聚丙烯价格依然承压

2025-12-02 宝城期货单字一个翔

核心观点：聚丙烯市场呈现“供强需弱”格局，价格继续承压。
供应端：
- 全年新增产能470.5万吨已全部投放，裕龙石化、英力士天津等新装置稳定出料，存量装置高位运行。
- 11月产量80.83万吨，环比下降1.39万吨（1.69%），但较去年同期增加13.94万吨（20.84%）。
- 产能利用率预计78%，月中因检修降至77%，月末回升至78.28%。
- 库存压力持续，月初商业库存89.31万吨，下旬初回落至87.28万吨，但去化不及预期。
需求端：
- 结构分化：无纺布（受流感影响开工率上升）、西北管材需求增长；包装领域（BOPP/CPP膜）订单下滑，库存高位；塑编、日用注塑维持60%-70%开工率，刚需采购。
成本支撑：
- 国际油价承压，油制聚丙烯利润降至-634元/吨，煤制聚丙烯因低价出货拉低价格中枢，PDH工艺亏损扩大至1042元/吨。
- 11月全国拉丝聚丙烯现货均价跌至6466元/吨，较10月下跌2.07%。
12月展望：
- 供应端新增产能持续放量，供应量有望突破87万吨，创年内新高。
- 需求端进入淡季，塑编、家电开工率或下滑至60%以下，仅医疗、食品包装领域稳定。
- 市场供需失衡格局难改，聚丙烯价格继续偏弱运行。