纯碱、玻璃日报

行业纯碱、玻璃日报 2025年12月2日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素、工业 硅）028-86630631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925玻璃、纯碱 研究员：冯泽仁（）021-60635727期货从业资格号：F03134307fengzeren@ccb.ccbfutures.com 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱当日行情： 12月1日，纯碱主力期货SA601合约震荡偏弱。收盘价1176元/吨，价格下跌5元/吨，跌幅为0.50%，，日减仓24299手。 基本面来看，供应呈现下降趋势，本周纯碱产量降至70万吨以下区间，产能利用率环比下降-2.60%。需求端，出货量呈现边际回落态势，总出货量录得75.51万吨，较上周环比减少3.65%，出货节奏放缓。库存整体变化不大，环比下降1.75%。 综合来看，当前纯碱市场供需失衡的偏弱格局虽有边际缓解，但尚未发生根本性扭转，多空因素仍处于博弈状态。从供给端看，周度产量与行业开工率同步下滑，显示部分企业已开始根据市场情况调整生产节奏，供给端存在一定收缩迹象；不过，当前产量绝对值依旧处于历史相对高位，整体供应压力并未显著减轻。需求端则延续疲软态势：纯碱自身出货表现平淡，下游浮法玻璃行业持续面临供需双弱格局，其需求复苏受阻；而作为浮法玻璃主要下游的终端房地产市场未见明显起色，未能形成需求传导；同时，光伏领域对重碱的需求也未出现预期中的改善，难以对整体需求形成有效拉动。价格层面，当前纯碱价格已持续低于行业综合生产成本，成本端对价格的实质性托底作用逐步显现，进一步下行空间受到一定制约。但需要注意的是，高库存的现实压力仍未得到有效缓解，庞大的库存规模对价格上涨形成明显压制，限制了反弹高度。基于上述因素，短期来看，纯碱市场缺乏明确的趋势性驱动，大概率维持磨底震荡的运行态势；中长期视角下，在供需格局未发生根本性改善、高库存压力未有效释放的背景下，若价格出现阶段性反弹，可按反弹沽空的思路进行策略应对。 玻璃当日行情： 从基本面来看，当前玻璃市场整体表现弱于预期，多空因素交织下价格呈现低位 震荡格局。现货端未能给到市场有效支撑，价格表现不及前期预期；此前市场关注的沙河地区产线集中停产事件，其对供应端的实际收缩效果也未达预期，未能显著改善供需失衡状态。供应端层面，周度产量保持稳定，未出现明显减量；库存端压力依旧突出，节后厂家库存仍处于历史相对高位，去库进程缓慢，持续对市场形成压制。需求端的疲软态势则更为明显：终端房地产市场尚未显现企稳信号，核心的竣工数据表现偏弱，直接制约了浮法玻璃的下游需求；尽管前期需求有阶段性回升，但在地产基本面未改善的背景下，这种回升态势恐难以持续，需求端缺乏长期支撑力。不过，市场也存在一定积极预期：当前玻璃行业利润持续下滑，已逼近企业成本线，这一压力正推动行业冷修进程加快。据测算，年底预计有约5000吨规模的产线计划进入冷修；若该计划能顺利实施，将有效减少市场供应，为库存去化创造条件，进而为行业达成新的供需平衡奠定基础。综合来看，当前玻璃价格估值已处于相对较低水平，进一步下探的空间有限，短期内市场大概率维持低位震荡运行，需持续关注后续产线冷修落地情况及地产需求变化。 二、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com