热点聚焦
- 短期行情：纸浆主力合约12月3日涨3.53%至5402元/吨，最高涨幅超3%，但后市大概率维持震荡格局，中长期则有中枢上移潜力。
- 上涨原因：主要源于交割品不足引发的盘面资金博弈，而非基本面实质改善。
- 基本面现状：国内港口库存仍达217.2万吨，针叶浆库存高位且需求疲软，下游纸厂对高价原料采购谨慎，仅刚需采浆，询盘积极性未明显提升。
- 供需分析：虽阔叶浆货源偏紧、外盘成本支撑其价格抗跌，但整体供需改善有限，浆价难持续单边上涨。
中长期展望
- 海外供应：2026年海外纸浆新增产能少且有减产转产计划，欧洲需求回暖或减少国内进口量。
- 国内需求：成品纸产能扩张将带来浆料边际需求增量。
- 估值与预期：当前浆价估值偏低，价格中枢有望上移。
后续关注重点
- 港口去库进度：将影响浆价突破震荡区间的方向。
- 下游成品纸涨价落地效果：同样关键于浆价走势。
主力动向
- 股指期货：延续调整走势，高位震荡对待。
- 黄金：复杂震荡过程，不宜追涨杀跌。
- 铁矿：供应宽松预期发酵，内需支撑偏弱，宽幅震荡思路看待。
- 玻璃：日融下滑开启去库，震荡偏空思路看待。
- 甲醇：价格累计上涨超5%，多重因素支撑行情，把握多的机会。
- 纸浆：短期底部震荡，关注纸厂补库和宏观影响。
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