纸集中发布涨价函，白卡纸落实较好，双胶纸关注落实情况；化机浆产量稳定。
研究结论
- 供给端：加拿大浆厂减产，纸浆供给端出现利多因素。
- 库存端：港口库存小幅去库，期货交割库库存增加，近月合约交割资源偏紧。
- 策略建议：纸浆期货短期预计偏强运行，但波动可能较大。
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