有色金属日报

铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 周一沪铜增仓延续日内涨势，直观表现依然是市场资金对中长期铜市多头配置的交易热情。供应端，2025年主流铜矿山供损率高致产出增速被持续下调，2026年光其一季度受干扰的大矿复产难有显著进展，同时矿冶博乘下更低的长单加工费促使2026年全球精炼铜冶炼增速下调的压力大。需求端，铜继续受益于风光电、新能源汽车及储能电池消费增董，2025-2027年也将获益于A1引领的智算数据中心投资所带动的全球月电需求及电力电网加速建设的阶段性驱动。SMM现铜涨至89275元，沪导升水105、90元，精皮价差走扩到4100元以上，周一SMM社库减少1.45万吨。上周这议多头依托8.85万持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝跟随黄金属和铜偏强运行，华东、中原和华南现货贴水扩大至-50元，-180元和-135元。铝统社库较上周四持平，铝摔下降0.3万吨至12.8万吨。铝市基本面矛盾有限，季节性库存表现中性，需求缺少亮点但具备初性。有色仍是资金关注重点，沪铝继续荡测试前高22000元近阻力。今日保太ADC12现货报价上调100元至20900元。皮铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，等造铝合金与沪铝价差扩大至800元以上，年末或有一定收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过利格局难改，采暖季未有扰动。现货成交较少，报价趋稳。山西河南完全成本2900元附近，当前哥豫现金成本尚有利润，形成规横减产前氧化铝弱势运行为主下方关注年内低点也是上市以来低点2660元支择。 [锌] 内外矿TC继续下行，12月国内锋载产出环比预降超2万吨，锋载出口窗口延续打开，沪锋底部支探强，外盘对内盘存拉动，沪锋不做空头配置。但消费亦处淡季，沪锌锋反弹高度暂希年线。 [铝] 原、再生错炼厂检修与复产并存，下游量低积极采买，SMM错社库降至3.07方吨，支择沪错回殊1，68方元/吨后企稳。但进口窗口行开，海外过料压力继续问内盘传导。12月新国标电动二轮车销售预冷，部分地区国补、依模新补粘取消，内外比价不利于错酸蓄电池出口，消费端并不支持错价反弹过高。沪错暂看1.7-1.73万元/吨区间震荡。 【镍及不锈钩】 沪锦反弹承压，市场交授活跃。在宏观预期反复的肾景下，多空博弃意感同降温，盘面在消化前期利空后，整部分资源向库存端累积的特征。金川升水4800元，进口镍升水400元，电积镍升水100元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在884元每镍点，上游价格反弹带未的支探在得化，或整体拖累镍产业链价格水平。统镍库存再3000吨至5.53万吨，镍铁库存增700吨在3万吨，不锈钢库存增加0.6万吨至94.6万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，高位洁空更为合理。 【钙】 沪锡尾盘减仓，加权指数收回大部分涨幅。现锡上调8200元至30.82万，对交划月实时贴水扩至1490元。刚果（金）图前禁止的依然是2月以来冲突地区的手工采矿活动，而AIphamin依托中东及关国资本，年中期案（金）与卢旺达政府在白宫签署和平框架，因此对冲突多方，直接干扰龙头矿产经营的复杂度高。印尼方面，11月经交易所成交的榜统放量，预计一定程度上保障11月、12月该国出口量。消费器，图统算力的新一代GPU与服务器势理大，且耗够重高，但从平衡表净度，这一额域单能提供显著的过际增重驱动，但其余板块消费一股。两市显性库存合计水平中性。供应与需求热点下，锡市资企流入联。文易层两，高位读慎追涨，翁有国绕观货的保值空头，搭配备况略。 【碳酸锂】 碳酸锂高开低走，市场交投平淡。锂海外矿商在当前价位下有持续放货行为：需求方热情较高，当前有持续采货需求，能接受的锂矿价格跟随碳酸锂期价格同步抬升。市场流通量没有明显得到改善。市场总库存下降2500吨在11.6万吨，冶炼厂库存降1800吨至2.6万吨，下游库存降2500吨在4.2万吨，贸易商端加1850吨至4.97万吨，中游环节情绪充奋，现货露稍显支撑。演矿最新报价1222关元，矿端露报价维持强势。碳酸锂期价高位剧烈囊荡，市场分歧较大，基本面总体强势，空头相对吃紧。 【工业硅】 工业硅延续农荡格局，现货价格盈持态势未改。供应端，川镇产区格水期新-一轮减产预期仍在；需求端，有机硅联合减产或对工业硅形成阶段性拖累，但DMC定价环境改善有望修复工业硅市场情绪。整体未吞，当前市场供需双弱，基本面核心矛盾末激化，短期仍以震落为主，需重点跟察资金情绪波动对盘面的影响。 【多晶硅】 多品硅期货冲高回落，主力合收于57705元/吨。行州核心伤仍在交易持仓与仓单的家实比予盾。随看旧仓单集中注钢，预期已价段性兑现，多头情绪动能或出现表减。市场处于反内卷政策与产业现实驳弱基本前的拉中。下行风险需关注念单数量恢复增长，及1-5价差显落收窄，在价格高位、波动加剧的背景下，可考感采用看涨期权熊市价差纽合。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。