金信期货日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 0 4 热点聚焦 纸浆主力合约再次日内涨超3%，后市怎么看？ 12月3日纸浆主力合约涨3.53%至5402元/吨，最高涨幅超过3%，但后市大概率维持震荡格局，中长期则有中枢上移潜力。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ibaotu.com短期来看，上涨主要源于交割品不足引发的盘面资金博弈，而非基本面实质改善。 当前国内港口库存仍达217.2万吨，针叶浆库存高位且需求疲软，下游纸厂对高价原料采购谨慎，仅刚需采浆，询盘积极性未明显提升。 虽阔叶浆货源偏紧、外盘成本支撑其价格抗跌，但整体供需改善有限，浆价难持续单边上涨。 中长期而言，2026年海外纸浆新增产能少且有减产转产计划，欧洲需求回暖或减少国内进口量。 同时国内成品纸产能扩张将带来浆料边际需求增量，当前浆价估值偏低，价格中枢有望上移。 后续需重点关注港口去库进度及下游成品纸涨价落地效果，这两大因素将主导浆价突破震荡区间的方向。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今日行情整体上延续了昨天的调整走势，上午冲高之后下午持续震荡回落，尾盘有所企稳；技术上，这两天的调整主要是针对前期的反弹，调整是否结束需要明天进一步确认；操作上，建议大家继续以高位震荡对待。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金目前处于复杂震荡过程，预计仍将持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融下滑，本周开启去库，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清。技术面上，日线级别连续收阴，震荡偏空思路看待。 技术解盘-甲醇 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周价格累计上涨超5%。综合市场机构观点认为，多重因素叠加支撑行情，包括沿海样本港口库存的剧烈下降、国际主要出口国伊朗装置集中限气停车导致的供应扰动，以及港口成交情绪活跃所形成的联动效应。把握多的机会。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 文化用纸方面工厂转产及降负荷情况存在，因行业产能基数庞大，行业货源供应充裕；受交割品资金博弈，叠加外盘报价上调、下游部分纸品需求回暖因素影响，昨日盘面大幅反弹，但供应端压力持续存在，港口库存呈现累库走势，基本面改善不明显，预计短期底部震荡，关注纸厂补库和宏观影响。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。