医药行业动态点评：流感活动水平攀升，短期带来相关产业链需求增长

2025年12月1日医药行业动态点评 流感活动水平攀升，短期带来相关产业链需求增长 相关股份：华兰疫苗301207.SZ中慧生物-B2627.HK众生药业002317.SZ东阳光药6887.HK圣湘生物688289.SH华大基因300676.SZ 事件：近期我国流感活动水平显著攀升，以甲型H3N2亚型为主要流行株。 报告摘要 流行性感冒（简称“流感”）是由流感病毒引起的急性呼吸道传染病。流感病毒抗原性易变，传播迅速，主要由甲型和乙型流感病毒引起，临床表现包括38摄氏度以上的发热、头疼、肌肉酸痛、乏力等比较重的全身症状，病情较重时可能引发严重并发症，甚至导致死亡。 根据中国预防疾病控制中心（CDC）的流感监测数据，近期我国流感活动水平上升显著。2025年第47周，全国共报告1,234起流感样病例暴发疫情，其中H3N2亚型占比达75%，占据流行优势。国家哨点医院检测数据显示，南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为7.8%，高于前一周的6.8%，也高于2022年和2024年同期水平（3.4%和3.3%），但低于2023年同期水平（8.1%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，不仅高于前一周的7.0%，还高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.4%、6.9%和4.1%）。与上一流行季是以甲型H1N1亚型为主要流行株不同，2025-2026年流行季的流行株为甲型H3N2亚型，同时存在着甲型H1N1亚型和B型（乙型）流感的共同流行，CDC预计未来流感活动水平还将进一步上升。 每年接种当季流感疫苗是预防流感最经济、有效的手段。世界卫生组织（WHO）每年依据全球监测到的流感毒株，分别为南半球、北半球推荐流感疫苗株，用于流感疫苗生产，因此需每年接种流感疫苗才能获得有效保护。根据中国CDC2025年11月发布的《中国流感疫苗预防接种技术指南（2025-2026）》，目前我国批准上市的流感疫苗包括三价灭活疫苗（IIV3）、三价减毒活疫苗（LAIV3）和四价灭活疫苗（IIV4），其中IIV3和IIV4有裂解疫苗和亚单位疫苗，适用于6月龄及以上人群。 感染流感后，患者需尽早进行抗病毒治疗，发病48小时内为治疗黄金窗口期。抗病毒药物可分为神经氨酸酶抑制剂（NAIs）、RNA聚合酶抑制剂（RNAPIs）和血凝素抑制剂（HAIs）。根据《抗流行性感冒病毒药物合理使用专家共识（2025版）》，在国内已上市的药物中，专家组推荐奥司他韦和玛巴洛沙韦作为首选的流感治疗药物，其他药物作为备选。研究数据显示，奥司他韦可使流感病程缩短30%，病情严重程度减轻38%，并发症高风险人群发热时间缩短37%，并发症风险下降约30%；相较于未使用抗病毒治疗，死亡风险降低19%；若在发病48小时内使用，病死率可降低50%。 谢欣洳医药行业分析师xiexinru@sdicsi.com.hk 随着流感疫情加剧，居家自测试剂的市场需求有望持续增加，这类试剂主要为甲型、乙型流感抗原检测试剂盒。其具有采样便捷的特点，可通过咽拭子或鼻咽拭子采集样本，15分钟内即可得出检测结果，适合家庭场景自行操作。 综合来看，我们建议短期内重点关注流感用药、流感疫苗、呼吸道检测等细分赛道。其中，流感疫苗相关标的包括华兰疫苗（301207.SZ）、中慧生物-B（2627.HK）等，流感用药相关标的包括众生药业（002317.SZ）、东阳光药（6887.HK）等、呼吸道检测相关标的包括圣湘生物（688289.SH）、华大基因（300676.SZ）等。 风险提示：产品销售不及预期；政策风险等。 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国投证券(香港)有限公司（国投证券国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国投证券国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国投证券国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国投证券国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国投证券国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国投证券国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国投证券国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国投证券国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国投证券国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国投证券国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国投证券国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国投证券国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国投证券国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国投证券国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国投证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010